融資類(lèi)信托規模持續壓降 險資投資信托計劃首現下降

    隨著(zhù)融資類(lèi)信托規模壓降，保險資金投資的信托計劃首次出現下降。

    《中國保險資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展報告（2022）》顯示，截至2021年末，參與調研的194家保險公司所投集合資金信托計劃規模為14119億元，同比減少2337.2億元，首次出現存量規模同比負增長(cháng)。

    受訪(fǎng)的某保險資管人士稱(chēng)，信托在壓降過(guò)程中供給減少，符合險資風(fēng)控要求的優(yōu)質(zhì)信托項目更少，導致去年雙方的投資合作非常少，因此規模出現下降。不過(guò)，今年以來(lái)情況已經(jīng)有了一些改觀(guān)。

    險資投信托首次負增長(cháng)

    近些年，信托計劃是保險資金配置的主要金融產(chǎn)品之一，對信托計劃的配置規模甚至高于由保險資管公司發(fā)行的債權投資計劃。不過(guò)，趨勢正在發(fā)生變化。

    隨著(zhù)融資類(lèi)信托規模壓降，保險公司集合資金信托計劃的投資增速也大幅下降。上述報告顯示，自2012年末保險資金放開(kāi)投資信托計劃以來(lái)，配置規模從294億元增長(cháng)至2020年末的16457億元，增長(cháng)了約56倍。2021年，行業(yè)首次出現了存量規模同比負增長(cháng)，當年末規模為14119億元，同比增速為-14.2%，同比下降17.74個(gè)百分點(diǎn)，且2020年相比2019年增速已下降了22.05個(gè)百分點(diǎn)，反映出當前行業(yè)的配置壓力。不過(guò)，信托計劃配置規模仍高于債權投資計劃。2021年末，保險資金投資的債權投資計劃規模為12270億元，同比增加1695.14億元。

    某頭部保險資管公司金融產(chǎn)品投資業(yè)務(wù)人士向證券時(shí)報記者表示，“現在保險投資信托計劃的確比以前少了。”一方面，監管壓降融資類(lèi)信托額度，信托產(chǎn)品供給減少；另一方面，地產(chǎn)信托近年出現違約，保險投資更加謹慎。相較之下，險資主要增加投資保險債權計劃。

    在另一位保險資管公司金融市場(chǎng)部負責人看來(lái)，今年以來(lái)保險與信托合作的情況好于去年。他表示，從信托的角度來(lái)說(shuō)，前兩年在壓降過(guò)程中，信托公司會(huì )傾向于把額度有限的融資類(lèi)信托用于管理費收入高的項目，但這些項目險資往往不能投資。而今年看到的現象是，在陸續清算一些信托產(chǎn)品后，信托公司也傾向于把額度轉向高信用低風(fēng)險的項目。因此從市場(chǎng)來(lái)看，符合險資投資標準的信托產(chǎn)品供給增多，“雙方又能合作了”。

    引導壓縮非標比例

    另有保險投資人士表示，對于保險資金的投資配置，監管正在加強穿透，同時(shí)引導壓縮非標資產(chǎn)比例。業(yè)內人士認為，這符合自2018年資管新規以來(lái)的“非標轉標”趨勢。

    今年5月，銀保監會(huì )召開(kāi)專(zhuān)題會(huì )議時(shí)指出，要充分發(fā)揮保險資金長(cháng)期投資優(yōu)勢，有針對性地解決好“長(cháng)錢(qián)短配”問(wèn)題，同時(shí)進(jìn)一步壓縮非標資產(chǎn)比例。

    2021年12月，銀保監會(huì )修改保險資金運用領(lǐng)域部分規范性文件，已有明確的壓降非標比例的內容。比如，修訂《中國保監會(huì )關(guān)于加強和改進(jìn)保險資金運用比例監管的通知》中關(guān)于“大類(lèi)資產(chǎn)監管比例”就規定，在“不動(dòng)產(chǎn)類(lèi)”和“其他金融資產(chǎn)”的監管比例中，都增加了“非標”的限額。

    此外，今年5月銀保監會(huì )發(fā)布的《關(guān)于保險資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》規定，將集合資金信托納入“其他金融資產(chǎn)”投資比例管理。其中，基礎資產(chǎn)為非上市權益類(lèi)資產(chǎn)的集合資金信托，應當同時(shí)納入“權益類(lèi)資產(chǎn)”或“不動(dòng)產(chǎn)類(lèi)資產(chǎn)”的投資比例管理。