國內外短期銅價(jià)大漲 相關(guān)企業(yè)有望迎來(lái)估值修復

    市場(chǎng)對美聯(lián)儲后續激進(jìn)加息的預期減弱，推動(dòng)國內外的期銅價(jià)格短期大幅上揚。機構分析認為，基本面上，全球銅庫存持續下降、銅進(jìn)口需求延續強勢，刺激銅價(jià)進(jìn)一步走強。展望未來(lái)，銅價(jià)有望重拾漲勢，并帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)盈利和估值修復。

    昨日，國內有色金屬多個(gè)品種價(jià)格收漲，其中，滬銅主力合約漲超3%。股票方面，截至收盤(pán)，北方銅業(yè)漲停，紫金礦業(yè)漲逾8%，云南銅業(yè)、銅陵有色漲超7%，江西銅業(yè)上漲近5%。

    消息面上，11月4日，美國勞工部公布的最新數據顯示，美國10月新增就業(yè)數據超預期但增速放緩，失業(yè)率數據則高于預期。數據公布當日，美元指數跌超2%，創(chuàng )7年以來(lái)最大單日跌幅。受此影響，此前長(cháng)期承壓的銅價(jià)大幅反彈，倫銅與上期所銅價(jià)分別上漲7.6%和4.4%，至8133美元/噸和66360元（人民幣）/噸，倫銅價(jià)格創(chuàng )2009年以來(lái)最大單日漲幅。

    從基本面來(lái)看，全球范圍內銅的供需結構呈現緊平衡狀態(tài)。11月第一周，倫敦金屬交易所（LME）、紐約商業(yè)交易所（COMEX）以及上期所銅庫存分別下降至8.9萬(wàn)噸、3.3萬(wàn)噸和1.9萬(wàn)噸。其中，倫敦金屬交易所和上期所的銅庫存在經(jīng)歷9至10月的小幅回升后再次降至今年以來(lái)低位，而紐約商業(yè)交易所的銅庫存則持續下降。

    國際銅研究組織（ICSG）預計，2022年全球銅礦的供應增速為3.9%，較此前的5%顯著(zhù)下調，銅礦生產(chǎn)環(huán)節擾動(dòng)頻發(fā)導致2022年以來(lái)新增銅礦供應不及預期。

    全球銅供給持續收縮前提下，我國對于銅的消費卻維持偏強態(tài)勢。據海關(guān)總署統計，前10個(gè)月，我國國內未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為481.8萬(wàn)噸，增加8.8%；每噸6.23萬(wàn)元，上漲2.6%。

    “國內外銅價(jià)大幅上漲是多方利多因素共振的結果。”方正中期期貨有色金屬研究員尹心表示，宏觀(guān)層面來(lái)看，一方面美聯(lián)儲如期加息75個(gè)基點(diǎn)后，對市場(chǎng)產(chǎn)生了短期利空出盡的影響；另一方面，則是市場(chǎng)產(chǎn)生了對國內宏觀(guān)經(jīng)濟政策進(jìn)一步加碼的樂(lè )觀(guān)預期。

    展望后市，機構紛紛表示，銅價(jià)有望重拾漲勢，并帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)盈利和估值修復。

    東證期貨衍生品研究員曹洋認為，銅市場(chǎng)前期持續受抑于美聯(lián)儲大幅加息。供需層面，短期無(wú)論是國內還是海外，銅現貨供需仍然趨緊，且庫存依然處于歷史同期低位，低庫存為反彈創(chuàng )造了彈性。此外，銅作為電力建設的必需原材料，是未來(lái)碳中和及開(kāi)發(fā)新能源背景下最為受益的品種之一。

    中信證券表示，隨著(zhù)美元指數大跌，銅價(jià)長(cháng)期承壓后大幅反彈。供給端擾動(dòng)頻發(fā)疊加地緣政治風(fēng)險影響，今年以來(lái)銅礦新增產(chǎn)量低于預期。全球交易所銅庫存持續下降，為銅價(jià)提供了有效支撐。在年底需求預期向好及下游補庫存的刺激下，銅價(jià)有望重拾漲勢，而銅價(jià)反彈預期能夠帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)盈利和估值修復。