量化交易進(jìn)入規范發(fā)展新階段

    ■王寧

    近日，滬深北交易所同步發(fā)布《程序化交易管理實(shí)施細則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《細則》）?？傮w來(lái)看，《細則》堅持“趨利避害、突出公平、從嚴監管、規范發(fā)展”的監管目標導向，有利于促進(jìn)程序化交易規范發(fā)展，對于維護證券交易秩序和市場(chǎng)公平起到重要作用。

    程序化交易（市場(chǎng)通常稱(chēng)為量化交易）是指借助計算機程序自動(dòng)化生成或執行買(mǎi)賣(mài)指令的一種交易模式，主要包括按照設定的策略自動(dòng)選擇特定的證券和時(shí)機進(jìn)行交易等行為。相較于主觀(guān)投資而言，量化投資并不依賴(lài)投資者個(gè)人經(jīng)驗來(lái)作決策，其往往捕捉股票間的相關(guān)性，通過(guò)“廣覆蓋”分散風(fēng)險。

    長(cháng)期以來(lái)，市場(chǎng)上一直有投資者呼吁“正確看待并健全量化交易監管”，《細則》正是對社會(huì )關(guān)切的積極回應。本次《細則》的發(fā)布，對于量化行業(yè)的發(fā)展具有多重積極意義。一是有利于規范市場(chǎng)秩序，提升市場(chǎng)效率?！都殑t》通過(guò)明確程序化交易的監管要求和風(fēng)險控制措施，有助于遏制市場(chǎng)操縱、內幕交易等違法行為，維護市場(chǎng)“三公”原則。二是有利于保護投資者合法權益?！都殑t》通過(guò)加強信息披露和違規處理機制，提高市場(chǎng)透明度，降低投資者因信息不對稱(chēng)而遭受損失的風(fēng)險。三是有利于提升資本市場(chǎng)的國際競爭力。整體上，《細則》的規定有助于提升資本市場(chǎng)的規范化與透明度，吸引更多國際投資者參與。

    目前，A股市場(chǎng)以中小投資者為主體，《細則》正是立足于這一實(shí)際，強調“趨利避害、突出公平”，規范程序化交易工具使用，引導其服務(wù)于市場(chǎng)健康平穩運行。這也意味著(zhù)，無(wú)論是機構投資者還是個(gè)人投資者，都可以在依法合規的前提下發(fā)揮好這一工具的作用。

    筆者認為，作為量化市場(chǎng)的重要參與者，量化私募機構應積極擁抱變化，規范展業(yè)，精益投資，把握政策機遇，實(shí)現持續穩健發(fā)展。

    首先，加強合規意識。量化私募機構應深入貫徹最新監管要求，加強合規意識，確保業(yè)務(wù)操作符合監管要求。

    其次，優(yōu)化交易策略。在合規框架下，量化私募機構需要不斷優(yōu)化交易策略和技術(shù)手段，提高交易效率和盈利能力。同時(shí)，也要關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和政策變化，及時(shí)調整交易模型以適應市場(chǎng)變化。

    再次，加強風(fēng)險管理。量化私募機構需要建立完善的風(fēng)險管理體系，包括設置合理的止損機制、進(jìn)行壓力測試等，以防范潛在的市場(chǎng)風(fēng)險和操作風(fēng)險。

    最后，尋求合作與共贏(yíng)。量化私募機構可以積極尋求與其他金融機構、科研機構等的合作機會(huì )，共同推動(dòng)程序化交易技術(shù)的創(chuàng )新和升級，實(shí)現互利共贏(yíng)。

    在監管指引下，量化私募機構應牢固樹(shù)立底線(xiàn)意識、合規意識，在數據挖掘、模型構建、算法交易等方面發(fā)揮所長(cháng)，讓技術(shù)進(jìn)步更好服務(wù)于市場(chǎng)良性運轉與投資者利益，為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展貢獻力量。