2月11日券商晨會(huì )研報匯編

    【東吳證券】

    銀行：低估值+高股息率+業(yè)績(jì)改善的交通銀行，以及高成長(cháng)高收益，業(yè)務(wù)特色明顯且資產(chǎn)質(zhì)量?jì)?yōu)異的常熟銀行。此外建議持續關(guān)注基本面優(yōu)質(zhì)的招商銀行、寧波銀行，經(jīng)營(yíng)穩健且股息率較高的四大行（工商銀行、建設銀行、農業(yè)銀行和中國銀行）。

    電力設備與新能源：電力設備和新能源板塊下跌0.38%，表現弱于大盤(pán)。 風(fēng)電漲8.51%，光伏漲3.44%，發(fā)電設備漲2.86%，二次設備跌1.75%，一次設備跌2.27%，工控自動(dòng)化跌2.31%，核電跌3.26%，鋰電池跌4.95%，新能源汽車(chē)跌6.53%。漲幅前五為東方日升、銀星能源、中環(huán)股份、晶盛機電、金雷風(fēng)電；跌幅前五為岱勒新材、摩恩電氣、安凱客車(chē)、大連電瓷、江特電機。

    【天風(fēng)證券】

    非銀：政策迎來(lái)再次松綁，利率下行預期改善，券商與保險行業(yè)的配置價(jià)值卓越。中國證監會(huì )于2019年1月30日發(fā)布了《關(guān)于在上海證券交易所設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)施意見(jiàn)》；上交所就設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制相關(guān)配套業(yè)務(wù)規則公開(kāi)征求意見(jiàn)；證監會(huì )：擬對風(fēng)控指標實(shí)施逆周期調節，鼓勵證券公司權益類(lèi)投資；指導交易所完善融資融券交易機制；就《證券公司交易信息系統外部接入管理暫行規定》公開(kāi)征求意見(jiàn)；我們判斷目前正處于監管政策的改善初期，業(yè)績(jì)低點(diǎn)或已過(guò)，“投資時(shí)鐘指向券商”。長(cháng)端利率下行預期有所好轉，利率預期底或已至；NBV預計超預期且持續改善，壽險估值處于歷史低位，長(cháng)期配置價(jià)值價(jià)值卓越。高壓監管下車(chē)險手續費率下降帶來(lái)利潤率提升的確定性較高，非車(chē)險承保利潤穩健增長(cháng)，財險龍頭優(yōu)勢凸顯。推薦中信證券、中信建投、華泰證券、國泰君安、中國平安、中國人壽、新華保險、中國太保、中國財險。

    醫藥：醫藥行業(yè)2019年度策略：醫改十年風(fēng)起云涌，行業(yè)變革柳暗花明。1、十年新醫改進(jìn)入深水區，醫保支付改革與分級診療將成為繼續推進(jìn)的改革重點(diǎn)；2、藥政審評審批的改革，推動(dòng)我國醫藥產(chǎn)業(yè)的國際化發(fā)展；3、醫保局政策頻出，藥品定價(jià)機制重構，醫藥產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈條面臨重塑；4、分級診療是三醫聯(lián)動(dòng)改革的重要內容，是大趨勢所在；5、2018年醫藥行業(yè)在外部壓力以及行業(yè)“黑天鵝“、”帶量采購”等政策影響下下，已跌至低位，長(cháng)期配置的性?xún)r(jià)比凸顯。2019年重點(diǎn)關(guān)注政策非利空，高景氣度行業(yè)：大消費中的剛性用藥、中藥大消費、疫苗/血制品，連鎖藥房、醫療服務(wù)以及醫療器械板塊。

    【國海證券】

    環(huán)保及公用事業(yè)：廢舊汽車(chē)拆解迎來(lái)政策利好。國務(wù)院常務(wù)會(huì )議審議通過(guò)《報廢機動(dòng)車(chē)回收管理辦法（修訂草案）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“管理辦法”），“五大總成”再制造解禁，不再像過(guò)去作為廢舊金屬處理，汽車(chē)拆解回收企業(yè)參與積極性將得到釋放，回收企業(yè)收入有望大幅增加。我國機動(dòng)車(chē)回收與發(fā)達國家相比有較大差距，2015年我國汽車(chē)回收量?jì)H占汽車(chē)保有量的0.99%，而歐美發(fā)達國家報廢車(chē)輛回收率可達到5-7%，管理辦法印發(fā)后，將促進(jìn)機動(dòng)車(chē)回收行業(yè)健康發(fā)展，較早布局的公司將獲得市場(chǎng)空間大幅增長(cháng)紅利，建議關(guān)注天奇股份、格林美、中再資環(huán)等。

    國防軍工：推薦受益于軍隊轉型發(fā)展對裝備需求的核心總裝和配套企業(yè)，重點(diǎn)推薦中航沈飛、中航飛機、中直股份、內蒙一 機、航發(fā)動(dòng)力、中國海防、中航機電、中航光電、航天電器等；2）推薦受益于國企改革和資產(chǎn)證券化，有望受益資產(chǎn)注入的企業(yè)，推薦中航電子、國?？萍?、四創(chuàng )電子等；3）推薦受益于軍民融合國家戰略、產(chǎn)業(yè)扶持政策的優(yōu)質(zhì)民參軍企業(yè)，推薦高德紅外、航錦科技、亞光電子等。