眾機構熱議A股跨年行情 “三面合力”階段性機遇在哪里？

    跨年行情能否出現主要觀(guān)察三個(gè)方面：一是看是否有強有力的政策催化，年底的中央經(jīng)濟會(huì )議到明年的“兩會(huì )”召開(kāi)，政府工作報告和相關(guān)文件的密集出臺，受政策支持的行業(yè)走強概率較大；二是觀(guān)察股票市場(chǎng)估值是否合理，今年以來(lái)A股市場(chǎng)整體出現一定回落，當前A股市場(chǎng)整體估值處于歷史相對低位區間，具有跨年行情的可能性；三是看流動(dòng)性是否充裕，近期國常會(huì )提出要加大對民營(yíng)企業(yè)發(fā)債的支持力度，適時(shí)適度運用降準等貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。因此，綜合以上三方面條件，A股市場(chǎng)具備產(chǎn)生跨年行情的基本條件。

    本報記者 趙子強 任世碧

    臨近年末，隨著(zhù)A股市場(chǎng)企穩，結構性行情呈現，市場(chǎng)各方對跨年度行情預期逐步升溫。

    《證券日報》記者通過(guò)采訪(fǎng)業(yè)內專(zhuān)家和翻閱眾多券商研報發(fā)現，市場(chǎng)主流觀(guān)點(diǎn)認為，當前A股市場(chǎng)，從基本面、技術(shù)面和估值水平等多角度看，已整體具備企穩回升條件，跨年行情基礎扎實(shí)，部分板塊或迎來(lái)逢低布局窗口。

    A股已具行情啟動(dòng)基礎

    從歷史數據來(lái)看，近年來(lái)，A股市場(chǎng)跨年行情出現的幾率較高，不過(guò)，從漲幅大小到啟動(dòng)時(shí)間，每次跨年行情差別都較大?？缒晷星閱?dòng)時(shí)間點(diǎn)，最早會(huì )在11月份，比如2020年11月份至次年2月份，上證指數從3209點(diǎn)上漲至3731點(diǎn)，最大漲幅為16%。較遲可能會(huì )延后至次年1月份，跨年行情跟春季躁動(dòng)行情重疊，比如2019年1月份啟動(dòng)的反彈行情，上證指數從2440點(diǎn)上漲至3288點(diǎn)，漲幅超過(guò)30%。

    相關(guān)分析人士認為，一波行情的啟動(dòng)需要多重因素配合，目前A股已具備行情啟動(dòng)的基礎。

    從今年的宏觀(guān)面來(lái)看，國家統計局數據顯示，今年前10個(gè)月，全國規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)4.0%，比1月份至9月份加快0.1%；固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)5.8%，其中基礎設施投資同比增長(cháng)8.7%；社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)0.6%。

    國家統計局新聞發(fā)言人付凌暉表示，“10月份以來(lái)，各地區各部門(mén)加力落實(shí)穩經(jīng)濟各項舉措，積極釋放政策效能，國民經(jīng)濟總體延續恢復態(tài)勢，經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展大局保持穩定。”

    從資金面來(lái)看，人民銀行則通過(guò)降準保持流動(dòng)性合理充裕。中國人民銀行決定于2022年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25%（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。此次降準共計釋放長(cháng)期資金約5000億元。同時(shí)，近期有大量資金涌入A股市場(chǎng)。11月1日至11月25日累計北向資金凈流入達到491.31億元；融資客也加速入場(chǎng)布局，月內累計融資凈買(mǎi)入額達275.78億元。

    興業(yè)證券表示，2023年市場(chǎng)資金面有望邊際改善，今年市場(chǎng)并不缺資金。一方面，M2社融增速表征的剩余流動(dòng)性持續走闊，顯示有大量資金未被實(shí)體吸收、停留在金融市場(chǎng)；另一方面，市場(chǎng)利率持續低于政策利率，反映市場(chǎng)資金充裕。

