多因素助北證50指數年內漲逾11% 賽道景氣度和流動(dòng)性決定投資主線(xiàn)

    本報記者 張穎 楚麗君

    今年以來(lái)北證50指數穩步攀升。截至2月3日，年內累計漲幅達11.13%。尤其是在春節長(cháng)假后的1月31日，北證50指數以5.8%的漲幅，刷新了其發(fā)布以來(lái)最大單日漲幅，隨即沖上熱搜。業(yè)內人士表示，隨著(zhù)投資者結構逐漸豐富，北交所流動(dòng)性將逐步改善，優(yōu)質(zhì)公司有望迎來(lái)估值修復。在多方面因素向好的背景下，“看多”成為機構和專(zhuān)家對北證50的主流觀(guān)點(diǎn)。

    兩大因素支持上漲

    對于北證50指數的亮眼表現，記者通過(guò)梳理各大機構以及專(zhuān)家的觀(guān)點(diǎn)發(fā)現，主要原因有兩方面。

    首先，政策扶持。

    自2022年11月份以來(lái)，北交所連續發(fā)布多項新制度。包括上線(xiàn)北證50成份指數，填補北交所寬基指數空白，為市場(chǎng)提供投資基準及指數產(chǎn)品標的；發(fā)布融資融券制度，豐富投資者交易策略，促進(jìn)價(jià)格雙向發(fā)現。

    2023年1月19日，北交所發(fā)布實(shí)施《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)細則》和《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)指引》，對證券公司開(kāi)展北交所股票做市交易業(yè)務(wù)的流程、權利義務(wù)和監督管理等方面予以規定；同時(shí)，融資融券業(yè)務(wù)即將開(kāi)閘、政府債券交易細則發(fā)布等，為北交所市場(chǎng)帶來(lái)了政策利好。

    對此，西南證券分析認為，北交所在競價(jià)交易的基礎上引入做市商實(shí)行混合交易制度，有助于提升市場(chǎng)穩定性，縮小市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差，降低投資者交易成本，引入增量資金，提升市場(chǎng)流動(dòng)性，服務(wù)市場(chǎng)高質(zhì)量擴容。

    其次，估值較低。

    經(jīng)歷了大幅上漲和充分回調，北交所上市公司目前估值整體處于較低位置。記者統計發(fā)現，截至2月3日收盤(pán)，北證50指數成分股整體最新動(dòng)態(tài)市盈率為19.52倍，在北交所167家上市公司中，有96家公司最新滾動(dòng)市盈率低于這一水平。相比而言，科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板的最新動(dòng)態(tài)市盈率分別為55.01倍和27.16倍。

    “北交所個(gè)股整體市盈率和市凈率的估值都接近歷史最低位置。”開(kāi)源證券表示，從核心服務(wù)對象來(lái)看，北交所與科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板更相似。對比三個(gè)板塊的估值指標發(fā)現：從市值上來(lái)看，北交所上市企業(yè)的規模更小，僅僅為科創(chuàng )板平均市值的1/3，但是在研發(fā)投入方面，北交所與創(chuàng )業(yè)板較為相似，略低于科創(chuàng )板投入，但總體差異并不大；而估值方面，北交所上市公司的市盈率，大幅低于科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板，北交所當前的估值水平存在被顯著(zhù)低估的情況。

    記者統計發(fā)現，截至2月3日收盤(pán)，北交所已有18家上市公司發(fā)布2022年業(yè)績(jì)預告，其中12家業(yè)績(jì)預喜，有6家公司預計凈利潤同比增幅均超100%。按照業(yè)績(jì)預期下限來(lái)看，貝特瑞、吉林碳谷、硅烷科技、富士達、恒太照明5家公司，2022年全年的歸母凈利潤均超億元。

    三條投資主線(xiàn)可關(guān)注

    在北證50指數的強勢崛起中，北交所個(gè)股更是表現出眾。記者統計發(fā)現，今年以來(lái)，截至2月3日收盤(pán)，北交所167只股票中，有160只個(gè)股期間實(shí)現上漲。其中，包括宏鋰電、凱華材料、康普化學(xué)、利通科技等在內的14只個(gè)股，年內累計漲幅均超20%。

