中國股市需要牛精神牛韌勁

    董少鵬

    今天，滬深股市迎來(lái)牛年第一個(gè)交易日。在經(jīng)濟形勢依然復雜、穩增長(cháng)任務(wù)依然繁重的背景下，希望所有市場(chǎng)參與者多一點(diǎn)“牛精神”“牛韌勁”，增強系統性思維，把握住大方向，提高風(fēng)險規避能力。

    所謂“牛精神”，就是踏踏實(shí)實(shí)、辛勤耕耘。脫離基本面的投資必然是不踏實(shí)的投資，要基于上市公司的基本面進(jìn)行價(jià)值判斷，堅持中長(cháng)線(xiàn)投資策略。對投資者而言，所謂“牛韌勁”是理性看待短期波動(dòng)，透過(guò)紛紛擾擾的現象看清大趨勢，坐得住冷板凳。對于股市自身來(lái)說(shuō)，“牛韌勁”就是基礎制度扎實(shí)、監管有效，雖然每天有起伏波動(dòng)，但中長(cháng)期預期穩定。

    把握今年資本市場(chǎng)發(fā)展大方向，研判其中新的增長(cháng)點(diǎn)，要從宏觀(guān)經(jīng)濟基本面和資本市場(chǎng)改革要點(diǎn)兩方面加以分析。尤其要增強資本市場(chǎng)的適應性、包容性、穩定性。

    穩定宏觀(guān)經(jīng)濟還需要做很多工作。對2021年全球經(jīng)濟走勢，多數分析人士提升了樂(lè )觀(guān)情緒，主要理由是新冠疫苗接種工作已經(jīng)展開(kāi)，主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟刺激政策保持延續。國際貨幣基金組織預計2021年全球經(jīng)濟增長(cháng)將達到5.5%。中國將繼續成為全球經(jīng)濟增長(cháng)的主要引擎，不少機構預計中國2021年增長(cháng)幅度在8%左右。但也要清醒看到，這些預測是在2020年全球經(jīng)濟遭遇重創(chuàng )、基數較低基礎上的預測，并不意味著(zhù)復蘇進(jìn)程十分穩定，也不意味著(zhù)疫情沖擊消失殆盡，貿易投資活動(dòng)仍可能低迷。主要經(jīng)濟體之間加強政策協(xié)調和貿易合作依然是重要選項。

    中國已經(jīng)開(kāi)啟了“十四五”規劃的新航程，“六穩”“六保”政策將持續發(fā)揮作用，政策上不急轉彎，把經(jīng)濟運行保持在合理區間作為基本目標。中國市場(chǎng)規模巨大，內生動(dòng)力強，經(jīng)濟具有較強的韌性。要用好這一有利條件，繼續深入推進(jìn)供給側結構性改革，同時(shí)注重需求側管理，重點(diǎn)在強化國家戰略科技力量、增強產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈自主可控能力、堅持擴大內需、全面推進(jìn)改革開(kāi)放等方面發(fā)力。這些部署將科技創(chuàng )新核心地位、產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈穩定安全、擴大內需戰略、優(yōu)化經(jīng)濟結構、推進(jìn)高水平對外開(kāi)放、有效防范化解各類(lèi)風(fēng)險統一協(xié)調起來(lái)，體現了系統化思維，是克服各種困難、實(shí)現突破性發(fā)展的重要指引。

    資本市場(chǎng)政策基調是夯實(shí)基礎制度，優(yōu)化市場(chǎng)質(zhì)量，這是增強市場(chǎng)“牛韌勁”的必要條件。去年12月舉行的中央經(jīng)濟工作會(huì )議，立足構建新發(fā)展格局，對金融體系和資本市場(chǎng)提出了新要求，重點(diǎn)是健全金融機構治理，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，提高上市公司質(zhì)量，打擊各種逃廢債行為；金融創(chuàng )新必須在審慎監管的前提下進(jìn)行。2021年1月28日舉行的證監會(huì )系統工作會(huì )議，提出“努力保持復雜環(huán)境下資本市場(chǎng)穩健發(fā)展勢頭”的目標，強調貫徹“不干預”的理念，完善市場(chǎng)內生穩定機制。

    無(wú)論是經(jīng)濟全局，還是資本市場(chǎng)，都要堅持穩字第一、穩中求進(jìn)。“穩”才能增強“韌性”。資本市場(chǎng)在金融、科技和產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)與三角互動(dòng)方面承擔著(zhù)重要職能，務(wù)必把基礎制度建設好，把不該管的放手，把該管的管到位。今年要在融資端和投資端兩方面加快改革，補上短板。融資端方面，主要是進(jìn)一步落實(shí)發(fā)行注冊制理念，加快推進(jìn)配套制度規則完善、強化中介機構責任等工作，為穩步推進(jìn)全市場(chǎng)注冊制改革積極創(chuàng )造條件。深化上市公司提質(zhì)改革和退市改革。投資端方面，主要是加大權益類(lèi)基金產(chǎn)品供給與服務(wù)創(chuàng )新力度，推動(dòng)個(gè)人養老金投資公募基金政策盡快落地，優(yōu)化中長(cháng)期資金入市環(huán)境。同時(shí)，監管者和行業(yè)機構要一起努力，維護市場(chǎng)穩定運行和持續發(fā)展勢頭。監管者要加強宏觀(guān)研判，盯住流動(dòng)性變化，監控資金杠桿水平，動(dòng)態(tài)完善應對政策，嚴防跨市場(chǎng)跨領(lǐng)域跨境的交叉性、輸入性風(fēng)險。

    構建新發(fā)展格局，為優(yōu)勢上市公司和擬上市公司帶來(lái)了市場(chǎng)擴張和利潤增長(cháng)的空間，也將促進(jìn)更多長(cháng)線(xiàn)資金進(jìn)入市場(chǎng)，適度加快儲蓄轉化為投資的進(jìn)程。同時(shí)，由于價(jià)值投資理念日漸深入人心，兩極分化、優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)現象將進(jìn)一步凸顯。投資者要順應這一變化，擁抱這一變化，注意規避風(fēng)險。