奮楫篤行 改革構筑資本市場(chǎng)新生態(tài)

    “全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制的條件已基本具備。”證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)近日表示，將以“繡花”功夫做好規則、業(yè)務(wù)和技術(shù)等各項準備，確保這項重大改革平穩落地。

    從科創(chuàng )板增量試點(diǎn)，到創(chuàng )業(yè)板存量擴圍，再到全市場(chǎng)實(shí)行，注冊制改革將迎來(lái)關(guān)鍵一躍，A股市場(chǎng)新股發(fā)審制度將煥然一新。這是資本市場(chǎng)最近十年來(lái)最搶眼的基礎制度變革，也是資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力不斷躍升的最好注解。

    十年來(lái)，從核準制到注冊制，資本市場(chǎng)以創(chuàng )新性的基礎制度改革，激發(fā)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的澎湃動(dòng)力，構筑支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的新生態(tài)。

    未來(lái)，資本市場(chǎng)仍將深化改革、擴大開(kāi)放，不斷完善多層次體系，拓展對服務(wù)經(jīng)濟的廣度深度，增強支持實(shí)體企業(yè)做大做強做優(yōu)的資本力量，將繼續在市場(chǎng)化、法治化、國際化的軌道上提質(zhì)增效，更好支持經(jīng)濟轉型發(fā)展。

    基礎制度鼎新激發(fā)市場(chǎng)活力

    “自試點(diǎn)注冊制以來(lái)，市場(chǎng)投融資環(huán)境得到明顯改善，新股發(fā)行擁有更多市場(chǎng)化選擇。當前正處于注冊制向全市場(chǎng)推行的重要時(shí)刻，相信在穩中求進(jìn)工作總基調之下，我國資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展必將行穩致遠。”正泰集團董事長(cháng)南存輝說(shuō)。

    注冊制改革進(jìn)一步厘清了市場(chǎng)與政府的關(guān)系，資本市場(chǎng)的資源配置效率明顯提升，資本市場(chǎng)對實(shí)體經(jīng)濟的融資支持顯著(zhù)增強。數據顯示，2017年至2021年，首次公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）和再融資金額合計5.2萬(wàn)億元，交易所債券市場(chǎng)發(fā)行33.9萬(wàn)億元。其中，2021年IPO和再融資金額合計約1.5萬(wàn)億元，股票和交易所債券市場(chǎng)融資合計超10萬(wàn)億元，均創(chuàng )歷史新高。新股發(fā)行及再融資常態(tài)化、融資功能完備的市場(chǎng)體系已然形成。

    注冊制是全面深化資本市場(chǎng)改革的“牛鼻子”工程，是發(fā)展直接融資特別是股權融資的關(guān)鍵舉措，也是完善要素市場(chǎng)化配置體制機制的重大改革。經(jīng)過(guò)近三年的試點(diǎn)探索，以信息披露為核心的注冊制架構初步形成，配套制度和法治供給不斷完善。

    在保護投資者合法權益方面，行政處罰、民事賠償、刑事懲戒“三位一體”的責任追究體系已經(jīng)形成，違法違規成本顯著(zhù)提升。特別是中國特色的證券集體訴訟制度順利落地，并將逐步實(shí)現常態(tài)化，為權益受損的中小投資者提供了更便利的維權渠道，也對證券違法犯罪行為形成了更強大的威懾力。市場(chǎng)監管有效、投資者合法權益得到有效保護的市場(chǎng)格局正加快形成。

    在暢通“出口”方面，退市制度得到進(jìn)一步完善，退市指標進(jìn)一步豐富，退市渠道進(jìn)一步暢通。截至目前，今年已有超過(guò)40家公司被強制退市，進(jìn)退有序、優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)生態(tài)正加速構建。

    “實(shí)現核準制向注冊制的跨越，穩步推進(jìn)試點(diǎn)注冊制，發(fā)行市場(chǎng)化程度、審核注冊效率和可預期性大幅提升，交易、退市等關(guān)鍵制度得到體系化改善，改革符合市場(chǎng)各方預期。”證監會(huì )副主席李超說(shuō)。

    在全國人大財經(jīng)委副主任委員劉新華看來(lái)，全面實(shí)行注冊制改革，是資本市場(chǎng)發(fā)展的內在要求，是資本市場(chǎng)促進(jìn)經(jīng)濟社會(huì )高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，有利于全力把握好發(fā)行節奏，建立與市場(chǎng)需求相適應的發(fā)行機制，有利于更加注重不同市場(chǎng)、板塊、產(chǎn)品之間的協(xié)調發(fā)展。

    多層次體系完善增強市場(chǎng)適應性包容性

    在以注冊制改革為龍頭帶動(dòng)資本市場(chǎng)關(guān)鍵制度創(chuàng )新的同時(shí)，更具包容性、適應性的多層次資本市場(chǎng)體系也在不斷完善，強化了直接融資對實(shí)體經(jīng)濟的支持。

    易會(huì )滿(mǎn)表示，科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板試點(diǎn)注冊制相繼成功落地，大大提升了資本市場(chǎng)對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸引力。數據顯示，截至8月10日，科創(chuàng )板上市公司超過(guò)440家，總市值突破6萬(wàn)億元?？苿?chuàng )板上市公司2021年年報及2022年一季報顯示，其歸屬母公司股東凈利潤同比增速分別達76%和62%，增速居A股各板塊之首。

    深化新三板改革、設立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)主陣地邁出關(guān)鍵步伐。數據顯示，截至8月10日，北交所上市公司達105家，總市值超1900億元。其中，中小企業(yè)占比超七成，戰略新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)等占比已超八成。

