生物醫藥并購浪潮涌動(dòng) 國內藥企出?！疤越稹鄙郎?/h1>

2022-08-25 06:40  來(lái)源：上海證券報

    ◎記者張雪

    健民集團借道并購浙江華方拿下華方醫院、華東醫藥收購華仁科技60%股權、多瑞醫藥擬購亳州天濟40%股權、華潤雙鶴擬購神舟生物科技50.11%股權……進(jìn)入8月，醫藥領(lǐng)域并購明顯活躍，多家A股醫藥公司啟動(dòng)并購計劃。

    據清科研究數據統計，截至8月9日，今年以來(lái)國內生物醫藥行業(yè)發(fā)生并購175起，并購總金額為486億元。而2020年全年并購198起、并購總金額789.68億元；2021年全年并購308起、并購總金額2516.25億元。

    上市公司發(fā)起并購的原因更加多元：有以補充公司產(chǎn)品線(xiàn)為目的的創(chuàng )新產(chǎn)品、創(chuàng )新技術(shù)收購案例，也有意在拉長(cháng)產(chǎn)業(yè)鏈、完善產(chǎn)業(yè)布局甚至進(jìn)入新的子行業(yè)領(lǐng)域的案例，還有抓住機會(huì )擴充管線(xiàn)和發(fā)展前沿技術(shù)，以及借船出海開(kāi)拓國際市場(chǎng)等案例。

    行業(yè)集中度或進(jìn)一步提升

    2022年1月30日，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展和改革委員會(huì )等九部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《“十四五”醫藥工業(yè)發(fā)展規劃》。規劃中指出，“大中小企業(yè)協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)尚未形成，產(chǎn)業(yè)集中度不高”是醫藥供應產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈面臨的問(wèn)題之一，未來(lái)要讓行業(yè)龍頭企業(yè)集中度進(jìn)一步提高。

    這意味著(zhù)，未來(lái)幾年，在國家政策的支持與行業(yè)持續的整合下，中國的大型藥企將向真正的國際級BigPharma（大型制藥公司）進(jìn)化。

    有市場(chǎng)人士對上海證券報記者表示，從大環(huán)境來(lái)看，醫改進(jìn)入深水區，對于傳統藥企來(lái)說(shuō)創(chuàng )新轉型正在加速。傳統藥企的優(yōu)勢在于研發(fā)資金充裕，具有成熟的營(yíng)銷(xiāo)推廣團隊，關(guān)鍵需要核心乃至爆款產(chǎn)品加持，從而拓寬護城河的邊際。而對于Biotech（生物科技公司）而言，研發(fā)成果正在不斷兌現，創(chuàng )新實(shí)力正在逐步得到國際化認可，但其通常難以擁有商業(yè)化的實(shí)力。

    上述人士表示，并購退出正成為解決機構投資人和企業(yè)退出困局的重要選擇。Biotech的估值縮水和資金鏈緊張，讓集采壓力下的大藥廠(chǎng)看到了機遇，借助收購擴充創(chuàng )新產(chǎn)品管線(xiàn)、布局上下游以及提升商業(yè)化能力。

    從全球大型藥企的成長(cháng)經(jīng)驗來(lái)看，通過(guò)并購獲得進(jìn)一步增長(cháng)，是國際藥企的常見(jiàn)增長(cháng)方式。默沙東的帕博利珠單抗、吉利德的丙肝藥物，都是通過(guò)收購獲得的明星藥物。國際大型制藥企業(yè)之所以能在體量巨大的情況下持續增長(cháng)，其外延并購功不可沒(méi)。

    以石藥集團為例，今年2月，石藥集團宣布完成對珠海至凡企業(yè)管理咨詢(xún)中心的100%權益收購，至此擁有銘康生物51%的股權，并向其注資1.54億元，成為銘康生物新的控股股東，并獲得了銘康生物2015年上市的具有知識產(chǎn)權的第三代特異性溶栓藥。

    恒瑞醫藥在6月宣布設立一個(gè)出資額20億元的私募基金，更讓市場(chǎng)增添了對其隨時(shí)可能投資操作的期待。

    龍頭企業(yè)出海“淘金”漸成趨勢

    收購哪些標的才能立竿見(jiàn)影？記者注意到，國內藥企紛紛到海外“淘金”，以此優(yōu)化管線(xiàn)，拓展海外市場(chǎng)，為自己建立全球性生產(chǎn)和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )打基礎。

    6月下旬，中國生物制藥公告稱(chēng)，將以每股7.12美元的價(jià)格，收購納斯達克上市公司F-starTherapeutics（簡(jiǎn)稱(chēng)FSTX），總對價(jià)為1.61億美元（約合10.8億元人民幣）。FSTX由奧地利科學(xué)家FlorianRuker于2006年創(chuàng )辦，是一家專(zhuān)注于雙抗的生物醫藥公司。收購成功后，中國生物制藥將獲得后者專(zhuān)有新一代雙特異性抗體平臺。

    進(jìn)入7月，有消息稱(chēng)，國藥集團目前正考慮收購港股公司BBI生命科學(xué)，以增強自身的DNA合成能力。據悉，后者估值或超10億美元。

    在今年早些時(shí)候，康龍化成宣布收購Recipharm旗下的Aesica藥業(yè)，標的公司生產(chǎn)基地位于英國紐卡斯爾，可提供從中試至噸級商業(yè)化規模的cGMP原料藥生產(chǎn)服務(wù)，已通過(guò)多家監管機構認證；四環(huán)醫藥附屬公司耀忠國際收購美國GenesisBiosystems全部股權，擴充公司的醫美產(chǎn)品管線(xiàn)；凱萊英醫藥集團宣布以約5794萬(wàn)美元收購美國化學(xué)技術(shù)公司SnapdragonChemistry，Inc.；沃比醫療成功完成對全球神經(jīng)介入領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng )新領(lǐng)先企業(yè)phenoxGmbH及其旗下femtosGmbH的收購，總對價(jià)約為5億歐元（含里程碑付款），為近年來(lái)全球醫療器械行業(yè)較大的跨境并購交易之一。

    有投行人士對記者表示，下半年生物醫藥業(yè)并購有望呈加速態(tài)勢。并購機會(huì )主要出現在高端醫械、醫美、眼科消費品、疫苗、專(zhuān)科醫療與互聯(lián)網(wǎng)醫療等新賽道，向醫藥科技升級、醫藥消費升級、醫藥制造升級、醫藥模式升級等傾斜。