    對此，黑崎資本創(chuàng )始合伙人陳興文向記者表示，近期，北交所股票開(kāi)始出現大面積上漲的“春筍行情”，尤其是盈利能力強、創(chuàng )新能力卓越，盤(pán)子小、估值低的“小而美、高精尖”個(gè)股，聚焦機械設備、計算機、基礎化工等領(lǐng)域的“中國智造”企業(yè)，展現出了強勁的上行行情。未來(lái)，建議投資者持續增配北交所中具有專(zhuān)注成長(cháng)、精研技術(shù)、深化市場(chǎng)占領(lǐng)能力與持續盈利的專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)，尤其是人工智能、半導體、電子、風(fēng)光儲能、鋰電等領(lǐng)域，這些領(lǐng)域價(jià)值中樞穩健。在全面實(shí)行注冊制背景下，未來(lái)這些板塊將具有持續上行空間。

    中信證券表示，北交所上市公司目前估值水平相對較低，2023年北交所優(yōu)質(zhì)公司在流動(dòng)性改善過(guò)程中有望迎來(lái)估值修復，建議投資者從三條投資主線(xiàn)布局。一是，高景氣賽道中的上市公司，其整體估值水平遠低于滬深市場(chǎng)對標公司，在2023年有望迎來(lái)價(jià)值重估。二是，北證50成分股中的流動(dòng)性居前者，尤其是其中權重較高的，在估值修復過(guò)程中更易獲得資金關(guān)注，有望迎來(lái)戴維斯雙擊。三是，專(zhuān)精特新“小巨人”公司，成長(cháng)確定性較強，有望在募投項目達產(chǎn)的進(jìn)程中保持業(yè)績(jì)快速增長(cháng)。

    排排網(wǎng)財富研究部副總監劉有華在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，北交所的上市企業(yè)以“專(zhuān)精特新”類(lèi)的中小企業(yè)為主，來(lái)源于各細分領(lǐng)域稀缺賽道，受到了國家政策的大力扶持，業(yè)績(jì)成長(cháng)性非常好，未來(lái)大概率會(huì )走出一批獨角獸型企業(yè)，所以，投資北交所的風(fēng)險收益比較高，疊加整體估值水平正處于低位區域，隨著(zhù)市場(chǎng)人氣的持續恢復，其中的高成長(cháng)和低估值企業(yè)有望迎來(lái)反彈行情。

    上漲將是今年主基調

    對于北交所個(gè)股行情，機構普遍持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，在多方面因素向好的背景下，估值不會(huì )長(cháng)期被低估，上漲是主基調。

    對此，國信證券認為，2022年由于流動(dòng)性和基本面等原因，北交所的股票基本都經(jīng)歷了一輪較強的下跌，估值水平處于低位。展望2023年，隨著(zhù)市場(chǎng)流動(dòng)性的改善，以及宏觀(guān)經(jīng)濟的逐步企穩，上漲會(huì )是主基調，尤其是成長(cháng)股的上漲。成長(cháng)股的投資不同于價(jià)值股的投資，成長(cháng)性的考量更重要。

    開(kāi)源證券研報顯示，北交所公司注重研發(fā)屬性，目前公司估值或被系統性低估；北交所估值體系應偏向科技股、成長(cháng)股估值體系，未來(lái)面臨重估可能；流動(dòng)性、限售制度或是估值折價(jià)原因，長(cháng)期合理中樞應該由科創(chuàng )50成份股整體估值的四折升至七折。

    陳興文認為，在全面實(shí)行注冊制的背景下，未來(lái)去散戶(hù)化與機構之間競爭的常態(tài)化將成為必然趨勢。因此，更多機構將會(huì )把眼光放在北交所這片資本藍海去“跑馬圈地”，挖掘“小而美”的中小型公司并尋找其成長(cháng)機會(huì )。