    十年來(lái)，多層次市場(chǎng)體系建設碩果累累，市場(chǎng)層次更加清晰，各板塊錯位發(fā)展，構建了服務(wù)不同發(fā)展階段、不同類(lèi)型企業(yè)的直接融資體系。“比如，滬深主板更加突出‘大盤(pán)藍籌’的特色，科創(chuàng )板堅守‘硬科技’的特色，創(chuàng )業(yè)板繼續保持‘三創(chuàng )四新’的特點(diǎn)，北交所和新三板注重于創(chuàng )新型的中小企業(yè)。”李超說(shuō)。

    未來(lái)，健全各層次市場(chǎng)互聯(lián)互通機制將是完善多層次市場(chǎng)體系的一大重點(diǎn)。轉板制度已正式落地，被稱(chēng)為“北交所轉板第一股”的觀(guān)典防務(wù)已登陸科創(chuàng )板，業(yè)內期待轉板上市制度能更好地加強多層次資本市場(chǎng)內部的有機聯(lián)系。

    證監會(huì )明確表示，將進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)服務(wù)的覆蓋面和普惠性，更好滿(mǎn)足不同類(lèi)型、不同階段企業(yè)的差異化發(fā)展需求；形成各市場(chǎng)板塊錯位發(fā)展、適度競爭的格局；統籌推進(jìn)新三板基礎層、創(chuàng )新層制度創(chuàng )新，穩步擴大區域性股權市場(chǎng)創(chuàng )新試點(diǎn)范圍。

    科技與資本順暢循環(huán)

    澎湃支持創(chuàng )新力量

    無(wú)論是推行注冊制改革還是完善多層次市場(chǎng)體系，落腳點(diǎn)都是提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力，特別是暢通科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟的高水平循環(huán)。十年來(lái)，在關(guān)鍵性制度創(chuàng )新的撬動(dòng)下，支持科技創(chuàng )新的市場(chǎng)體系愈加完善，中國資本市場(chǎng)逐漸成為新經(jīng)濟集聚地。

    “設立科創(chuàng )板、試點(diǎn)注冊制改革等系列舉措的推出，在一定程度上解決了科技創(chuàng )新企業(yè)融資難題，拓寬了融資渠道，有利于推動(dòng)我國企業(yè)快速提升研發(fā)實(shí)力，增強國際競爭力，為做強實(shí)體經(jīng)濟提供全面、有力、持續的金融服務(wù)。”神州細胞董事長(cháng)謝良志表示。

    近年來(lái)，中芯國際、晶科能源、君實(shí)生物等一批關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)者，借助資本市場(chǎng)實(shí)現產(chǎn)業(yè)鏈、人才鏈、資金鏈深度融合，擦亮了硬科技底色，不少上市公司在增強自身競爭力的同時(shí)，還有效帶動(dòng)了所處行業(yè)的轉型升級。

    “得益于國家對科技創(chuàng )新企業(yè)及新興產(chǎn)業(yè)的扶持，今年上半年戰略性新興產(chǎn)業(yè)公司已占A股IPO數量逾九成。”普華永道中國綜合事業(yè)服務(wù)部合伙人孫進(jìn)說(shuō)，監管部門(mén)著(zhù)力暢通科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟的高水平循環(huán)，科創(chuàng )板硬科技產(chǎn)業(yè)集聚效應初步形成。

    與此同時(shí)，私募股權和創(chuàng )投基金支持創(chuàng )新的戰略性、基礎性作用進(jìn)一步彰顯。證監會(huì )副主席方星海表示，推行注冊制改革以來(lái)，超過(guò)八成的科創(chuàng )板企業(yè)和六成的創(chuàng )業(yè)板企業(yè)，在上市前獲得了股權創(chuàng )投基金的投資。截至去年底，股權創(chuàng )投基金累計投資境內未上市企業(yè)股權、新三板掛牌企業(yè)股權等項目超過(guò)16萬(wàn)家次，形成股權資本金10萬(wàn)億元。

    創(chuàng )新是高質(zhì)量發(fā)展的第一動(dòng)力。資本市場(chǎng)風(fēng)險共擔、利益共享的機制，不僅能提供融資支持，更能在完善公司治理、激勵企業(yè)家精神等方面發(fā)揮重要作用，大力促進(jìn)企業(yè)創(chuàng )新、科技進(jìn)步?？梢哉f(shuō)，加大對科技型企業(yè)的支持力度，已成為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重要內容。

    證監會(huì )近期表示，在抓好已出臺措施落地的同時(shí)，將聚焦科技創(chuàng )新、民營(yíng)企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節，研究推出更多更有力的支持措施。

    十年來(lái)，資本市場(chǎng)在改革中前進(jìn)，在開(kāi)放中成長(cháng)，實(shí)現了跨越式發(fā)展，未來(lái)，將繼續在全面深化改革中提升國際影響力，向國際一流資本市場(chǎng)邁進(jìn)。

    十年來(lái)，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的覆蓋面和深度不斷拓展，未來(lái)，將持續在促進(jìn)資本形成、優(yōu)化資源配置、支持創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展等方面發(fā)揮獨特且不可或缺的作用。

    十年來(lái)，資本市場(chǎng)集聚了穩中向好、穩中有進(jìn)的各方合力，未來(lái)，將繼續夯實(shí)平穩健康發(fā)展根基，為中國經(jīng)濟轉型發(fā)展貢獻更多“進(jìn)”的力量。