招商基金李湛：LPR下調利好地產(chǎn)及消費等板塊

    本報記者 昌校宇

    5月20日，央行公告稱(chēng)1年期貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）保持3.7%不變；5年期以上LPR下調15個(gè)基點(diǎn)至4.45%。招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛認為，本次調降，利好地產(chǎn)等板塊，同時(shí)存量貸款下降，也將利好消費。

    李湛同時(shí)表示，當下，貨幣政策寬松環(huán)境下，央行有空間調降LPR。1月17日MLF利率下調10bp，之后5年期LPR僅下調5bp，相當于少降5bp。再疊加4月降準25bp，以及4月份最后一周存款利率下調10bp，打開(kāi)了銀行給實(shí)體讓利空間，因此5年期LPR可以調降15bp；其次，5年期以上LPR與按揭利率掛鉤，當前地產(chǎn)景氣度較差，穩地產(chǎn)政策加碼訴求較強。4月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計同比為-2.7%、較前值下滑2.0個(gè)百分點(diǎn)，拿地銷(xiāo)售開(kāi)竣工跌幅進(jìn)一步擴大，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源累計同比為-23.6%，指向房企融資端資金壓力緩解效果仍不明顯，且地產(chǎn)景氣仍差，需要政策放寬刺激需求；此外，5年期LPR除了跟地產(chǎn)有關(guān)，也與基建、制造業(yè)等中長(cháng)期貸款利率相關(guān)。疫情對經(jīng)濟造成更大下行壓力，今年完成5.5%經(jīng)濟增長(cháng)目標，需要投資端發(fā)力，5年期LPR調降也有助降低基建、制造業(yè)等中長(cháng)期貸款成本。

    對市場(chǎng)而言，李湛認為，隨著(zhù)5年期LPR的下調，部分熱點(diǎn)地區房貸利率也有望下調，有利于降低剛需和改善型需求購房成本，提振商品房需求。此外，5年期LPR調降疊加5月15日首套房貸利率下限減20個(gè)基點(diǎn)，有助于“降息”與結構化寬松相結合，進(jìn)一步打開(kāi)了各地“因城施策”的空間。不過(guò)，對房地產(chǎn)銷(xiāo)售的真實(shí)提振情況仍取決于居民加杠桿的意愿和能力，預計居民部門(mén)將小幅穩步加杠桿。短期看，疫情對居民收入造成了結構性沖擊，包括財產(chǎn)性收入增速下滑幅度加大、中等收入群體收入恢復好于低收入群體，收入差距拉大將制約低收入群體加杠桿能力和意愿。不過(guò)長(cháng)期來(lái)看，居民收入增速將延續疫情前穩中趨降、與經(jīng)濟增速相匹配的增長(cháng)形勢，對居民小幅穩步加杠桿構成支撐。

（編輯 張偉）