中上協(xié)會(huì )長(cháng)宋志平：上市公司要“知敬畏 守底線(xiàn) 盡責任”

    本報記者 趙學(xué)毅

    “好的制度、機制是創(chuàng )新的肥沃土壤，科創(chuàng )板就是很好的政策實(shí)踐，為企業(yè)科技創(chuàng )新提供了肥沃的資本土壤。不過(guò)，科創(chuàng )板上市公司大多是中小型企業(yè)，上市時(shí)間短，規范公司治理的經(jīng)驗還有所欠缺，在發(fā)展中要做到‘知敬畏、守底線(xiàn)、盡責任’。”7月22日，科創(chuàng )板開(kāi)市一周年之際，中國上市公司協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)宋志平在證券日報主辦的“新時(shí)代資本論壇——2020科創(chuàng )領(lǐng)軍者峰會(huì )”上做出上述表述。

    隨后，在接受《證券日報》記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)，宋志平表示，雖然短短一年，科創(chuàng )板上市公司表現出良好發(fā)展態(tài)勢，但畢竟是資本市場(chǎng)的新兵，更要認真學(xué)習新《證券法》，理解和掌握新規定、新要求，強化法人治理規范，優(yōu)化公司內部制度，健全內部機制，充分發(fā)揮科創(chuàng )板的特色和優(yōu)勢，真正成為推動(dòng)中國上市公司質(zhì)量提升的“生力軍”。

    科創(chuàng )板公司現“五高”

    市場(chǎng)估值應科學(xué)有效

    “科創(chuàng )板開(kāi)市，寄托了我國矢志科技創(chuàng )新、推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的夢(mèng)想，肩負著(zhù)為資本市場(chǎng)基礎性改革提供試驗田的使命。”宋志平表示，2019年年報顯示，科創(chuàng )板公司上市首年保持良好發(fā)展態(tài)勢，表現為五高：

    一是收入和利潤增速高，有七成公司收入和凈利潤均實(shí)現兩位數增長(cháng)，毛利率平均為54%，凈利率平均為22%，顯著(zhù)高過(guò)其他板塊，顯示出較強的市場(chǎng)競爭力；二是凈資產(chǎn)收益率高，平均接近20%；三是研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例高，平均為12%，其中，微芯生物、賽諾醫療研發(fā)投入占比接近50%；四是研發(fā)人員占員工總數比例高，超過(guò)三成，平均每家超過(guò)200人，高的研發(fā)投入帶來(lái)更多科技創(chuàng )新成果，2019年科創(chuàng )板公司合計新增專(zhuān)利2500余項，其中發(fā)明專(zhuān)利1100余項；五是現金分紅水平較高，已有88家提出了現金分紅預案，平均分紅比例達到36%，合計擬派現金額70億元。

    據上交所官網(wǎng)顯示，截至7月21日，133家科創(chuàng )板上市公司總市值達到2.62萬(wàn)億元，平均市盈率99.48倍。

    當《證券日報》記者提及科創(chuàng )板公司的近100倍的估值是否過(guò)高時(shí)，宋志平表示，科創(chuàng )企業(yè)由于存在非線(xiàn)性成長(cháng)、研發(fā)投入較高、技術(shù)路徑不確定，估值方式也有別于傳統行業(yè)。尤其是科創(chuàng )板放寬了未盈利企業(yè)的上市條件，此類(lèi)公司更不能簡(jiǎn)單用傳統方法估值。“科創(chuàng )板公司的估值，并不是某個(gè)靜態(tài)時(shí)點(diǎn)的現金流折現這么簡(jiǎn)單，還要區分公司所處的階段、環(huán)境、行業(yè)等多個(gè)維度，在不同生命周期應有不同估值方法。”

    科創(chuàng )板公司韌性強

    上市后帶來(lái)兩大欣喜

    今年一季度，恰好處于新冠肺炎疫情發(fā)生發(fā)展的時(shí)間窗口，對上市公司管理能力、應對能力、經(jīng)營(yíng)能力等構成沖擊和檢驗?！蹲C券日報》及東方財富Choice數據顯示，2020年一季度，A股上市公司合計實(shí)現歸母凈利潤8232.12億元，同比下降23.45%。而科創(chuàng )板公司一季度仍維持了較好的盈利能力，整體銷(xiāo)售凈利率為11%，同比上升2個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利潤合計28.44億元，同比增長(cháng)13.9%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤合計21.99億元，同比增長(cháng)34.32%。

    “受疫情影響，全球經(jīng)濟形勢變化，企業(yè)面臨的不確定性也在不斷增加。上市公司一季度整體業(yè)績(jì)下降，但科創(chuàng )板上市公司積極應對外部環(huán)境深刻變化，扎實(shí)經(jīng)營(yíng)，表現出明顯的抗風(fēng)險穩增長(cháng)的能力，具有較強的韌性。”宋志平表示。

    宋志平還對《證券日報》記者表示，科創(chuàng )板上市公司還帶來(lái)兩大欣喜表現：一是民營(yíng)和混合所有制企業(yè)的活力在通過(guò)資本市場(chǎng)的機制釋放?？苿?chuàng )板上市公司中，民營(yíng)企業(yè)和混合所有制企業(yè)占比逾九成，其在IPO環(huán)節合計融資額接近千億元，成為中堅力量，上市后的活力得到進(jìn)一步釋放。二是信息披露的有效性得到提升，風(fēng)險揭示和投資者需求導向更加鮮明?？苿?chuàng )板公司年報披露的風(fēng)險數量平均接近10個(gè)，涵蓋了核心競爭力風(fēng)險、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險等多個(gè)方面，披露更為具體、直接。

