改革激蕩三十載 資本市場(chǎng)助力大國經(jīng)濟崛起

    從“摸著(zhù)石頭過(guò)河”，到逐步成為與我國經(jīng)濟體量相匹配、具有全球影響力和競爭力，資本市場(chǎng)在改革開(kāi)放中不斷成長(cháng)；從“老八股”“老五股”到如今的4300多家上市公司，資本市場(chǎng)培育的經(jīng)濟發(fā)展“主力軍”越來(lái)越多；從服務(wù)國企改革起步，到創(chuàng )業(yè)板、新三板、科創(chuàng )板相繼推出，資本市場(chǎng)體系漸趨完備……我國資本市場(chǎng)僅用30年就走過(guò)了西方發(fā)達國家上百年的發(fā)展歷程，股市成為國家重要核心競爭力的組成部分。

    改革激蕩三十載，資本市場(chǎng)整裝再出發(fā)。圍繞穩步推進(jìn)注冊制改革、持續優(yōu)化法治環(huán)境、推動(dòng)全方位對外開(kāi)放等方面，一系列改革措施綱舉目張，成為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的強大推動(dòng)力。在開(kāi)啟“十四五”規劃、邁進(jìn)全面建設社會(huì )主義現代化國家新征程的關(guān)鍵時(shí)刻，中國經(jīng)濟已站上新起點(diǎn)，資本市場(chǎng)將譜寫(xiě)高質(zhì)量發(fā)展新篇章。

    堅持初心錨定服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟

    30多年來(lái)，我國資本市場(chǎng)櫛風(fēng)沐雨，砥礪前行，在攻堅克難、改革創(chuàng )新中邁向高質(zhì)量發(fā)展，發(fā)生了深刻的結構性變化，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的作用越來(lái)越大。

    滬深交易所設立，沖破了意識形態(tài)束縛，向全世界宣告了中國堅定不移推進(jìn)改革開(kāi)放的決心和魄力；股權分置改革順利完成，A股市場(chǎng)進(jìn)入“全流通”時(shí)代，為實(shí)現市場(chǎng)化定價(jià)和股市長(cháng)遠發(fā)展奠定了堅實(shí)基礎；以證券法、公司法為核心的資本市場(chǎng)法律法規體系不斷完善，依法治市、依法監管全面加強，為資本市場(chǎng)健康發(fā)展保駕護航；雙向開(kāi)放的層次和水平不斷提高，資本市場(chǎng)有效借鑒國際最佳實(shí)踐，推動(dòng)中國經(jīng)濟更好地融入國際經(jīng)濟大循環(huán)；設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制、創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制順利實(shí)施，通過(guò)增量改革帶動(dòng)存量改革，開(kāi)啟了資本市場(chǎng)全面深化改革新篇章。

    透過(guò)數據看發(fā)展，作為實(shí)體經(jīng)濟“基本盤(pán)”的上市公司，質(zhì)量在穩步提升。面對突如其來(lái)的疫情、世界經(jīng)濟深度衰退等沖擊，上市公司顯示出較強發(fā)展韌性，2020年度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入53.3萬(wàn)億元，凈利潤4萬(wàn)億元，同比分別增長(cháng)2.5%和2.3%；創(chuàng )新驅動(dòng)明顯增強，上市公司研發(fā)投入9867億元，同比增長(cháng)14.5%，遠超營(yíng)收和凈利潤增速；民企融資難有所緩解，2020年民企籌資活動(dòng)凈流入（不含付息分紅影響）同比增長(cháng)99.6%。

    中國證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)在日前出版的《中國資本市場(chǎng)三十年》一書(shū)序言中指出，中國資本市場(chǎng)短短30年實(shí)現歷史性突破和跨越式發(fā)展，主要得益于四個(gè)“始終”，即始終堅持黨對資本市場(chǎng)工作的全面領(lǐng)導，始終堅持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的根本宗旨，始終堅持市場(chǎng)化、法治化、國際化的改革方向，始終堅持人民立場(chǎng)。“站在全面建設社會(huì )主義現代化國家新起點(diǎn)，打造一個(gè)規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，對于加快構建新發(fā)展格局，實(shí)現更高質(zhì)量、更有效率、更加公平、更可持續、更為安全的發(fā)展具有重要意義，是我們肩負的歷史責任和光榮使命。”易會(huì )滿(mǎn)指出。

    銳意改革承擔新使命

    站在經(jīng)濟發(fā)展新起點(diǎn)，資本市場(chǎng)正在實(shí)施新一輪全面深改，承擔起引領(lǐng)創(chuàng )新經(jīng)濟發(fā)展和進(jìn)一步激活市場(chǎng)化資源配置功能的新使命。

