多維一季度數據釋放三大積極信號

    ■蘇向杲

    當前，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨復雜嚴峻的外部形勢，市場(chǎng)對經(jīng)濟的內生動(dòng)能和增長(cháng)韌性愈發(fā)關(guān)注。在此背景下，近日亮相的多項金融、外貿等數據彰顯了我國經(jīng)濟發(fā)展的韌性，有力地“回應”了市場(chǎng)關(guān)切，提振了市場(chǎng)信心和社會(huì )預期，釋放了三重積極信號。

    首先，多維數據印證我國經(jīng)濟持續向好的發(fā)展勢頭未變。

    金融是實(shí)體經(jīng)濟的鏡像，一季度多項金融數據表明我國實(shí)體經(jīng)濟持續回暖。從資金需求端來(lái)看，一季度社會(huì )融資規模增量累計為15.18萬(wàn)億元，比上年同期多增2.37萬(wàn)億元。社會(huì )融資增量反映了實(shí)體經(jīng)濟融資需求的變化，該指標多增顯示企業(yè)、居民等主體的資金需求出現諸多積極變化，也折射出實(shí)體經(jīng)濟需求持續回暖。從資金供給端來(lái)看，3月末，反映社會(huì )資金活化程度的M1同比增長(cháng)1.6%，比上月末高1.5個(gè)百分點(diǎn)，這也與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力回升等因素有關(guān)。

    與金融數據相呼應的是，3月份制造業(yè)和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)景氣程度均有提升，其中制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理指數）達50.5%，連續兩個(gè)月位于榮枯線(xiàn)以上。此外，一季度我國貨物貿易進(jìn)出口達10.3萬(wàn)億元，創(chuàng )歷史同期新高。金融數據與其他經(jīng)濟指標相互印證，彰顯了我國經(jīng)濟的強勁韌性。

    其次，金融對實(shí)體經(jīng)濟的支持有力有效，且將持續顯效。

    自去年以來(lái)，金融監管部門(mén)通過(guò)多類(lèi)貨幣政策工具持續支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，效果明顯，這在社會(huì )融資“量”、“價(jià)”及資金傳導通路上都有反映。從“量”來(lái)看，一季度，金融體系對實(shí)體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款、政府債券凈融資、非金融企業(yè)境內股票融資均實(shí)現同比多增。從“價(jià)”來(lái)看，貸款利率保持在歷史低位水平，3月份新發(fā)放企業(yè)貸款（本外幣）加權平均利率約為3.30%，對實(shí)體經(jīng)濟支持力度保持穩固。

    從資金傳導來(lái)看，M2和社會(huì )融資是觀(guān)察我國金融體系與實(shí)體經(jīng)濟互動(dòng)的“一體兩面”：M2側重貨幣供給，社融側重融資需求，二者共同刻畫(huà)了資金從金融體系到實(shí)體經(jīng)濟的循環(huán)。一季度，M2與社會(huì )融資增速基本匹配，表明貨幣供給有效轉化為實(shí)體經(jīng)濟融資，金融支持實(shí)體經(jīng)濟的通路順暢。從趨勢來(lái)看，當前金融監管部門(mén)的貨幣政策取向沒(méi)有改變，金融對實(shí)體經(jīng)濟維持有力有效的支持態(tài)勢有望持續。

    最后，政府債券融資支持實(shí)體經(jīng)濟回升向好。

    一季度金融數據的另一亮點(diǎn)是政府債券凈融資顯著(zhù)增長(cháng)，達3.87萬(wàn)億元，同比多增2.52萬(wàn)億元，對社會(huì )融資規模形成有力支撐?？紤]到支持國有大行注資的特別國債、超長(cháng)期特別國債、地方政府專(zhuān)項債等政府債券將在后續陸續發(fā)行，政府債券的支撐作用有望進(jìn)一步延續。

    當前我國經(jīng)濟正處于轉型期，政府債券融資的發(fā)力對推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟穩增長(cháng)有深遠意義：一是拉動(dòng)有效投資，通過(guò)基建等項目創(chuàng )造需求，帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈復蘇并增加就業(yè)；二是注入流動(dòng)性并改善市場(chǎng)預期，通過(guò)工程款、采購等渠道轉化為企業(yè)收入和居民消費，同時(shí)釋放政策穩增長(cháng)信號；三是優(yōu)化經(jīng)濟結構，資金投向新基建、民生短板和綠色轉型等領(lǐng)域，兼顧短期刺激與長(cháng)期動(dòng)能培育?？傊?，政府債券融資擴容將通過(guò)“投資—收入—消費”循環(huán)助力實(shí)體經(jīng)濟企穩回升。

    總體來(lái)看，這些數據印證了我國經(jīng)濟向好發(fā)展的趨勢沒(méi)有改變。當前我國經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境面臨新挑戰，但宏觀(guān)政策工具箱依然充足，筆者堅信，我們有能力應對外部環(huán)境的不確定性，保持經(jīng)濟平穩健康發(fā)展。