北交所指數呼之欲出 提升市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現功能

    奧迪威6月14日在北京證券交易所上市，至此，北交所上市公司數量增至97家。隨著(zhù)上市公司數量增長(cháng)，業(yè)內人士認為，北交所指數編制已具備數量上的條件。在市場(chǎng)各方看來(lái)，推出北交所指數有利于吸引長(cháng)期增量資金，便利市場(chǎng)開(kāi)發(fā)指數產(chǎn)品，提升市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現功能。

    推出時(shí)機成熟

    市場(chǎng)人士普遍認為，推出北交所指數條件基本成熟。

    在技術(shù)方面，根據北交所1月中旬公示的北交所指數委托管理項目采購信息，北交所委托中證指數有限公司進(jìn)行指數開(kāi)發(fā)、維護和實(shí)時(shí)計算管理等。政策層面，4月，北京市“兩區”工作領(lǐng)導小組召開(kāi)會(huì )議時(shí)強調，抓緊推出北交所指數，營(yíng)造優(yōu)良金融生態(tài)，鼓勵投行、資管等機構開(kāi)發(fā)產(chǎn)品、拓展業(yè)務(wù)，積極吸引長(cháng)期投資者和外資參與。證監會(huì )網(wǎng)站5月10日消息，證監會(huì )副主席王建軍在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，研究推出北交所指數和混合交易制度。北交所相關(guān)人士也多次公開(kāi)表示，研究發(fā)布北交所指數，動(dòng)員市場(chǎng)開(kāi)發(fā)指數產(chǎn)品，推動(dòng)落地北交所混合交易等制度，豐富市場(chǎng)交易工具和交易策略，著(zhù)力降低市場(chǎng)參與成本，增加交易便利。

    “目前，推出北交所指數時(shí)機基本成熟，已具備指數編制方案、板塊運行、樣本數量、技術(shù)準備四大基礎。”在北京南山投資創(chuàng )始人周運南看來(lái)，北交所指數推出的關(guān)鍵在于上市公司的基礎數量。樂(lè )觀(guān)預期，北交所指數方案有望在上半年亮相。新三板業(yè)內人士崔彥軍認為，從平穩運行周期和標的數量來(lái)看，推出北交所指數的時(shí)機已經(jīng)成熟。

    不過(guò)，也有專(zhuān)家認為，考慮到樣本股代表性等因素，推出指數需謹慎。申萬(wàn)宏源首席市場(chǎng)專(zhuān)家桂浩明認為，推出北交所指數，前提是上市公司數量足夠多，至少100家或更多，這樣才會(huì )有選擇余地。

    吸引更多長(cháng)期投資者參與

    在各方人士看來(lái)，推出北交所指數，有助于營(yíng)造優(yōu)良金融生態(tài)，吸引更多長(cháng)期投資者參與。

    “目前投資者只能了解個(gè)股漲跌情況，缺乏全局觀(guān)。指數可以及時(shí)反映北交所股票整體行情，吸引長(cháng)期資金進(jìn)入北交所市場(chǎng)。”崔彥軍說(shuō)。

    業(yè)內人士普遍認為，在北交所上市公司數量初具規模后，編制北交所指數將有效改善投資者結構，擴大多元化投資者群體。公募基金或理財公司通過(guò)開(kāi)發(fā)指數型投資產(chǎn)品，可為北交所帶來(lái)長(cháng)期、穩定的增量資金。

    “北交所指數推出后，公募基金將可根據北交所指數研發(fā)指數基金，不符合投資準入要求的投資人可通過(guò)公募基金參與投資北交所市場(chǎng)。同時(shí)，北交所指數標的實(shí)行動(dòng)態(tài)調整，有助于激勵北交所上市公司規范經(jīng)營(yíng)、做大做強。”廣東力量股權投資基金管理有限公司總經(jīng)理朱為繹說(shuō)。

    圍繞推出北交所指數、吸引更多長(cháng)期投資者參與等方面，中信建投總經(jīng)理李格平建議，北交所應充分發(fā)揮地處首都、大型金融機構總部集聚的優(yōu)勢，推動(dòng)更多市場(chǎng)機構盡快發(fā)行主要投資北交所上市企業(yè)的金融產(chǎn)品，穩定市場(chǎng)估值，聚攏市場(chǎng)人氣，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，提升價(jià)格發(fā)現效率，增加北交所市場(chǎng)吸引力，使其真正發(fā)揮“創(chuàng )新型中小企業(yè)主陣地”的功能，增強資本市場(chǎng)促進(jìn)科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)的樞紐作用。

    指數編制需考慮特殊性

    基于個(gè)股市值、流動(dòng)性差異均較大的現實(shí)情況，市場(chǎng)人士認為，北交所指數的編制需要考慮其特殊性。

    “北交所市場(chǎng)中個(gè)股市值差異較大，權重的設置需要重點(diǎn)考慮；北交所市場(chǎng)中個(gè)股流動(dòng)性差異較大，需要考慮指數產(chǎn)品化的可行性，設置30或50指數更合適。”申萬(wàn)宏源專(zhuān)精特新首席分析師劉靖表示。

    周運南認為，北交所服務(wù)的多是“更早、更小、更新”的創(chuàng )新型中小企業(yè)，總市值普遍較小，波動(dòng)性較大，因此在選擇成份股時(shí)更要注重代表性，以及權重比例設計的合理性。在金長(cháng)川資本董事長(cháng)劉平安看來(lái)，北交所指數樣本可選取30家至50家，未來(lái)隨著(zhù)上市公司數量的增加，可對樣本股進(jìn)行適當調整。要選取各個(gè)行業(yè)有代表性的公司，也應選取具有北交所市場(chǎng)特點(diǎn)的公司。

    此外，北交所指數的編制將注重突出創(chuàng )新屬性。“要根據上市企業(yè)市值合理劃分其對于指數的影響權重。要防止部分上市企業(yè)權重過(guò)大而使指數失真，不能充分反映絕大多數上市企業(yè)的實(shí)際情況。與大盤(pán)指數相比，北交所指數將更多反映中小創(chuàng )新型企業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況。”川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂說(shuō)。