全面注冊制時(shí)代即將開(kāi)啟 機構看好券商等三主線(xiàn)“錢(qián)”景

    本報記者 姚堯

    2月1日，中國證監會(huì )就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制主要制度規則向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。廣州市萬(wàn)隆證券咨詢(xún)顧問(wèn)有限公司首席研究員吳啟宏對《證券日報》記者說(shuō)：“對資本市場(chǎng)而言，全面注冊制改革有望提振市場(chǎng)風(fēng)險偏好，為A股春季躁動(dòng)行情再添一把火。”

    具體而言，吳啟宏認為，“基本面上，隨著(zhù)疫情防控轉入新階段，生產(chǎn)生活秩序逐步恢復，我國經(jīng)濟景氣水平明顯回升，1月份PMI再次回到擴張區間。資金面上，開(kāi)年以來(lái)北上資金加速流入，成為市場(chǎng)重要的引領(lǐng)資金。從統計規律來(lái)看，春節過(guò)后A股整體上漲概率較大，過(guò)去十年春節過(guò)后主要寬基指數月度上漲概率超過(guò)70%。在當前內外多重因素共振之下，全面注冊制將進(jìn)一步提振市場(chǎng)風(fēng)險偏好，2月份A股有望繼續演繹‘春季躁動(dòng)’行情。”

    全面注冊制是全要素的改革，而制度革新又必然帶來(lái)全新的投資機遇。綜合券商研報和機構預測分析，市場(chǎng)人士普遍認為全面注冊制改革利好券商、戰略新興產(chǎn)業(yè)、專(zhuān)精特新等三條主線(xiàn)。

    首先，券商將直接受益，頭部公司的優(yōu)勢更為凸顯。

    浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數字經(jīng)濟與金融研究中心聯(lián)席主任、研究員盤(pán)和林對《證券日報》記者表示，“注冊制使企業(yè)上市時(shí)間及門(mén)檻大幅降低，本質(zhì)是把選擇權交給市場(chǎng)，強化市場(chǎng)約束和法治約束。在此背景下，發(fā)行效率有所提升，投行項目有顯著(zhù)增量，利好券商業(yè)績(jì)。此外，投行業(yè)務(wù)資源向頭部券商集中現象會(huì )更加明顯，券商的角色由通道中介轉向定價(jià)中介，頭部券商憑借優(yōu)秀的綜合能力將更有機會(huì )獲得優(yōu)質(zhì)企業(yè)資源。”

    且從歷史看，國聯(lián)證券通過(guò)復盤(pán)注冊制相關(guān)的28個(gè)事件發(fā)現，在新聞發(fā)布的當日（早上發(fā)布）或次日（下午或晚上發(fā)布），券商板塊相對滬深300漲幅均值0.77%，券商板塊絕對漲幅1.08%，反映出市場(chǎng)的良好預期。

    其次，符合國家戰略發(fā)展方向的高成長(cháng)行業(yè)有望受到政策支持。

    粵開(kāi)證券認為，借鑒科創(chuàng )板創(chuàng )業(yè)板等注冊制經(jīng)驗來(lái)看，當前注冊制股票中約有96%的股票屬于戰略新興產(chǎn)業(yè)。預計未來(lái)依然會(huì )高度圍繞國家戰略發(fā)展方向，聚焦在新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、生物醫療、新能源、數字創(chuàng )意產(chǎn)業(yè)等九大戰略新興產(chǎn)業(yè)，實(shí)現我國發(fā)展的“自主”“安全”。

    最后，專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)將直接受益。

    華鑫證券認為，在細分方向選擇上應更多關(guān)注專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)，隨著(zhù)審批更為靈活，融資渠道拓寬，利好硬科技屬性的“小巨人”。廣州國邦資產(chǎn)管理有限公司董事總經(jīng)理周權慶告訴《證券日報》記者：“‘小巨人’企業(yè)的專(zhuān)利成果大幅高于其他中小企業(yè)平均水平，一大批‘小巨人’企業(yè)的涌現，有利于解決‘卡脖子’技術(shù)難題，鑒于不少專(zhuān)精特新企業(yè)仍存在融資難的問(wèn)題，預計在推行全面注冊制后，解決這些優(yōu)秀企業(yè)融資問(wèn)題或將獲得傾斜和支持。”

（編輯 白寶玉 策劃 白寶玉）