醫藥板塊風(fēng)平浪靜 “孤勇者”悄然布局

    醫藥板塊的調整態(tài)勢仍在持續，但在近日迎來(lái)部分基金經(jīng)理逆勢布局。公募人士直言，在增量市場(chǎng)里面永遠都有阿爾法機會(huì )，下半年醫藥行業(yè)有望迎來(lái)較好的投資窗口期，短期內更多的是結構性機會(huì )，尤其看好創(chuàng )新藥及CXO領(lǐng)域。

    配置意愿不強

    數據顯示，自4月27日市場(chǎng)反彈以來(lái)，截至7月初，醫藥指數曾有一波約20%的漲幅，但隨后開(kāi)始回落。截至8月18日，8月以來(lái)醫藥指數以及相關(guān)主題基金產(chǎn)品凈值延續了箱體震蕩態(tài)勢。

    公募持倉方面，中信證券醫藥研究團隊數據顯示，截至2022年二季度末，在全部基金中，醫藥股持倉占比為10.3%，同比及環(huán)比分別下降4.58個(gè)百分點(diǎn)、1.53個(gè)百分點(diǎn)。主題醫藥基金中，醫藥股的持倉占比為96.95%。若扣除醫藥主題基金因素，公募整體醫藥股持倉占比為6.03%，同比及環(huán)比分別下降4.29個(gè)百分點(diǎn)、0.73個(gè)百分點(diǎn)，為2013年以來(lái)歷史最低水平。

    融通醫療保健基金經(jīng)理蔣秀蕾表示：“過(guò)去10年醫藥板塊的機構持倉中，配置意愿明顯低迷的大概有4個(gè)時(shí)間段：一是2010年三季度至2011年一季度，二是2014年一季度至2014年四季度，三是2016年三季度至2017年三季度，四是2021年二季度至今。”蔣秀蕾認為，2021年二季度至今的低迷，主要原因一方面是前期整個(gè)醫藥板塊漲得比較多，需要消化過(guò)高的估值，另一方面是近兩年市場(chǎng)焦點(diǎn)更多放在新能源賽道上，醫藥行業(yè)的熱度有所降溫。

    已有逆勢布局者

    中國證券報記者了解到，在估值降低的背景下，已有基金經(jīng)理逢低逆勢布局醫藥板塊。

    近日派林生物發(fā)布的《關(guān)于回購股份事項前十大股東和前十大無(wú)限售條件股東持股情況的公告》顯示，截至7月5日，馮柳管理的高毅鄰山1號遠望基金持有830萬(wàn)股派林生物，持倉市值超過(guò)1.88億元，為派林生物第9大流通股東。7月13日，馮柳持股數量增至1430萬(wàn)股，持倉市值超過(guò)3億元。二季度以來(lái)，馮柳已累計耗資3億元買(mǎi)入派林生物。

    此外，數據顯示，自2020年一季度起，陳皓管理的易方達科訊、易方達均衡成長(cháng)、易方達科翔等多只基金產(chǎn)品多次出現在派林生物前十大流通股東名單之中。截至7月13日，近兩年易方達均衡成長(cháng)共有7個(gè)季度出現在派林生物前十大流通股東名單之列。截至今年二季度末，易方達均衡成長(cháng)仍持有派林生物760.01萬(wàn)股，持倉市值超過(guò)1.66億元，派林生物也是該基金的第7大重倉股。

    截至2022年二季度末，公募基金重倉醫藥股的數量為207只?；鸪钟袛底疃嗪统钟惺兄狄幠Ｗ畲蟮那叭还善?，均為藥明康德、邁瑞醫療、愛(ài)爾眼科。從持股占流通股比例來(lái)看，2022年二季度末基金持倉占流通股比例前三名的股票分別為九洲藥業(yè)、采納股份、泰格醫藥。

    具有結構性機會(huì )

    “不必對醫藥行業(yè)過(guò)于悲觀(guān)，在增量市場(chǎng)里面永遠都有阿爾法機會(huì )。”融通健康產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理萬(wàn)民遠表示，醫藥行業(yè)的基本面沒(méi)有特別大的變化，長(cháng)期趨勢不用悲觀(guān)，但短期整個(gè)行業(yè)的貝塔機會(huì )尚不明顯，更多的是結構性機會(huì )。“首先，未來(lái)兩年大市值公司基本面很難超預期，二級市場(chǎng)上的表現也很難超預期，尤其是CXO領(lǐng)域，基本面很難有特別亮麗的表現。其次，在全球收緊流動(dòng)性的背景下，盡管?chē)鴥攘鲃?dòng)性暫時(shí)還比較充裕，但很難期待流動(dòng)性推動(dòng)估值的提升。”

    摩根士丹利華鑫基金研究管理部總監王大鵬表示，醫藥板塊不僅具有消費屬性，還兼具成長(cháng)屬性，行業(yè)景氣度依然較高。就細分賽道而言，王大鵬表示看好創(chuàng )新藥及CXO領(lǐng)域。“目前，CXO行業(yè)的內外需求依然十分旺盛，預計未來(lái)5年CXO行業(yè)的年均復合增長(cháng)率在25%以上，不僅全球藥物研發(fā)投入和銷(xiāo)售額將持續增長(cháng)，國內大型藥企和中小型公司也在加大對創(chuàng )新藥領(lǐng)域的投入力度。這對國內CXO行業(yè)的發(fā)展構成了支撐。”

    博時(shí)基金權益投資三部基金經(jīng)理張弘稱(chēng)，未來(lái)醫藥投資主要有以下幾個(gè)方向：一是醫療消費，包括中藥消費品、個(gè)人護理等，符合中等收入群體的消費標準，此類(lèi)消費的崛起會(huì )帶來(lái)整個(gè)醫藥行業(yè)的機會(huì )；二是需要關(guān)注科技創(chuàng )新的含量，或者是一些國產(chǎn)替代配套的產(chǎn)業(yè)，比如中高端制造、精密制造等；三是中國醫藥制造優(yōu)勢，如CXO里面的CDMO細分領(lǐng)域，包括原料藥和簡(jiǎn)單耗材等。