    “知敬畏守底線(xiàn)盡責任”

    提質(zhì)既看治理和運營(yíng)也看創(chuàng )新

    “提高上市公司的質(zhì)量，主要是治理質(zhì)量和運營(yíng)質(zhì)量，對于科創(chuàng )板來(lái)講還應加上創(chuàng )新質(zhì)量。”宋志平在2020科創(chuàng )領(lǐng)軍者峰會(huì )上對上市公司首次提出九字要求：“知敬畏、守底線(xiàn)、盡責任”。

    “知敬畏”。上市公司要有初心，守本分，謹記“四個(gè)敬畏”。“科創(chuàng )板上市公司從資本市場(chǎng)融資，更好地用于企業(yè)的研發(fā)投入、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，早日實(shí)現核心技術(shù)的突破，更好地參與到國際競爭；要尊重資本市場(chǎng)規則，要保持為市場(chǎng)投資者創(chuàng )造價(jià)值的初心。”宋志平強調，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)工作中，要本分經(jīng)營(yíng)，堅守主業(yè)，做精專(zhuān)業(yè)，要謹記證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)提出的“四個(gè)敬畏”，即敬畏市場(chǎng)，敬畏法治，敬畏專(zhuān)業(yè)，敬畏投資者。

    “守底線(xiàn)”?？苿?chuàng )板上市公司要認真學(xué)習新《證券法》，牢牢守住證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)提出的“四條底線(xiàn)”：不披露虛假信息，不從事內幕交易，不操縱股票價(jià)格，不損害上市公司利益。宋志平強調，這四條底線(xiàn)是最低的要求，是不能觸碰的紅線(xiàn)，是不能擊穿的底線(xiàn)。對于已實(shí)施的新《證券法》，宋志平表示，“新《證券法》新增‘信息披露’專(zhuān)章，對于信息披露的要求更加嚴格，加大對違法違規處罰力度，提升違法違規成本，同時(shí)對投資者保護制度做出全新探索，上市公司要更加重視投資者關(guān)系管理和投資者權益保護。”

    “盡責任”?？苿?chuàng )板上市公司要盡到應有的經(jīng)濟責任和社會(huì )責任，穩健經(jīng)營(yíng)，回報股東，創(chuàng )新發(fā)展。“持續創(chuàng )新發(fā)展，要持續開(kāi)展扎實(shí)有效的創(chuàng )新，真正成為高質(zhì)量發(fā)展的公司，樹(shù)立‘百年老店’的奮斗目標。”

    做好四方面工作

    建設有活力的資本市場(chǎng)

    《證券日報》記者注意到，進(jìn)入7月以來(lái)，A股從第一個(gè)交易日起，滬指就站上了3000點(diǎn)，7月9日更是穩穩站上了3450點(diǎn)，直接打破了市場(chǎng)的沉悶。

    “大家都期待能迎來(lái)有活力的資本市場(chǎng)，恰逢A股市場(chǎng)的‘而立之年’。我認為，從以下四個(gè)方面可以看出，中國資本市場(chǎng)的未來(lái)是可期的。”宋志平就此表示。

    一是經(jīng)濟基本面向好。宋志平認為，我國整個(gè)經(jīng)濟基本面向好，尤其是和歐美比起來(lái)，有更大韌性和回旋余地，我們對中國經(jīng)濟的基本面發(fā)展充滿(mǎn)信心。

    二是科學(xué)的監管水平。6月18日，劉鶴副總理在陸家嘴金融論壇上提到了發(fā)展資本市場(chǎng)九個(gè)字“建制度、不干預、零容忍”。近一段時(shí)間來(lái)，證監會(huì )監管的思路非常明確，就是市場(chǎng)化、法治化。

    三是提高上市公司的質(zhì)量?？苿?chuàng )板上市公司要進(jìn)一步提高治理質(zhì)量、運營(yíng)質(zhì)量和創(chuàng )新質(zhì)量。“一年多來(lái)，中上協(xié)在證監會(huì )的領(lǐng)導下，大力開(kāi)展提高上市公司質(zhì)量的培訓工作，今年1至7月期間，已舉辦視頻培訓6場(chǎng)，培訓上市公司高管人員5000多人次。”宋志平呼吁，科創(chuàng )板上市公司作為資本市場(chǎng)的新兵，希望能加入中上協(xié)這個(gè)團體，接受協(xié)會(huì )統一培訓，充分發(fā)揮科創(chuàng )板的特色和優(yōu)勢，真正成為推動(dòng)中國上市公司質(zhì)量提升的“生力軍”。

    四是投資者生態(tài)的改善。我國中小投資者比較多，現在有1.6億的開(kāi)戶(hù)投資者，但真正的機構投資者也只有30、40萬(wàn)戶(hù)。“所以，我們要發(fā)展機構投資、價(jià)值投資，而不是投機，多引導投資者關(guān)注科創(chuàng )板上市公司，改善我們的投資生態(tài)。”宋志平表示。

（編輯 喬川川）