    從技術(shù)面來(lái)看，進(jìn)入11月份，A股市場(chǎng)逐步回暖，市場(chǎng)投資情緒逐步回升，11月25日權重股發(fā)力，帶領(lǐng)滬指拉升翻紅，并且收復3100點(diǎn)整數關(guān)口，月內累計漲7.2%。相關(guān)分析人士表示，當前A股仍處于修復性行情中，技術(shù)上有明顯的箱體震蕩態(tài)勢，隨時(shí)有可能啟動(dòng)向上突破的跨年行情。

    跨年行情動(dòng)力來(lái)自三方面

    對于今年A股能否出現跨年行情。接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂表示，今年年末有望出現跨年行情，跨年行情能否出現主要觀(guān)察三個(gè)方面：一是看是否有強有力的政策催化，年底的中央經(jīng)濟會(huì )議到明年的“兩會(huì )”召開(kāi)，政府工作報告和相關(guān)文件的密集出臺，受政策支持的行業(yè)走強概率較大；二是觀(guān)察股票市場(chǎng)估值是否合理，今年以來(lái)A股市場(chǎng)整體出現一定回落，當前A股市場(chǎng)整體估值處于歷史相對低位區間，具有跨年行情的可能性；三是看流動(dòng)性是否充裕，近期國常會(huì )提出要加大對民營(yíng)企業(yè)發(fā)債的支持力度，適時(shí)適度運用降準等貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。因此，綜合以上三方面條件，A股市場(chǎng)具備產(chǎn)生跨年行情的基本條件。

    上海證券認為，隨著(zhù)政策暖風(fēng)襲來(lái)，跨年行情有望開(kāi)啟。支撐跨年行情的動(dòng)力主要有三方面：首先，海外方面，得益于食品、能源等分項的滑落，海外通脹回落幅度大幅高于市場(chǎng)預期，美聯(lián)儲預計將逐步結束此輪史詩(shī)級別的加息周期。若未來(lái)美債收益率進(jìn)一步回落，美元指數將可能處于高位振蕩回落態(tài)勢，有望催化人民幣從貶值走向升值；其次，國內方面，管理層應對新型冠狀病毒肺炎疫情聯(lián)防聯(lián)控機制綜合組公布優(yōu)化疫情防控二十條措施發(fā)布，未來(lái)防疫政策有望進(jìn)一步優(yōu)化；第三，央行和銀保監會(huì )聯(lián)合發(fā)布十六條措施支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展，央行結構性貨幣政策將進(jìn)一步發(fā)力，我國經(jīng)濟恢復發(fā)展基礎將進(jìn)一步穩固。當前市場(chǎng)整體估值較低顯示權益性?xún)r(jià)比更高，可能進(jìn)入逐步逢低布局窗口。

    持有相同觀(guān)點(diǎn)的三十三度資本基金經(jīng)理程靚對記者表示，當前市場(chǎng)的估值水平處于歷史相對低位，而隨著(zhù)經(jīng)濟發(fā)展的積累效應，整體會(huì )有一定的正向反饋，因此，今年年末的跨年程度出現概率仍舊存在的。

    中泰證券表示，在今年地緣局勢重大變化及全球各國不同防疫節奏等因素的影響下，中、美、歐等全球主要經(jīng)濟體出現明顯的經(jīng)濟周期錯位，股市呈現“此消彼長(cháng)”特點(diǎn)，四季度伴隨歐美相繼陷入經(jīng)濟衰退泥潭，A股又可能像5月份至6月份一樣成為全球資金階段性的“避險地”。當前A股市場(chǎng)底部區間已逐漸明晰，A股四季度“暖冬行情”有望進(jìn)一步兌現。

    機構評級鎖定三大行業(yè)

    展望A股的跨年行情，信達證券策略分析師樊繼拓表示，在穩增長(cháng)政策持續發(fā)力背景下，四季度A股市場(chǎng)可能會(huì )開(kāi)始新的風(fēng)格轉換。當前非銀板塊估值位置更好，隨著(zhù)指數反轉，上漲彈性可能會(huì )超過(guò)銀行、地產(chǎn)板塊?？缒晷星橛型_(kāi)啟，風(fēng)格轉換或持續深化。

