國盛證券王磊：積極把握儲能行業(yè)投資機遇

    繼光伏和動(dòng)力電池之后，新能源賽道中的儲能行業(yè)今年以來(lái)得到了市場(chǎng)進(jìn)一步挖掘。作為新興產(chǎn)業(yè)，儲能行業(yè)的投資邏輯是什么？?jì)δ墚a(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值如何分析？

    國盛證券研究所電力設備新能源首席分析師王磊近日接受上海證券報專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，海外戶(hù)用儲能和國內大型儲能需求的雙重催化是儲能行業(yè)板塊走強的核心原因。海外戶(hù)用儲能需求有望持續超預期，同時(shí)國內發(fā)電側儲能裝機下半年有望環(huán)比大幅提升，儲能產(chǎn)業(yè)鏈將迎來(lái)很好的機會(huì )。

    商業(yè)模式影響行業(yè)發(fā)展

    《“十四五”新型儲能發(fā)展實(shí)施方案》提出，到2025年，新型儲能由商業(yè)化初期步入規?；l(fā)展階段，具備大規模商業(yè)化應用條件。新型儲能技術(shù)創(chuàng )新能力顯著(zhù)提高，核心技術(shù)裝備自主可控水平大幅提升，標準體系基本完善，產(chǎn)業(yè)體系日趨完備，市場(chǎng)環(huán)境和商業(yè)模式基本成熟。

    王磊介紹，鋰電儲能產(chǎn)業(yè)鏈在電池及上游環(huán)節和新能源車(chē)的電池產(chǎn)業(yè)鏈基本類(lèi)似。其中，上游原材料主要是碳酸鋰、鎳鈷礦、石墨礦等，中游為正極、負極材料、電解液、隔膜等，這些中游材料共同構成鋰電儲能電芯。對于鋰電儲能集裝箱和系統來(lái)說(shuō)，除了電芯之外，還需要BMS、EMS、儲能變流器、冷切系統等。

    王磊表示，儲能項目的商業(yè)模式和應用經(jīng)濟性是影響其未來(lái)表現的核心因素。能源安全、經(jīng)濟性?xún)?yōu)勢是新能源裝機的推動(dòng)因素，“光伏+儲能”模式已被歐洲市場(chǎng)快速接納并加速滲透。目前通過(guò)一些示范探索，國內的儲能項目收益渠道也在逐步進(jìn)化。

    王磊認為，國外市場(chǎng)的電價(jià)直接和化石能源綁定，隨著(zhù)今年化石能源成本加速上行，導致歐美電價(jià)高企，歐美自發(fā)的用戶(hù)側儲能需求出現爆發(fā)。而國內電價(jià)相對比較穩定，今年國內起量的儲能主要集中在發(fā)電側儲能為主，核心原因就是國內對新能源電站配儲有相關(guān)要求。

    中關(guān)村儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟（CNESA）曾預測，2026年新型儲能累計規模將達到48.5GW，2022年至2026年復合年均增長(cháng)率為53.3%，市場(chǎng)呈現穩步、快速增長(cháng)趨勢。

    海內外雙重因素催化板塊走強

    儲能行業(yè)相關(guān)個(gè)股今年以來(lái)表現不俗，Wind儲能指數一路走強，尤其是6月以來(lái)漲幅超過(guò)60%，多只儲能概念股的股價(jià)翻倍。

    王磊表示，儲能板塊表現強勁主要得益于兩方面的催化：

    一是，烏克蘭危機爆發(fā)以來(lái)，歐洲能源供應一直處在緊張狀態(tài)，整體電價(jià)水平持續上行，歐洲整體戶(hù)用儲能占戶(hù)用光伏裝機比例大幅提升，預計2022年提升到15%至20%，2023年有望達到30%以上。由于需求跳漲，在海外布局戶(hù)用儲能的上市公司訂單也持續超預期。

    二是，國內發(fā)電側儲能處于爆發(fā)初期。2021年以來(lái)，國內已經(jīng)有29個(gè)省份明確了新能源配儲的比例，普遍要求新能源配儲比例在10%至15%，備電時(shí)長(cháng)在2小時(shí)至4小時(shí)不等，發(fā)電側儲能建設需求有望加速啟動(dòng)。

    “上述兩大催化因素還將持續。”王磊表示，在全球化石能源價(jià)格維持高位的背景下，海外戶(hù)儲需求有望持續超預期。在海外有完整銷(xiāo)售渠道、有品牌優(yōu)勢的企業(yè)有望持續受益。“另外，國內大型儲能的爆發(fā)也是一個(gè)主要看點(diǎn)。今年下半年國內發(fā)電側儲能裝機有望環(huán)比大幅提升，整個(gè)大型儲能產(chǎn)業(yè)鏈都會(huì )有很好的機會(huì )，建議關(guān)注大型儲能系統集成商、PCS供應商和消防、冷卻系統供應商等細分領(lǐng)域。”王磊說(shuō)。

    積極把握相關(guān)投資機遇

    在儲能行業(yè)快速發(fā)展過(guò)程中，各類(lèi)新型儲能技術(shù)也正在不斷探索，液流電池、飛輪、壓縮空氣等一批新型儲能方案近期相繼實(shí)現落地應用，而這些變革的背后都蘊藏著(zhù)投資機會(huì )。

    在王磊看來(lái)，儲能技術(shù)實(shí)際上是多元化的，根據不同的應用場(chǎng)景和商業(yè)模式會(huì )產(chǎn)生最適合的模型和方式，其中最核心的是做到技術(shù)領(lǐng)先、效率提高，同時(shí)具有運營(yíng)成本優(yōu)勢。在儲能行業(yè)的商業(yè)化規模全面爆發(fā)之后，儲能產(chǎn)業(yè)鏈有望提高定價(jià)能力，以技術(shù)來(lái)引領(lǐng)全球潮流。

    “低估值且中長(cháng)期成長(cháng)性有支撐的儲能板塊個(gè)股有望迎來(lái)更多機會(huì )”，在王磊看來(lái)，儲能板塊相關(guān)投資機會(huì )在二季度主要集中在大標的上，但未來(lái)隨著(zhù)新增資金不斷入場(chǎng)，新的投資機會(huì )也會(huì )隨著(zhù)行業(yè)新技術(shù)的不斷驗證而擴散。

    潛在風(fēng)險方面，王磊提示，當前儲能電芯行業(yè)更多選擇向安全性更高的技術(shù)發(fā)展，同時(shí)消防系統的配套也在起量，電化學(xué)儲能的安全性問(wèn)題是潛在的不確定性。