資本市場(chǎng)股債聯(lián)動(dòng)激發(fā)科技創(chuàng )新活力

    ■邢萌

    日前，科技部、中國人民銀行、金融監管總局等七部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的《加快構建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《政策舉措》）強調，發(fā)揮資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng )新的關(guān)鍵樞紐作用。

    近年來(lái)，科技創(chuàng )新戰略地位凸顯，科技金融發(fā)揮著(zhù)關(guān)鍵支撐作用。作為金融“五篇大文章”首篇，科技金融蓬勃發(fā)展，直接融資、間接融資協(xié)同發(fā)力，促進(jìn)科技創(chuàng )新發(fā)展。作為直接融資的主要場(chǎng)所，資本市場(chǎng)有效發(fā)揮融資、資源配置、價(jià)格發(fā)現等功能，為科技領(lǐng)域發(fā)展提供了長(cháng)期穩定資金支持，加速科技創(chuàng )新步伐。

    在筆者看來(lái)，《政策舉措》明確了資本市場(chǎng)在支持科技創(chuàng )新方面的“關(guān)鍵樞紐”作用，引導股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)發(fā)力，將進(jìn)一步暢通“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)，激發(fā)科技創(chuàng )新活力。

    首先，股債聯(lián)動(dòng)發(fā)力，將優(yōu)化科技型企業(yè)多層次融資體系，滿(mǎn)足其全生命周期資金需求。

    科技型企業(yè)具有投入資金大、研發(fā)周期長(cháng)、風(fēng)險高等特點(diǎn)，單一融資渠道難以覆蓋其全生命周期的資金需求，亟須股債聯(lián)動(dòng)發(fā)力。在股票市場(chǎng)方面，《政策舉措》主要聚焦科技型企業(yè)早中期的股權融資需求，圍繞此類(lèi)企業(yè)上市融資作出系統性安排，支持取得關(guān)鍵核心技術(shù)突破的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)上市融資；在債券市場(chǎng)方面，《政策舉措》關(guān)注到科技型企業(yè)成長(cháng)期的債券融資需求，提出推動(dòng)科技創(chuàng )新公司債券高質(zhì)量發(fā)展，將優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng )債納入基準做市品種。綜合來(lái)看，一系列舉措優(yōu)化科技型企業(yè)股權、債權融資體系，為不同行業(yè)、不同類(lèi)型、不同成長(cháng)階段企業(yè)提供低成本的中長(cháng)期資金，促進(jìn)其發(fā)展壯大。

    其次，股債聯(lián)動(dòng)發(fā)力，將暢通科技創(chuàng )新資金循環(huán)，提高科技金融服務(wù)質(zhì)效。

    當前，創(chuàng )業(yè)投資作為支持科技創(chuàng )新的生力軍，面臨著(zhù)募資難、退出難等問(wèn)題。在股票市場(chǎng)，《政策舉措》支持符合條件的科技型企業(yè)上市融資，這能夠為創(chuàng )業(yè)投資進(jìn)一步打開(kāi)從二級市場(chǎng)退出的空間，暢通創(chuàng )投資金“投資—退出—再投資”良性循環(huán)，為更多早中期科技型企業(yè)帶來(lái)資金支持；在債券市場(chǎng)，《政策舉措》強調建立債券市場(chǎng)“科技板”，新增支持符合條件的股權投資機構發(fā)行科技創(chuàng )新債券，募集資金用于私募股權投資基金的設立、擴募等，這可以從募集端為創(chuàng )業(yè)投資帶來(lái)增量資金，促進(jìn)資金循環(huán)往復。股債聯(lián)動(dòng)發(fā)力，將協(xié)力解決創(chuàng )業(yè)投資募資端、退出端的難題，進(jìn)一步暢通資金循環(huán)，提升金融服務(wù)科技創(chuàng )新質(zhì)效。

    最后，股債聯(lián)動(dòng)發(fā)力，將推動(dòng)技術(shù)迭代突破，助力高水平科技自立自強。

    總體來(lái)看，《政策舉措》對于股權、債權融資支持科技創(chuàng )新作出一系列部署，無(wú)論是股權融資還是債權融資方面，核心都在于給予科技型企業(yè)低成本、長(cháng)周期、易使用的資金，為其技術(shù)研發(fā)提供必要的資金保障。從實(shí)踐來(lái)看，我國自主技術(shù)創(chuàng )新往往也源于科技型企業(yè)的不斷攻堅克難?！墩吲e措》提出，集中力量支持重大科技攻關(guān)，優(yōu)先支持取得關(guān)鍵核心技術(shù)突破的科技型企業(yè)上市融資。這將進(jìn)一步推動(dòng)我國關(guān)鍵核心技術(shù)跨越式升級，加速科技成果轉化，助力高水平科技自立自強。

    可以預期，隨著(zhù)科技創(chuàng )新不斷深入，資本市場(chǎng)將進(jìn)一步發(fā)揮關(guān)鍵樞紐作用，強化股債聯(lián)動(dòng)功能，激發(fā)科技創(chuàng )新活力，暢通“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。