    “耐心等待底部夯實(shí)，逢低布局跨年行情。”西部證券表示，從結構上看，隨著(zhù)年末政策窗口期臨近，市場(chǎng)轉向經(jīng)濟政策的預期，醫藥、家電、食品飲料、金融地產(chǎn)行業(yè)的估值切換行情正在逐步展開(kāi)。在長(cháng)期政策目標指導下，資源和信息安全密切相關(guān)的農業(yè)、半導體、信創(chuàng )和軍工行業(yè)正在進(jìn)入布局期。

    中金公司研究部董事總經(jīng)理、策略分析師劉剛認為，今年底至明年一季度，A股指數層面可能迎來(lái)階段性機遇。一方面，在政策調控等因素作用下，中國經(jīng)濟短期增長(cháng)反彈力度可能超預期，如房地產(chǎn)向下超調可能得到修正；另一方面，海外主要經(jīng)濟體的增長(cháng)放緩，并不會(huì )帶來(lái)次生危機沖擊，外圍擾動(dòng)不至于繼續增強。估值方面，2022年A股市場(chǎng)整體估值有所回落，其中滬深300等主要藍籌指數的估值，已跌至歷史區間下沿。疊加熱門(mén)成長(cháng)賽道的偏高估值也得到較充分消化，A股市場(chǎng)估值已具備中長(cháng)期吸引力。

    排排網(wǎng)財富研究部副總監劉有華告訴記者，今年的跨年行情建議關(guān)注以下兩方面的機會(huì )：一是，能源進(jìn)入需求旺季，而且能源危機有加劇跡象，緊密關(guān)注石油、天然氣、煤炭以及相應的能源運輸板塊；二是，政策大力扶持下，緊密關(guān)注半導體、計算機軟件、信息安全、5G通信等與國內自主可控、信創(chuàng )安全相關(guān)的板塊。

    除上述機構看好的領(lǐng)域外，記者通過(guò)對最近一個(gè)月評級機構推薦數據統計進(jìn)一步發(fā)現，建筑材料、農林牧漁、醫藥生物等三大行業(yè)被推薦看好公司占比均超40%，被機構視為跨年度行情的布局主線(xiàn)。

    從近10年的數據看，上述三板塊跨年行情（當年11月份到次年的3月份），出現上漲的幾率較高，其中，建筑材料10年全部呈現上漲態(tài)勢，農林牧漁有7年上漲、醫藥生物則多達9年上漲。

    對于建筑材料板塊的投資機會(huì )，中國銀河證券表示，在碳中和大背景下，建筑能耗標準的提升有助于高品質(zhì)綠色建材應用的普及和推廣，具有規模優(yōu)勢和產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢的行業(yè)龍頭將受益，建議關(guān)注消費建材龍頭企業(yè)。

    對于農林牧漁板塊的投資機會(huì )，開(kāi)源證券表示，2023年新一輪“豬周期”開(kāi)啟，規模養殖企業(yè)有望進(jìn)入“黃金發(fā)展期”，豬價(jià)上漲亦帶動(dòng)其他板塊步入上行周期。玉米種糧景氣度同步性高，轉基因商業(yè)化東風(fēng)已至。種業(yè)振興大背景下，轉基因商業(yè)化將開(kāi)啟我國種業(yè)發(fā)展新格局。我國傳統及轉基因種業(yè)市場(chǎng)格局仍待改寫(xiě)，種源安全政策背景下，具備優(yōu)異育種創(chuàng )新能力的企業(yè)將在未來(lái)實(shí)現市占率的進(jìn)一步提升，并在政策紅利期充分受益。

    對于醫藥生物板塊的投資機會(huì )，浙商證券表示，中藥創(chuàng )新藥競爭格局良好，且有望通過(guò)進(jìn)入醫保以實(shí)現快速放量，在研發(fā)端投入較大的中藥企業(yè)值得關(guān)注。