取消新股首日漲跌限制？機構稱(chēng)必須同步配套T+0

    周末，資本市場(chǎng)最重磅的消息當屬證監會(huì )副主席方星海的重要講話(huà)。方星海的講話(huà)向市場(chǎng)傳遞不少重磅信號的同時(shí)，也引發(fā)了市場(chǎng)熱議，尤其是建議取消新股首日漲跌停制度，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

    不少機構投資者對方星海的建議給予點(diǎn)贊，認為這是新股發(fā)行市場(chǎng)化方向的開(kāi)始，下一步還要進(jìn)一步探討新股市價(jià)發(fā)行、T+0交易、取消10%漲跌停限制等，為注冊制的實(shí)施做好制度準備。

    但也有部分投資者表示擔憂(yōu)，以前施行過(guò)新股首日不設漲跌停限制，不少股票瞬間漲上了天，最后給投資者留下了風(fēng)險，為了防風(fēng)險最后才設置了44%的漲停板限制。所以在取消漲跌停限制的同時(shí)，建議配套T+0，否則就失去了意義。

    新股巿場(chǎng)化定價(jià)改革第一槍?zhuān)?/p>

    1月12日，方星海在參加第二十三屆中國資本市場(chǎng)論壇時(shí)表示，應該研究取消新股首日漲停板限制。新股上市首日有44%的漲停板限制，第一天價(jià)格漲了44%，沒(méi)有交易量，“沒(méi)有交易量的價(jià)格是虛幻的、不準確的價(jià)格”。人為限制導致價(jià)格不合理，而且前幾天都沒(méi)有交易量，非常不合理。“首日漲停板這個(gè)事情要研究，我個(gè)人覺(jué)得應該取消”。

    開(kāi)思基金總經(jīng)理胡彥如告訴券商中國記者，新股首日漲停板制度放開(kāi)或是新股巿場(chǎng)化定價(jià)改革的第一步，后面更重要的是放開(kāi)新股IPO的定價(jià)。

    “放開(kāi)新股漲停板限制能更快更真實(shí)地反映新股的市場(chǎng)供求及價(jià)格信息，為后續注冊制推進(jìn)IPO市場(chǎng)化定價(jià)奠定基礎。”胡彥如說(shuō)。取消后，短期在新股定價(jià)受管制的情況下對市場(chǎng)打新沒(méi)有什么影響，對打新中簽后新股賣(mài)出的價(jià)格判斷會(huì )產(chǎn)生影響，原來(lái)賣(mài)出的標準是漲停板打開(kāi)，取消漲跌停板后新股賣(mài)出的價(jià)格判斷會(huì )更加市場(chǎng)化，從而促使買(mǎi)賣(mài)雙方更快達成均衡價(jià)格。只有真正取消IPO新股定價(jià)后，打新才有可能會(huì )受影響并逐步市場(chǎng)化。

    北京神農投資總經(jīng)理陳宇表示，放開(kāi)新股首日漲跌停板，他此前預測的今年重大股市利好政策輪番出臺，減印花稅、試點(diǎn)T+0、取消漲跌停板、全面放開(kāi)股指期貨和期權股票等或會(huì )成為現實(shí)。2019年，或將成為量化對沖基金大年，各策略百花齊放。

    現行規則存在三大代價(jià)

    實(shí)際上，關(guān)于新股首日的漲跌停制度一直頗受市場(chǎng)關(guān)注。

    2012年前，新股首日無(wú)漲跌停限制，不少新股首日股價(jià)就翻了好幾倍，但次日開(kāi)始就連續跌停。

    為了防止投資者風(fēng)險，自2014年1月1日起，新股施行上市首日漲跌幅的限制，規定新股上市首日集合競價(jià)階段，漲跌幅不能超過(guò)20%。在連續競價(jià)階段，漲幅不能超過(guò)44%，跌幅不能超過(guò)36%。

    但是由于A(yíng)股施行T+1的交易制度，即新股首日只能做多，盤(pán)中無(wú)法做空，致使投機者只需要利用較小的資金量就可以封漲停，再加上之后每天10%的漲停板限制，所以通?？吹叫鹿墒兹湛偸?4%漲停，隨后幾個(gè)交易日連續封板。

    中信建投證券策略組組長(cháng)張玉龍表示，漲跌停板制度設置本身是為了保護投資者，特別是中小投資者，但也存在著(zhù)三個(gè)代價(jià)：一是降低了市場(chǎng)的有效性，二是降低了市場(chǎng)的流動(dòng)性，三是漲跌停板制度容易被操縱。

    取消新股首日漲跌限制需配套T+0

    方星海建議取消新股首日漲跌停的消息，引發(fā)了市場(chǎng)熱議。

    東方港灣投資董事長(cháng)但斌在微博表示，贊同取消新股首日漲跌停制度，包括整個(gè)A股的漲跌停板限制。但斌稱(chēng)，熔斷與漲跌停板，只能選擇其中之一，這一直是他的態(tài)度，一直主張取消漲跌停制度。

    中國人民大學(xué)副校長(cháng)、金融與證券研究所所長(cháng)吳曉求也表示，上市首日漲跌幅限制一定程度上助推了市場(chǎng)投資，不利于市場(chǎng)的正常交易，取消這一制度值得探討。

    但也有部分投資者表示擔憂(yōu)，以前施行過(guò)新股首日不設漲跌停限制，不少股票瞬間漲上了天，最后給投資者留下了風(fēng)險，為了防風(fēng)險最后才設置了44%的漲停板限制。

    “如果新股上市當天取消漲跌停板制度的話(huà)，一定要配套當天T+0，否則沒(méi)有意義。因為T(mén)+1制度下，新股上市首日只能做多不能做空，就會(huì )和之前一樣，首日暴漲，高估時(shí)沒(méi)法賣(mài)出導致股價(jià)難以快速回歸正常水平，接下來(lái)有可能連續跌停，這樣取消新股首日漲跌停板制度就成了雞肋。”一位投資者告訴記者。