增量資金線(xiàn)索已現！國內外都在關(guān)注A股

    “過(guò)去兩個(gè)多月，外資為何流入這么多？”

    “內資還在買(mǎi)消費、買(mǎi)白酒嗎？”

    進(jìn)入2月份，內資和外資對彼此都頗感興趣。

    內外總“關(guān)情”

    截至2月14日，北向資金今年以來(lái)凈買(mǎi)入金額達1509億元，遠超2022年全年的897億元。

    請教了很多在香港的外資機構之后，海通證券首席策略分析師荀玉根表示，過(guò)去兩個(gè)多月，主要是對沖基金和聚焦亞太的資金在回流A股和港股；在倉位調整上，主要是減倉印度和越南資產(chǎn)，買(mǎi)入中國資產(chǎn)。

    對于今年來(lái)北向資金的持續流入，川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂認為，結合美國最新的就業(yè)數據，市場(chǎng)擔心美聯(lián)儲后續加息幅度或超出預期，以及高利率或將持續更長(cháng)時(shí)間。在此背景下，市場(chǎng)恐慌情緒明顯升溫，海外市場(chǎng)出現較大回落。而海外流動(dòng)性收緊對國內市場(chǎng)的擾動(dòng)相對有限，在全球資本市場(chǎng)中，A股具備較強的配置價(jià)值。

    但進(jìn)入2月以來(lái)，北向資金的每日凈流入額逐漸減少，2月3日到2月8日連續出現了4個(gè)交易日的凈流出。市場(chǎng)也不同于1月中下旬的普漲態(tài)勢，大盤(pán)反復橫跳，市場(chǎng)熱點(diǎn)頗為零散。

    “最近這兩周市場(chǎng)缺乏一個(gè)明顯的主線(xiàn)，更多是偏主題類(lèi)的投資熱點(diǎn)。”國內某基金經(jīng)理對記者表示。他認為，目前市場(chǎng)處于一個(gè)“強預期，弱現實(shí)”的狀態(tài)。一方面，從春節氛圍來(lái)看，大家普遍對未來(lái)偏向樂(lè )觀(guān)；另一方面，當前處于業(yè)績(jì)數據的真空期，在沒(méi)有明確數據指引，同時(shí)部分行業(yè)股價(jià)漲了20%時(shí)，市場(chǎng)缺乏方向感，投資熱點(diǎn)也比較散亂。后續市場(chǎng)走勢，可能會(huì )在一季度末實(shí)際業(yè)績(jì)情況明晰時(shí)逐漸確定。

    在這一背景下，無(wú)論內資還是外資，后續做多A股的增量資金將來(lái)自何方？

    國內增量資金線(xiàn)索已顯現

    “從歷史經(jīng)驗來(lái)說(shuō)，任何一個(gè)牛市都不是完全依賴(lài)外資起來(lái)的。”上述基金經(jīng)理表示。

    九泰基金總裁助理、致遠權益投資部總經(jīng)理劉開(kāi)運也說(shuō)，不用擔心沒(méi)有增量資金，當前增量資金是足夠的。

    從國內來(lái)看，今年來(lái)，多條增量資金線(xiàn)索都出現較好的復蘇態(tài)勢。

    2月14日，2020年度冠軍基金經(jīng)理趙詣管理的泉果旭源三年持有期混合，公告了參與聯(lián)瀛激光非公開(kāi)發(fā)行股票認購的情況，根據基金參與認購數量和總成本推算，該基金最新規模近180億元，較2022年末增長(cháng)近一倍。

    1月9日，中庚基金丘棟榮2023年首只新發(fā)基金，僅用一天便募到20億元，提前結束募集，成為2023年第一只爆款“日光基”。

    劉開(kāi)運表示，來(lái)自公募基金的增量資金率先體現在一些明星基金經(jīng)理的新發(fā)基金募資情況上。“可以密切關(guān)注公募新發(fā)基金規模的變化，目前A股復蘇已持續近三個(gè)月，各家基金公司對新發(fā)產(chǎn)品的布局，應該基本上準備差不多了。”他說(shuō)。

    從歷史數據來(lái)看，公募基金新發(fā)規模和當年的行情呈現一定的正相關(guān)性。數據顯示，2020年至2022年，公募基金新發(fā)規模分別為3.07萬(wàn)億份、2.94萬(wàn)億份、1.45萬(wàn)億份，這三年上證指數的漲幅分別為13.87%、4.08%、-15.13%。

    業(yè)內人士認為，還有一個(gè)重要的增量資金來(lái)自于做絕對收益的理財產(chǎn)品，比如保險、銀行理財。普益標準數據顯示，截至2022年末，銀行理財存續規模約為26.65萬(wàn)億元。

    “我主要管理的產(chǎn)品權益部分成長(cháng)性偏強，1月份的時(shí)候保險機構配置這類(lèi)產(chǎn)品偏少。但2月以來(lái)，保險資金對這類(lèi)產(chǎn)品的需求量大幅提升。”上述基金經(jīng)理表示。

    “我了解到的一些類(lèi)似于銀行理財做絕對收益的機構，大部分在最近一波反彈中沒(méi)有完全跟上。”劉開(kāi)運說(shuō)。

    上述基金經(jīng)理表示，特別是在去年末經(jīng)歷“贖回潮”后，絕對收益類(lèi)的產(chǎn)品普遍面臨負債端壓力，他們一般不會(huì )進(jìn)行太左側的布局，所以到行情足夠穩定時(shí)，他們才會(huì )逐漸提升倉位。

    此外，某財富公司投顧人士對記者表示，其所在機構對接的高凈值人群，今年來(lái)的風(fēng)險偏好雖在逐漸提升，但當前的理財需求仍以“穩健”為主。

    外資增量仍有空間

    “據外資客戶(hù)反饋，真正長(cháng)期多頭資金還未見(jiàn)明顯買(mǎi)入中國的情況，他們在等待基本面回升的確認。”荀玉根表示。

    陳靂認為，當前與海外其他股指相比，A股市場(chǎng)具備更強的韌性。一是宏觀(guān)層面，中國經(jīng)濟呈現出穩步增長(cháng)的態(tài)勢，國內宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇對A股市場(chǎng)構成支撐。二是流動(dòng)性層面，預計今年全年國內宏觀(guān)流動(dòng)性將保持合理充裕。三是增量資金層面，近期人民幣穩步升值，將增加人民幣資產(chǎn)的全球吸引力。

    分區域來(lái)看，荀玉根表示，北美投資者對中國市場(chǎng)相對謹慎，中東和亞洲資金對中國市場(chǎng)更積極，尤其是韓國投資機構積極推進(jìn)各類(lèi)ETF產(chǎn)品，密切跟蹤A股最新熱點(diǎn)。

    “市場(chǎng)行情和機構資金是相互促進(jìn)的，增量資金值得期待。當市場(chǎng)賺錢(qián)效應越強時(shí)，增量資金會(huì )隨之涌入，進(jìn)一步推升市場(chǎng)。”上述基金經(jīng)理說(shuō)。

    劉開(kāi)運也表示，資金量是交易出來(lái)的，相對于市場(chǎng)行情，它是一個(gè)同步跟隨指標，而不是一個(gè)領(lǐng)先指標。