A股縮量窄幅震蕩 中藥板塊全線(xiàn)反彈 資金靜待四季度反轉信號

    周五，A股三大指數窄幅震蕩。截至當日收盤(pán)，上證指數報3024.39點(diǎn)，跌0.55%；深證成指報10778.61點(diǎn)，跌1.29%；創(chuàng )業(yè)板指報2288.97點(diǎn)，跌1.89%。9月行情結束，上證指數月線(xiàn)下跌5.55%，創(chuàng )業(yè)板指月線(xiàn)下跌10.95%。

    受節前效應影響，資金交投低迷。據Choice數據統計，昨日全部A股僅合計成交5606.21億元，創(chuàng )近兩年來(lái)新低。市場(chǎng)人士表示，目前估值、資金行為方面逐步提示市場(chǎng)已經(jīng)處于歷史偏低位置，對中期前景不宜悲觀(guān)，具體由守轉攻時(shí)機須等待政策與基本面信號。

    低位板塊輪動(dòng)復蘇

    雖然近期市場(chǎng)指數持續低迷，但板塊間呈現輪動(dòng)格局，部分股價(jià)處于相對低位的品種逐漸顯露復蘇跡象。其中，醫藥股表現最為強勢，繼此前脊柱類(lèi)耗材集采落地帶動(dòng)相關(guān)公司股價(jià)大幅走強后，昨日，沉寂許久的中藥板塊全線(xiàn)反彈。

    申萬(wàn)醫藥生物指數昨日上漲0.25%，細分下的中藥指數大漲1.38%。個(gè)股方面，華森制藥、龍津藥業(yè)收獲漲停，以嶺藥業(yè)上漲7.53%，精華制藥、盤(pán)龍藥業(yè)等漲超5%。

    國泰君安證券研報稱(chēng)，中長(cháng)期來(lái)看，產(chǎn)業(yè)政策持續出臺推動(dòng)中醫產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2020年底以來(lái)，中醫藥在戰略地位、標準化發(fā)展方式、價(jià)格、支付端、醫保、銷(xiāo)售端以及創(chuàng )新節奏等方面均獲得不同程度上的政策支持，凸顯政府扶持中醫產(chǎn)業(yè)發(fā)展的力度。

    從基本面來(lái)看，成都中藥材價(jià)格指數從2021年8月開(kāi)始迅速上升。一方面，大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展增大了對中藥材的需求；另一方面，今年以來(lái)全國多地出現不同程度的氣象災害，給動(dòng)物類(lèi)藥材生產(chǎn)帶來(lái)直接影響。產(chǎn)成品價(jià)格方面，片仔癀、同仁堂等中藥龍頭品牌近年來(lái)持續提價(jià)。

    除了醫藥股持續復蘇外，銀行、券商等金融股也逐漸企穩。券商板塊昨日盤(pán)中一度引領(lǐng)指數上攻，截至收盤(pán)，錦龍股份、國盛金控漲超3%，中信證券、海通證券、中國銀河等均逆勢飄紅。

    國泰君安非銀金融首席分析師劉欣琦近期強調了非銀板塊的投資機會(huì )。他表示，當前非銀板塊可稱(chēng)得上是低估值、低倉位、低預期的“三低”板塊。經(jīng)過(guò)前期充分的風(fēng)險暴露以及相對較為疲弱的半年報業(yè)績(jì)披露后，非銀板塊內的投資價(jià)值凸顯，尤其是信用風(fēng)險較低的券商板塊，以及與信用資產(chǎn)關(guān)聯(lián)度較低的保險股。

    市場(chǎng)靜待反轉信號

    昨天是十一長(cháng)假前最后一個(gè)交易日，兩市成交額跌破6000億元，創(chuàng )出近兩年來(lái)新低。

    對于短期市場(chǎng)情緒較弱的原因，中金公司著(zhù)重提示了外部環(huán)境的影響。其表示，海外通脹高企導致美聯(lián)儲近期再次采取了大幅加息舉措，瑞士等多國央行跟隨加息，美債利率、美元指數較快上行加劇了全球資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)。與此同時(shí)，地緣局勢緊張、全球能源供應問(wèn)題也帶來(lái)了相關(guān)領(lǐng)域的預期變化。

    “綜合當前情況，我們認為雖然中國經(jīng)濟受內外部環(huán)境階段性影響較大，導致投資者短期風(fēng)險偏好降低。但中國市場(chǎng)空間大、韌性足、政策回旋余地大的基本面特征未變，由守轉攻的時(shí)機須重點(diǎn)關(guān)注政策信號以及基本面信號。”中金公司策略團隊表示。

    在近期舉行的興業(yè)證券2022年秋季策略會(huì )上，興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯同樣強調當前市場(chǎng)已處在底部區域。他認為，當前A股市場(chǎng)環(huán)境與今年3、4月份頗為類(lèi)似，資金風(fēng)險偏好收縮導致資金面負反饋。

    “但從估值、股權風(fēng)險溢價(jià)、成交額等指標看，當前市場(chǎng)已是底部區域。整體而言四季度是比較好的投資窗口，可以更樂(lè )觀(guān)些。”張啟堯說(shuō)。機構看好明年高增長(cháng)板塊

    回溯A股歷史，四季度行情存在所謂的“日歷效應”，低估值及部分早周期板塊在四季度往往表現出色，勝率較高的行業(yè)包括白電、保險、工程機械、鐵路、白酒等。

    天風(fēng)證券首席策略分析師劉晨明介紹，四季度“日歷效應”是否有效，需要滿(mǎn)足一定的條件。他表示，四季度以大金融為代表的低估值板塊能否展開(kāi)估值切換行情，主要取決于對經(jīng)濟環(huán)境的預期，集中體現在中長(cháng)期貸款指標上。當前來(lái)看，國內庫存周期和地產(chǎn)周期、海外經(jīng)濟周期可能尚未出清，拐點(diǎn)還不清晰。

    劉晨明表示，市場(chǎng)在年末更傾向于布局高景氣或困境反轉行業(yè)。此外，交易擁擠度也是布局時(shí)可以參考的指標：經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的調整，軍工板塊率先完成擁擠度消化，在9月率先展開(kāi)反彈；風(fēng)電設備板塊交易擁擠度也已降至臨界值下方；其他明年有望高景氣的板塊，如新能源車(chē)、光伏等，交易擁擠度也較前期明顯下滑。

    張啟堯同樣推薦關(guān)注高景氣的成長(cháng)賽道。他表示，當前以新能源、半導體、軍工為代表的主要成長(cháng)賽道估值水平都處于歷史低位，擁擠度也已降至今年4月市場(chǎng)底部的水平。具體來(lái)看，軍工板塊盈利預期較高，可關(guān)注航空發(fā)動(dòng)機、主機廠(chǎng)方向；半導體行業(yè)雖然今年處在全球景氣周期下行階段，但明年有望迎來(lái)更好的投資機會(huì )。