退市新規落地5個(gè)月 A股21家公司收“退市通知”

    本報記者 孟珂

    距離退市新規落地5個(gè)月，滬深兩市已有21家上市公司收到“退市通知”。還有40家上市公司被戴帽*ST（即被實(shí)施退市風(fēng)險警示），A股市場(chǎng)“優(yōu)勝劣汰”的格局正在形成。

    川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，今年A股市場(chǎng)退市數量明顯增多，退市新規正在發(fā)揮威力。在全面注冊制持續推進(jìn)，上市公司數量增加的背景下，要保證市場(chǎng)平穩有序的運行，自然需要清理一批僵尸企業(yè)、空殼公司，實(shí)現“優(yōu)勝劣汰”的良性循環(huán)，保障上市公司整體質(zhì)量。

    2020年12月31日，滬深交易所正式發(fā)布退市新規，全面修訂了財務(wù)指標類(lèi)、交易指標類(lèi)、規范類(lèi)、重大違法類(lèi)退市標準，在全部板塊取消單一連續虧損退市指標，制定扣非凈利潤與1億元營(yíng)業(yè)收入組合財務(wù)指標；在保留“面值退市”等交易類(lèi)退市標準的基礎上，設置“3億元市值”標準；增加信息披露及規范運作存在重大缺陷且拒不改正的標準；增加重大違法退市細化認定情形等。

    今年以來(lái)，多元化退市渠道更加暢通?！蹲C券日報》記者根據上市公司公告梳理，上述21家收到交易所“退市通知”的公司中，*ST航通申請主動(dòng)退市?？档猛?、*ST鵬起、*ST富控、*ST信威、*ST歐浦、ST工新、*ST秋林等7家公司觸及財務(wù)類(lèi)退市指標。*ST舜喆B、*ST宜生、*ST成城、*ST長(cháng)城、天夏退和退市金鈺等6家公司觸及“1元退市”指標。*ST斯太觸及重大違法強制退市指標，目前收到深交所重大違法強制退市事先告知書(shū)。*ST北訊則是未在法定期限內披露暫停上市后的首個(gè)年度報告，收到深交所終止上市事先告知書(shū)。天翔環(huán)境在2020年5月份被暫停上市后，于今年5月12日向深交所提交了恢復上市申請材料，但未能提交保薦機構出具的恢復上市保薦書(shū)。由此，5月14日，深交所向公司出具了不予受理公司股票恢復上市申請和擬決定終止公司股票上市交易的文件。此外，還有4家公司重組退市。

    南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，今年“1元退市”、財務(wù)退市成為退市主流。今年“1元退市”數量增多，這說(shuō)明市場(chǎng)正在主導企業(yè)估值和質(zhì)量評判。

    “同時(shí)，觸及重大違法強制退市、主動(dòng)退市、重組退市等退市情形也屢屢出現，我國資本市場(chǎng)已形成多元化退市態(tài)勢，問(wèn)題公司在被強制退市亦或主動(dòng)退市，形成了應退盡退的局面，進(jìn)而推動(dòng)了上市公司高質(zhì)量發(fā)展的格局。”田利輝如是說(shuō)。

    根據同花順iFinD數據顯示，今年除了已被終止上市的公司外，截至目前，還有40家公司被實(shí)施退市風(fēng)險警示（即*ST），26家公司被實(shí)施其他風(fēng)險警示（即ST）。

    究其原因，主要可以歸納為兩方面：一是最近一個(gè)會(huì )計年度經(jīng)審計的凈利潤為負值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元，或追溯重述后最近一個(gè)會(huì )計年度凈利潤為負值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元；二是最近一個(gè)會(huì )計年度的財務(wù)會(huì )計報告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或者否定意見(jiàn)的審計報告。

    “退市新規下，對于殼公司、僵尸企業(yè)的打擊力度趨嚴，因此更多公司被出具退市風(fēng)險警示。”陳靂坦言，并不是所有被出具風(fēng)險警示的公司就毫無(wú)價(jià)值，一些因為非經(jīng)常性損益或突發(fā)情況致使公司短期業(yè)績(jì)虧損，但主營(yíng)業(yè)務(wù)仍運行良好的企業(yè)，依舊存在一定的價(jià)值，盡管存在“摘帽”的可能。而一些僅僅只有“殼資源”的上市公司，其“殼資源”價(jià)值將變得越來(lái)越小，最終被市場(chǎng)所淘汰。

    當前市場(chǎng)中炒殼、炒差等行為明顯減少，一些經(jīng)營(yíng)不善、常年虧損的上市公司已逐漸“現形”?！蹲C券日報》記者注意到，新規發(fā)布以來(lái)，A股市場(chǎng)中的*ST等績(jì)差股經(jīng)歷了一波下跌。同花順iFinD數據顯示，截至6月1日，滬深兩市共有133家*ST公司（除去已退市或進(jìn)入退市整理期公司），自退市新規發(fā)布（2020年12月31日）以來(lái)，133家*ST公司中有71家股價(jià)出現下跌，占比逾五成。

    “應退盡退”，但不能“一退了之”，相應的投資者保護制度也需要進(jìn)一步健全。

    陳靂表示，相對于專(zhuān)業(yè)投資者，中小投資者往往更容易投資退市企業(yè)或被ST、*ST的公司。一方面是因為部分中小投資者對于風(fēng)險警示沒(méi)有較為清晰的認識，只看價(jià)格低就進(jìn)行買(mǎi)入；另一方面中小投資者與專(zhuān)業(yè)機構之間也存在信息不對稱(chēng)，所以中小投資者更容易“踩雷”。

    田利輝建議，投資者保護的核心是自我保護。監管部門(mén)和中介機構需加強投資者教育，使其形成價(jià)值投資理念，不炒差、不跟風(fēng)。同時(shí)，投資者保護的另一關(guān)鍵是信息公開(kāi)，我國上市公司信息披露質(zhì)量正在有效提升，對于問(wèn)題公司往往會(huì )進(jìn)行退市提醒。投資者保護還需要構建公平公正的外部環(huán)境，我國已經(jīng)建立行政處罰、民事賠償和刑法懲戒的金融監管懲治體系。投資者在被騙等情形下，可以通過(guò)代表人集體訴訟來(lái)獲得賠償。此外，中介機構作為市場(chǎng)主體，不僅要服務(wù)上市企業(yè)，也要在退市過(guò)程中積極協(xié)助投資者。