明年投什么、怎么投 買(mǎi)方瞄向非熱門(mén)板塊

    10月23日，由上海證券報社主辦、海通證券協(xié)辦的“2020年上證報投研高峰論壇”在安徽舉辦。

    伴隨中國經(jīng)濟的轉型，資本市場(chǎng)正走向開(kāi)放與成熟，機構投資者占比不斷提高，種類(lèi)不斷增多，專(zhuān)業(yè)投資者是市場(chǎng)重要的參與者和建設者。本次論壇邀請了不同類(lèi)型的機構投資者參加圓桌會(huì )議，來(lái)自大資管機構的投資人代表們熱議2021年的投資機會(huì )。

    2020年已進(jìn)入最后一個(gè)季度，“后疫情時(shí)代”“全球流動(dòng)性寬松”等一系列關(guān)鍵詞也影響著(zhù)市場(chǎng)對明年行情的預期。2021年應如何進(jìn)行資產(chǎn)配置？專(zhuān)業(yè)的機構投資者分享了他們的看法。

    平安人壽資產(chǎn)配置部副總經(jīng)理孫穩存從大類(lèi)資產(chǎn)配置角度，分享了他對明年經(jīng)濟和市場(chǎng)的看法。他表示，從宏觀(guān)看，明年全球經(jīng)濟會(huì )有復蘇，但可能仍處在與疫情作斗爭的過(guò)程中，流動(dòng)性和貨幣政策寬松的狀況不會(huì )改變?？傮w上，中國經(jīng)濟復蘇的狀況較好，且在疫情控制方面顯示出了巨大的優(yōu)勢和效率，因此明年國內經(jīng)濟表現會(huì )優(yōu)于全球。同時(shí)，國內的流動(dòng)性將處于均衡狀態(tài)。

    孫穩存認為，2021年利率水平有望抬升。股票市場(chǎng)中，消費、醫藥、新能源等板塊累計漲幅已經(jīng)較高，因此這些板塊2021年的市場(chǎng)潛在收益相對今年會(huì )有所下降。而明年業(yè)績(jì)修復比較快的行業(yè)會(huì )存在較好的配置機會(huì )。此外，港股今年在全球各主要市場(chǎng)中表現落后，因此明年可能也會(huì )有較好表現。

    與會(huì )的另一位險資機構人士表示，短期看，估值比較低的、與經(jīng)濟復蘇相關(guān)的行業(yè)，如銀行等傳統后周期板塊，可能存在階段性機會(huì )。但中長(cháng)期而言，建議尋找一些偏成長(cháng)的品種。成長(cháng)類(lèi)品種不單純是目前的熱點(diǎn)，也不僅僅局限于消費、醫藥、TMT，在傳統產(chǎn)業(yè)中也能發(fā)現成長(cháng)股。

    作為資本市場(chǎng)的新興力量，銀行理財子公司的配置角度同樣相對偏穩健?；浙y理財有限公司副總裁靳戈表示，明年可能是情況錯綜復雜的一年，因此更看好長(cháng)期產(chǎn)品，配置上以消費為主，輔以科技、券商和金融。

    農銀匯理投資部總經(jīng)理張峰認為，明年市場(chǎng)可能會(huì )面臨較明顯的風(fēng)格切換。從2019年至今，市場(chǎng)已經(jīng)歷連續近兩年的上漲，從長(cháng)期看，必然存在回歸的需求。目前，整體而言公募基金的配置方向比較集中，大家對消費、醫藥、新能源的討論也很多。但張峰認為，明年這種情況可能會(huì )發(fā)生一定的改變，部分低估值的行業(yè)需要引起大家更多的重視。

    今年以來(lái)，公募基金發(fā)行量屢創(chuàng )新高，而面對琳瑯滿(mǎn)目的新發(fā)基金，個(gè)人投資者又該如何選擇呢？本次論壇上，專(zhuān)業(yè)的基金經(jīng)理也給出了他們的建議。

    安信基金副總經(jīng)理陳振宇表示，2021年大概率沒(méi)有系統性的風(fēng)險。“我們關(guān)注的是能否找到風(fēng)險收益比較高的個(gè)股來(lái)構建組合。”他認為，現在市場(chǎng)的非熱門(mén)板塊是獲取絕對收益的不錯選擇；相對收益方面，則看好代表未來(lái)方向的行業(yè)中的龍頭個(gè)股。

    陳振宇認為消費股依然值得長(cháng)期關(guān)注，因為它們的商業(yè)模式占據先天優(yōu)勢。若只從中短期看，消費股因有其內在的經(jīng)營(yíng)周期，也難免起伏波折。

    少數派投資研究總監張寧同樣長(cháng)期看好消費賽道。他認為，A股的產(chǎn)業(yè)結構、市值占比、投資者持倉結構正逐漸與國際接軌，而參考成熟經(jīng)濟體的經(jīng)驗，各行業(yè)產(chǎn)業(yè)未來(lái)大概率會(huì )同樣呈現出海外成熟市場(chǎng)的特點(diǎn)——強者恒強。同時(shí)，他也看好銀行、保險、地產(chǎn)等行業(yè)，機構投資者極低的配置比例和極低的估值歷史分位水平，使目前此類(lèi)投資方向的風(fēng)險收益比較高，而追求絕對收益的資金長(cháng)期穩定地流入市場(chǎng)，也會(huì )不斷增加對此類(lèi)品種的配置。

    廣發(fā)基金基金經(jīng)理邱璟旻則認為，未來(lái)資本市場(chǎng)的估值分化是比較確定的，這是市場(chǎng)成熟的表現，也是投資者追求長(cháng)期收益的表現。他表示，真正站在產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢上、管理層優(yōu)秀、業(yè)績(jì)持續提升的公司，無(wú)論市場(chǎng)資金如何博弈，都有較佳的投資機會(huì )。

    華夏基金投資研究部總監黃文倩表示，對明年經(jīng)濟基本面持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，在經(jīng)濟相對樂(lè )觀(guān)的情況下，國內資產(chǎn)業(yè)績(jì)上有保證，不會(huì )形成特別大的風(fēng)險。同時(shí)，黃文倩從相對收益的角度提出，其實(shí)有些次優(yōu)品種也非常值得關(guān)注，很多質(zhì)地不錯的次優(yōu)賽道、次優(yōu)資產(chǎn)目前估值并不高。

    德邦證券金融市場(chǎng)管理總部副總經(jīng)理陳工文則特別提示了未來(lái)公募REITs產(chǎn)品的投資機會(huì )。他表示，公募REITs是資本市場(chǎng)重要的改革創(chuàng )新，從海外市場(chǎng)的情況看，公募REITs產(chǎn)品已發(fā)展成熟，收益率相比同期的市場(chǎng)平均水平表現突出。同時(shí)，REITs與傳統債券、股票資產(chǎn)的相關(guān)性很低，對大資金分散配置有很大意義。