    在中國經(jīng)濟的新征程中，堅持創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展被放在突出位置。在中國人民大學(xué)中國資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(cháng)趙錫軍看來(lái)，“十四五”時(shí)期經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的宏偉藍圖已經(jīng)繪就，應將支持科技創(chuàng )新放在更加突出的位置，最大限度地調動(dòng)創(chuàng )新發(fā)展的內生動(dòng)力。“一是應加快形成科技與資本的高水平循環(huán)機制，適時(shí)在全市場(chǎng)推廣注冊制改革。如此，更加包容、高效的市場(chǎng)體系有望使更多科創(chuàng )企業(yè)得到資本市場(chǎng)加持，加快構建科技資本高效循環(huán)新格局。二是要充分激發(fā)人的積極性創(chuàng )造性，完善上市公司股權激勵和員工持股制度，健全激勵約束機制。”趙錫軍認為，資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng )新應堅持兩大方向。

    作為經(jīng)濟系統市場(chǎng)化水平最高的要素市場(chǎng)，進(jìn)一步激活資本市場(chǎng)的資源配置功能仍存空間。“一方面，應適應注冊制改革，進(jìn)一步提高資本市場(chǎng)制度供給體系的質(zhì)量和效率，通過(guò)股權債權投資融資、并購重組等市場(chǎng)化機制安排，促進(jìn)要素向最有潛力的領(lǐng)域集聚。另一方面，多層次資本市場(chǎng)服務(wù)功能亟待強化，中長(cháng)期資金入市渠道需進(jìn)一步拓寬，要完善多層次市場(chǎng)體系，提高資源配置效率。此外，應強化產(chǎn)品創(chuàng )新，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新說(shuō)。

    乘勢而上構建新格局

    “十四五”開(kāi)局之年，立足新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、構建新發(fā)展格局，已成為中國推動(dòng)經(jīng)濟社會(huì )高質(zhì)量發(fā)展的主題主線(xiàn)。乘勢而上，穩步推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革、全面落實(shí)“零容忍”、有序推動(dòng)資本市場(chǎng)制度型對外開(kāi)放將是未來(lái)一段時(shí)期推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的著(zhù)力點(diǎn)。

    全面實(shí)行注冊制已是資本市場(chǎng)改革發(fā)展的確定方向。申萬(wàn)宏源證券研究所首席經(jīng)濟學(xué)家楊成長(cháng)認為，全面實(shí)行注冊制將是“十四五”時(shí)期資本市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟社會(huì )高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵切入點(diǎn)。“著(zhù)力推進(jìn)注冊制改革，需增強對企業(yè)上市的包容性和支持力度，持續帶動(dòng)發(fā)行承銷(xiāo)、交易、持續監管、投資者保護等環(huán)節關(guān)鍵制度創(chuàng )新。以市場(chǎng)化定價(jià)制度吸引更多優(yōu)質(zhì)公司上市，進(jìn)一步優(yōu)化資本市場(chǎng)發(fā)行生態(tài)，加快完善多層次資本市場(chǎng)體系。”他說(shuō)。

    針對落實(shí)“零容忍”方針，證監會(huì )在研究部署2021年資本市場(chǎng)改革發(fā)展穩定重點(diǎn)任務(wù)時(shí)表示，進(jìn)一步依法從嚴打擊證券違法活動(dòng)，建立跨部委協(xié)調工作小組，加大對欺詐發(fā)行、財務(wù)造假、市場(chǎng)操縱等惡性違法違規行為的打擊力度，對有關(guān)機構和個(gè)人的責任追究一抓到底。貫徹落實(shí)新證券法和刑法修正案（十一），配合修訂證券期貨犯罪案件刑事立案追訴標準，出臺欺詐發(fā)行股票責令回購等配套制度。依法從嚴加強對上市公司、中介機構等市場(chǎng)主體的日常監管，優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)。

    推動(dòng)資本市場(chǎng)制度型對外開(kāi)放也有較大提升空間。“除了資本項目有序開(kāi)放外，我國已基本放開(kāi)金融業(yè)對外資的管制。當前金融業(yè)還需在服務(wù)能力和開(kāi)展國際競爭方面進(jìn)一步加大改革開(kāi)放，特別是與國際市場(chǎng)和監管規則相銜接。加快資本項目開(kāi)放力度，實(shí)現國內外資本跨境自由流動(dòng)。”中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部副部長(cháng)劉向東表示。