資金面寬松 高收益信托產(chǎn)品“脫銷(xiāo)”

    隨著(zhù)疫情得到控制，4月以來(lái)信托產(chǎn)品發(fā)行量明顯上升。不過(guò)近期集合信托產(chǎn)品預期收益率持續下降，甚至出現一些高收益產(chǎn)品額度靠“搶”的現象。業(yè)內人士指出，“資產(chǎn)荒”、嚴監管疊加市場(chǎng)資金面寬裕，集合信托產(chǎn)品收益率下行將成趨勢。

    □本報記者張玉潔

    產(chǎn)品額度要靠搶

    “再給點(diǎn)額度吧。”某信托公司人士小王最近接到多個(gè)來(lái)自財富中心的求助電話(huà)。

    小王的情況并非個(gè)例，某大型信托公司人士對記者表示，5月以來(lái)公司多個(gè)在售集合信托產(chǎn)品很快售罄，目前還有額度的項目越來(lái)越少。

    記者了解到，近日有一款收益為7%-7.2%的江蘇政信項目，2.5億元額度在30分鐘內就全部售完。這一戰績(jì)讓不少圈內人驚呆了。

    近期數據顯示，信托產(chǎn)品平均收益率已進(jìn)入“7”時(shí)代，以往預期收益率動(dòng)輒10%的情況已經(jīng)難以再現。

    華泰證券數據顯示，4月信托產(chǎn)品平均發(fā)行預期收益率為7.63%，環(huán)比下降0.11個(gè)百分點(diǎn)。信托產(chǎn)品平均發(fā)行預期收益率已連續3個(gè)月下滑，4月房地產(chǎn)信托、基礎產(chǎn)業(yè)信托、工商企業(yè)信托及貸款類(lèi)信托的收益率均明顯下降。5月信托產(chǎn)品收益率下滑態(tài)勢仍在持續。

    用益信托研究報告顯示，上周成立的集合信托產(chǎn)品平均年化收益率為7.44%，環(huán)比下降0.27個(gè)百分點(diǎn)。

    遭遇“資產(chǎn)荒”

    不少業(yè)內人士指出，“資產(chǎn)荒”疊加嚴監管以及此前受疫情影響推遲的投資需求，共同造成目前高收益產(chǎn)品額度難求的局面。

    國內貨幣環(huán)境持續保持寬松來(lái)降低社融成本，市場(chǎng)資金面處于寬裕狀態(tài)，導致信托產(chǎn)品收益率下降。

    房地產(chǎn)信托是以往高收益率集合信托產(chǎn)品的主力軍。今年以來(lái)，房企融資尤其是債券融資通道大開(kāi)，近期萬(wàn)科發(fā)行的一款債券票息不足3%。在這種情況下，房企尤其是大型房企紛紛隨行就市，降低信托融資成本。

    政信信托方面，在逆周期調控政策下，多類(lèi)資金（專(zhuān)項債、銀行資金等）涌入基建領(lǐng)域，城投平臺融資環(huán)境持續改善。近期多地發(fā)布壓降融資成本的消息，預計政信信托產(chǎn)品預期收益將進(jìn)一步降低。

    工商信托產(chǎn)品除面臨整體社融成本下降導致的收益率下降之外，還有一重經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險。目前經(jīng)濟環(huán)境較為復雜，企業(yè)穩健經(jīng)營(yíng)面臨較大挑戰，近年來(lái)不乏信托公司“踩雷”上市公司項目導致的風(fēng)險事件。

    簡(jiǎn)而言之，市場(chǎng)上錢(qián)多了，但值得投資和符合信托業(yè)務(wù)特點(diǎn)的好項目卻越來(lái)越少。

    嚴監管則是更加緊迫的壓力。2020年是資管新規整改大限，監管層明確表態(tài)要壓減融資類(lèi)信托規模。同時(shí)，近期資金信托新規征求意見(jiàn)稿重點(diǎn)關(guān)注非標、房地產(chǎn)融資等問(wèn)題。信托業(yè)人士指出，目前嚴監管環(huán)境下，不排除一些融資類(lèi)信托等業(yè)務(wù)占比較高的信托公司主動(dòng)調整業(yè)務(wù)結構，減少發(fā)行產(chǎn)品數量，這也會(huì )導致一定程度的供需失衡。

    除了宏觀(guān)面和行業(yè)原因，受疫情影響的投資需求也是一個(gè)因素。有信托業(yè)人士對記者表示，年初疫情形勢不明朗時(shí)，不少客戶(hù)對大額投資態(tài)度謹慎。這幾個(gè)月隨著(zhù)疫情得到控制，復工復產(chǎn)穩步推進(jìn)，資金入市意愿也在增強。

    挖掘市場(chǎng)機遇

    傳統業(yè)務(wù)模式遇到挑戰，不少信托公司開(kāi)始積極探索其他業(yè)務(wù)。數據顯示，上周金融類(lèi)集合信托募集資金達到73.26億元，環(huán)比增幅為169.34%。其實(shí)從今年一季度起，金融類(lèi)集合信托就開(kāi)始逆襲，根據用益金融信托研究院統計，發(fā)行市場(chǎng)方面，一季度信托資金投向金融類(lèi)規模為1848.53億元，位列第一，占比為28.79%。同時(shí)，近期數據顯示，相較于房地產(chǎn)、政信和工商集合信托產(chǎn)品收益率普遍下滑，金融類(lèi)集合信托收益率大體保持穩定。

    一位信托行業(yè)人士表示，相較于房地產(chǎn)類(lèi)項目和基礎設施類(lèi)項目，金融類(lèi)產(chǎn)品受疫情影響較小。加之近期股債市場(chǎng)表現良好，為金融類(lèi)產(chǎn)品募集提供良好助力。目前信托公司在這類(lèi)業(yè)務(wù)中的“短板”主要集中在投研能力和系統開(kāi)發(fā)上，如平安信托等頭部信托公司近期紛紛加大對相關(guān)人才的招聘。

    一些“龍頭”信托公司在這一領(lǐng)域的布局已經(jīng)收到成效。中信信托主動(dòng)管理的睿信穩健配置TOF產(chǎn)品近幾個(gè)月多次開(kāi)放，今年以來(lái)募集規模已經(jīng)超過(guò)2019年全年。這一產(chǎn)品規模已增長(cháng)到約7億元，實(shí)現年化收益率9.65%，外部募集資金占比從9%上升到30%，目前最大回撤僅有1.95%，并且每位投資者賬戶(hù)均為正收益。中信信托相關(guān)人士表示，產(chǎn)品優(yōu)越的風(fēng)險收益特征使其成為“資產(chǎn)荒”下客戶(hù)非標替代的不二選擇，增強了信托客戶(hù)的黏性。