銀行加碼布局FOF型理財產(chǎn)品 理財子公司發(fā)行占比高達七成

    本報記者 李文 見(jiàn)習記者 余俊毅

    FOF型銀行理財產(chǎn)品是一種基于FOF投資理念創(chuàng )設的理財產(chǎn)品，主要是以基金為投資標的，是各類(lèi)基金的投資組合，并不直接投資股票或債券。自資管新規以來(lái)，FOF型銀行理財產(chǎn)品得到了較快的發(fā)展。

    《證券日報》記者注意到，由于去年以來(lái)權益類(lèi)公募基金火爆，對權益類(lèi)布局較少的銀行理財正在加大布局。目前，多家銀行理財子公司紛紛加大了FOF型理財產(chǎn)品的發(fā)行力度，通過(guò)與公募、私募基金合作以切入權益類(lèi)投資。

    記者根據普益標準最新數據了解到，截至2021年2月末，普益標準共錄得159款FOF型銀行理財產(chǎn)品，均為凈值型產(chǎn)品，發(fā)行時(shí)間集中在2019年和2020年，分別發(fā)行了35款和115款，2021年前兩個(gè)月共發(fā)行了7款。

    從發(fā)行銀行來(lái)看，FOF型理財產(chǎn)品主要由國有行和股份行發(fā)行。其中工商銀行發(fā)行數量最多，達91款，占總數量的57.23%，隨后是建設銀行和民生銀行，分別發(fā)行31款和16款，其余銀行發(fā)行數量均不超過(guò)5款。值得注意的是，所有159款FOF型理財產(chǎn)品中，有117款由理財子公司發(fā)行，占到了73%以上。

    從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，FOF型理財產(chǎn)品仍以固收類(lèi)為主，但混合類(lèi)產(chǎn)品的占比明顯高于銀行理財產(chǎn)品整體情況。具體來(lái)看，固收類(lèi)產(chǎn)品有98款，占比61.64%；混合類(lèi)產(chǎn)品有60款，占比37.74%；權益類(lèi)產(chǎn)品僅有1款。

    光大證券研究所金融業(yè)首席分析師王一峰在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，銀行理財子公司在投研能力、市場(chǎng)化競爭經(jīng)驗等方面相對不足。通過(guò)FOF模式，銀行理財可以用相對較低成本拓展投資邊界、實(shí)現多元化資產(chǎn)配置；同時(shí)FOF作為一種成熟的投資工具，銀行理財在過(guò)去資金池模式時(shí)就已積累了相關(guān)實(shí)踐經(jīng)驗。相對于MOM模式，FOF在應用中具有諸多優(yōu)勢，比如以公募產(chǎn)品為標的，不需要過(guò)多的事前條款溝通成本，前置時(shí)間較短；相對專(zhuān)戶(hù)基金經(jīng)理，可選的公募基金經(jīng)理范圍更為廣泛等。

    普益標準研究員陳飛旭對《證券日報》記者分析表示，深究現階段銀行機構發(fā)展FOF型理財產(chǎn)品的原因可歸結為以下三點(diǎn)：第一，在金融供給側結構性改革的大背景下，國家大力推進(jìn)直接融資發(fā)展，銀行理財增大對權益類(lèi)資產(chǎn)的投資力度是順應宏觀(guān)經(jīng)濟政策的必然選擇。同時(shí)，資管新規及其配套細則持續推進(jìn)銀行理財凈值化轉型和非標轉標，明確公募理財產(chǎn)品可通過(guò)公募基金投資股票，且理財子公司發(fā)行的公募理財產(chǎn)品更可直接投資股票，掃除了銀行理財投資股票的制度障礙。

    第二，從銀行理財的客戶(hù)需求來(lái)看，雖然整體而言銀行理財投資者風(fēng)險偏好較低，但隨著(zhù)投資者的代際更替，80、90后投資者風(fēng)險偏好有所提升，對權益類(lèi)資產(chǎn)的投資需求增強，FOF型銀行理財產(chǎn)品同時(shí)兼顧了權益類(lèi)資產(chǎn)投資和相對較低的風(fēng)險（與權益類(lèi)公募基金相比），在滿(mǎn)足客戶(hù)涉足權益市場(chǎng)需求的同時(shí)，也能夠幫助銀行機構在行業(yè)轉型背景下搭建更具特色的產(chǎn)品體系。

    第三，從銀行機構自身的能力稟賦來(lái)看，在相當長(cháng)的一段時(shí)間內，銀行機構都將面臨權益類(lèi)資產(chǎn)投研體系不完善、投研能力不足的困擾。在現階段，公募基金無(wú)疑是權益類(lèi)資產(chǎn)投研能力最強的資管機構，銀行機構借助公募基金通過(guò)FOF切入股票投資是較好的選擇。

（編輯 孫倩）