A股上半年先抑后揚 市場(chǎng)底部已經(jīng)明確

    2022年上半年，A股市場(chǎng)先抑后揚，三大指數在4月27日同日探底，之后觸底反彈。上證指數、深證成指、創(chuàng )業(yè)板指、科創(chuàng )50指數上半年分別累計下跌6.63%、13.20%、15.41%、20.92%。資金層面上，上半年市場(chǎng)的重要參與者北向資金累計凈流入717.99億元，而兩市融資余額減少2022.82億元。

    分析人士表示，當前A股估值處于歷史區間偏低水平，具備中線(xiàn)價(jià)值，未來(lái)隨著(zhù)經(jīng)濟企穩、國內流動(dòng)性寬裕，A股估值將迎來(lái)修復，市場(chǎng)將迎來(lái)不錯的投資機會(huì )。

    A股上半年觸底反彈

    上半年，A股市場(chǎng)先抑后揚，走出觸底反彈的“V”型行情。4月27日之后，在“穩增長(cháng)”政策不斷加碼等積極因素的推動(dòng)下，A股市場(chǎng)開(kāi)始持續反彈，上證綜指、深證成指、創(chuàng )業(yè)板指最大反彈幅度分別達到19.33%、28.89%、34.93%。整個(gè)上半年，A股有超過(guò)1100只股票上漲，漲幅最大的浙江建投累計上漲310.51%。

    從成交額來(lái)看，數據顯示，2022年上半年A股共有117個(gè)交易日，日均成交額為9752.87億元，其中1月日均成交額為10552.73億元，2月日均成交額為9399.92億元，3月日均成交額為10146.58億元，4月日均成交額為8808.37億元，5月日均成交額為8373.35億元，6月日均成交額為11010.84億元。5月日均成交額為月度低點(diǎn)，投資者觀(guān)望情緒濃重，到6月開(kāi)始顯著(zhù)放量。

    海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家兼首席策略分析師荀玉根表示，在錯綜復雜的內外環(huán)境下，此前A股經(jīng)歷了4個(gè)月的持續下跌，4月低點(diǎn)也是近3-4年的“大底”，熊市寒冬已過(guò)。

    資金面逐漸積極

    數據顯示，上半年北向資金累計凈流入A股717.99億元，其中滬股通資金凈流入862.06億元，深股通資金凈流出144.08億元。兩市融資余額上半年累計減少2022.82億元。

    數據顯示，上半年北向資金加倉電力設備、銀行、有色金屬行業(yè)金額居前，均超過(guò)100億元。從個(gè)股情況來(lái)看，上半年北向資金加倉陽(yáng)光電源、匯川技術(shù)、長(cháng)江電力金額居前，分別為77.33億元、70.59億元、66.20億元。賽道股與價(jià)值股是北向資金上半年加倉重點(diǎn)。

    此外，上半年僅有紡織服飾、石油石化板塊實(shí)現融資凈流入，凈流入金額分別為2.02億元、1.69億元。個(gè)股方面，鹽湖股份、恒力石化、寧德時(shí)代融資凈流入金額居前，分別為33.30億元、25.19億元、14.63億元。貴州茅臺、隆基綠能、中國平安融資凈賣(mài)出金額居前，分別為41.41億元、33.09億元、32.79億元。

    下半年A股預期樂(lè )觀(guān)

    經(jīng)歷跌宕起伏的上半年，下半年首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)震蕩下跌，創(chuàng )業(yè)板指跌逾1%。對于下半年的A股市場(chǎng)，機構人士大多持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。

    “從投資時(shí)鐘和牛熊周期兩個(gè)視角來(lái)看，市場(chǎng)底部已經(jīng)明確，三大領(lǐng)先指標企穩也明確了反轉信號，本輪底部形態(tài)大概率是平緩的淺V型。今年‘穩增長(cháng)’背景下行業(yè)板塊輪番修復，4月下旬以來(lái)新基建走勢占優(yōu)，消費板塊的性?xún)r(jià)比正在上升。”荀玉根認為。

    中信證券首席策略分析師秦培景預計，政策合力支撐經(jīng)濟快速修復，外部風(fēng)險壓力緩解，A股慢牛重現，今年市場(chǎng)行情可分為情緒平復、估值修復、估值切換三個(gè)階段，當前市場(chǎng)正處于第二階段。

    在中金公司首席策略分析師王漢鋒看來(lái)，當前A股估值處于歷史區間偏低水平，具備中線(xiàn)價(jià)值，但下半年市場(chǎng)內外部環(huán)境可能面臨一定挑戰，市場(chǎng)上行空間需更多積極催化劑支持，中期不宜過(guò)度悲觀(guān)。流動(dòng)性方面，利率水平可能穩中趨降，股市流動(dòng)性好轉則依賴(lài)風(fēng)險偏好的改善。對投資者而言，行業(yè)配置上應以“穩”為主，先守后攻。

    對于市場(chǎng)配置，王漢鋒建議在海外持續加息預期背景下適當減配上游周期股，重點(diǎn)關(guān)注三條主線(xiàn)：一是“穩增長(cháng)”或有政策支持的部分領(lǐng)域，如基建（傳統基礎設施及部分新基建）、建材、汽車(chē)等；二是估值不高且與宏觀(guān)波動(dòng)關(guān)聯(lián)度相對不高的領(lǐng)域，特別是部分高股息領(lǐng)域，如基礎設施、電力及公用事業(yè)、水電等；三是基本面見(jiàn)底、供應受限或景氣度持續改善的領(lǐng)域，如農業(yè)、有色金屬、煤炭、光伏、軍工等。