上交所修訂發(fā)布科創(chuàng )板詢(xún)價(jià)轉讓實(shí)施細則

    自2020年7月推出的科創(chuàng )板詢(xún)價(jià)轉讓制度迎來(lái)優(yōu)化升級。

    10月14日晚，上交所修訂發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng )板上市公司股東以向特定機構投資者詢(xún)價(jià)轉讓和配售方式減持股份實(shí)施細則》，對科創(chuàng )板詢(xún)價(jià)轉讓相關(guān)操作流程與信息披露要求予以?xún)?yōu)化，并對窗口期規定及存托憑證規則適用等事項做出銜接。據悉，修訂后的《實(shí)施細則》自發(fā)布之日起施行。

    業(yè)內人士認為，從實(shí)踐效果看，科創(chuàng )板詢(xún)價(jià)轉讓制度在促進(jìn)早期投資人和長(cháng)期投資者有序“接力”、緩解二級市場(chǎng)壓力、優(yōu)化投資者結構、維護科創(chuàng )板市場(chǎng)穩定等方面具有積極意義。上交所此次優(yōu)化升級科創(chuàng )板詢(xún)價(jià)轉讓制度有利于市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。

    對相關(guān)信息披露及操作流程進(jìn)行優(yōu)化

    上交所表示，本次制度修訂，旨在進(jìn)一步優(yōu)化制度設計，提升投資者“獲得感”，增強制度吸引力，引導科創(chuàng )板公司特別是龍頭公司、權重股公司的股東更多地采用詢(xún)價(jià)方式轉讓?zhuān)瑴p少對二級市場(chǎng)的沖擊。

    在《實(shí)施細則》的主要修改內容方面，一是銜接禁止交易“窗口期”的規定。根據《證券法》《上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規則》，將定期報告修改為年度報告、半年度報告，明確季度報告的窗口期，刪除“重大事項披露后2日內不得買(mǎi)賣(mài)”的要求。

    二是優(yōu)化相關(guān)信息披露與操作流程要求。主要包括優(yōu)化詢(xún)價(jià)轉讓計劃書(shū)中詢(xún)價(jià)轉讓價(jià)格下限的披露要求，不再強制要求在定價(jià)提示性公告中披露受讓方，取消認購邀請書(shū)發(fā)出至報價(jià)截止的時(shí)間間隔等，以便利交易達成、降低交易成本、提高市場(chǎng)效率。

    三是適用范圍擴展至存托憑證。前期制定規則時(shí)未納入存托憑證轉讓的情形，基于現有實(shí)踐情況，本次將存托憑證納入適用范圍。

    本次制度修訂對詢(xún)價(jià)轉讓制度的其他內容基本未做調整，相關(guān)市場(chǎng)主體仍應遵守受讓方資格、轉讓數量、轉讓價(jià)格、詢(xún)價(jià)對象數量、受讓方鎖定期等規定。下一步，上交所將持續評估完善科創(chuàng )板監管制度，不斷優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)，切實(shí)保護投資者合法權益，共同推動(dòng)科創(chuàng )板市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

    25家科創(chuàng )板公司股東完成詢(xún)價(jià)轉讓

    詢(xún)價(jià)轉讓是科創(chuàng )板創(chuàng )新性的制度安排，相關(guān)《實(shí)施細則》于2020年7月發(fā)布實(shí)施。制度運行兩年多來(lái)，截至目前，共有25家科創(chuàng )板公司的股東完成37單詢(xún)價(jià)轉讓?zhuān)偝山唤痤~逾200億元。

    從詢(xún)價(jià)轉讓標的看，主要是業(yè)績(jì)較好、市值較大的科創(chuàng )板龍頭公司股票。前述涉及詢(xún)價(jià)轉讓的25家公司，近3年營(yíng)業(yè)收入和凈利潤的復合增長(cháng)率分別為31%、105%，平均市值248億元，均顯著(zhù)高于板塊平均水平。

    從操作流程來(lái)看，參與詢(xún)價(jià)轉讓的股東在詢(xún)價(jià)啟動(dòng)、定價(jià)、成交三個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)均需及時(shí)披露公告，向投資者傳遞詢(xún)價(jià)轉讓第一手進(jìn)展消息，整個(gè)流程由證券公司組織實(shí)施并開(kāi)展核查，提高了操作的規范性與透明度。

    從詢(xún)價(jià)轉讓成交價(jià)格和轉讓后的股價(jià)表現看，前述案例成交價(jià)平均為市價(jià)的九折，顯著(zhù)高于底價(jià)。詢(xún)價(jià)轉讓計劃書(shū)和定價(jià)公告披露后1周，相關(guān)公司股價(jià)平均上漲1.65%和3.33%，市場(chǎng)表現較為平穩。

    有效緩解二級市場(chǎng)壓力

    在科創(chuàng )板詢(xún)價(jià)轉讓的交易雙方中，出讓方以創(chuàng )投股東為主，包括深創(chuàng )投、紅杉資本等知名創(chuàng )投機構。受讓方限于具有定價(jià)能力和風(fēng)險承受能力的機構投資者，包括公募基金、私募基金、險資機構、QFII等。

    富國基金權益研究部總經(jīng)理陳杰對中國證券報記者表示，“詢(xún)價(jià)轉讓中的受讓方主要為具有專(zhuān)業(yè)定價(jià)能力的機構投資者，能夠有效促進(jìn)創(chuàng )新資本的循環(huán)使用，對于科創(chuàng )板長(cháng)期穩定發(fā)展有著(zhù)積極作用。對于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，詢(xún)價(jià)轉讓首先能夠實(shí)現轉讓大股東與受讓機構投資者之間的股份轉移，規范有序地以更為市場(chǎng)化的價(jià)格完成轉讓。通過(guò)科創(chuàng )板詢(xún)價(jià)轉讓制度能有效降低其他方式對二級市場(chǎng)的影響，維護市場(chǎng)信心，有助于形成更為穩定的投資環(huán)境。”

    實(shí)際上，對于機構投資者而言，詢(xún)價(jià)轉讓制度也有其獨特魅力所在。例如，詢(xún)價(jià)轉讓對轉讓數量有1%下限要求、無(wú)上限要求，允許多方共同轉讓或受讓?zhuān)群侠頋M(mǎn)足早期投資人的退出需求，也便利機構投資者較快建倉。

    “公募基金積極參與科創(chuàng )板詢(xún)價(jià)轉讓?zhuān)环矫媸鞘艿娇苿?chuàng )板高成長(cháng)性股票質(zhì)量的吸引，另一方面根據規定，詢(xún)價(jià)轉讓的底價(jià)不得低于發(fā)送認購邀請書(shū)之日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的70%，因此詢(xún)價(jià)轉讓的價(jià)格可能更具吸引力，公募基金通過(guò)詢(xún)價(jià)轉讓的形式可以較低的價(jià)格獲得科創(chuàng )板優(yōu)質(zhì)標的股份并進(jìn)行長(cháng)期投資。”陳杰說(shuō)。