科創(chuàng )板做市交易準備就緒 提升股票流動(dòng)性釋放市場(chǎng)活力

    本報記者 吳曉璐

    10月15日，上交所表示，目前，上交所已完成各項準備工作，科創(chuàng )板股票做市交易業(yè)務(wù)上線(xiàn)已準備就緒。截至10月14日，經(jīng)中國證監會(huì )核準，前后兩批14家證券公司取得了上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格，標志著(zhù)部分證券公司已具備開(kāi)展科創(chuàng )板股票做市交易業(yè)務(wù)的條件。

    據記者了解，接下來(lái)14家券商將進(jìn)行最后的通關(guān)測試，通關(guān)測試后券商就完成業(yè)務(wù)、技術(shù)等上線(xiàn)全部準備工作。另外，在正式開(kāi)始做市交易前，券商還將發(fā)布公告，公開(kāi)將開(kāi)展做市交易的科創(chuàng )板股票。

    “正式試點(diǎn)做市交易機制，是科創(chuàng )板又一制度紅利。”銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家劉鋒接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，科創(chuàng )板定位于服務(wù)國家戰略，是資本市場(chǎng)改革“試驗田”?？苿?chuàng )板試點(diǎn)做市商機制，將大大提高市場(chǎng)流動(dòng)性，增強市場(chǎng)穩定性，提升市場(chǎng)定價(jià)效率，更好地支持科技創(chuàng )新企業(yè)投融資，并提升證券公司的核心競爭力。

    提升流動(dòng)性

    增強科創(chuàng )板價(jià)值發(fā)現功能

    為落實(shí)《關(guān)于在上海證券交易所設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)施意見(jiàn)》，深入推進(jìn)設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制改革，完善科創(chuàng )板交易制度，在中國證監會(huì )的指導下，上交所積極推動(dòng)引入科創(chuàng )板股票做市交易新機制，全力以赴做好科創(chuàng )板股票做市交易業(yè)務(wù)各項準備工作。

    科創(chuàng )板開(kāi)市以來(lái)，穩步試點(diǎn)注冊制，統籌推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎制度改革，各項制度安排經(jīng)受住了市場(chǎng)檢驗，為引入做市商機制創(chuàng )造了良好的條件。據上交所官網(wǎng)顯示，截至10月14日，科創(chuàng )板上市公司達476家，總市值5.74萬(wàn)億元，當日換手率1.095%。

    前期，中國證監會(huì )于5月13日發(fā)布《證券公司科創(chuàng )板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規定》，上交所于7月15日發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng )板股票做市交易業(yè)務(wù)實(shí)施細則》及業(yè)務(wù)指南。規則發(fā)布后，上交所積極開(kāi)展科創(chuàng )板股票做市交易業(yè)務(wù)相關(guān)準備工作，開(kāi)發(fā)建設科創(chuàng )板做市業(yè)務(wù)管理系統，制定有針對性的風(fēng)險監控及監督管理方案，完成證券公司開(kāi)展科創(chuàng )板做市業(yè)務(wù)專(zhuān)項技術(shù)測試并先后組織開(kāi)展4次全網(wǎng)測試。

    劉鋒認為，從科創(chuàng )板進(jìn)行試點(diǎn)，推出做市商機制，是科創(chuàng )板基礎制度的重大優(yōu)化。一方面有助于改善科創(chuàng )板市場(chǎng)參與者的結構，激發(fā)市場(chǎng)活力，在提升交易效率的同時(shí)，為市場(chǎng)流動(dòng)性提供有力保障；另一方面也會(huì )增加市場(chǎng)訂單寬度和深度，平抑股價(jià)波動(dòng)，促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格向企業(yè)內在價(jià)值回歸，增強市場(chǎng)穩定性，使得長(cháng)期資金能夠更好地配置科創(chuàng )板股票，激發(fā)科創(chuàng )板市場(chǎng)活力。

    對于科創(chuàng )板公司來(lái)說(shuō)，劉鋒表示，做市商通過(guò)發(fā)揮機構投資者在估值方面的專(zhuān)業(yè)定價(jià)能力，將提升科創(chuàng )板的價(jià)值發(fā)現功能，引導資金更好地服務(wù)于真正具備較強科創(chuàng )屬性與研發(fā)能力的高新技術(shù)企業(yè)，加強科創(chuàng )板在金融市場(chǎng)中對實(shí)體經(jīng)濟轉型升級的推動(dòng)作用，有助于提高我國在高科技領(lǐng)域的國際競爭力。

    搭建專(zhuān)業(yè)團隊

    券商積極準備完善服務(wù)鏈條

    具體來(lái)看，首批8家獲批券商分別為：申萬(wàn)宏源證券、華泰證券、銀河證券、中信建投證券、東方證券、財通證券、國信證券、國金證券；第二批6家券商分別為：中信證券、國泰君安證券、招商證券、興業(yè)證券、東吳證券、浙商證券，已基本涵蓋頭部券商。

    據記者了解，目前多家券商已做好充分準備。“公司已組建科創(chuàng )板做市團隊，團隊成員在股票做市、定價(jià)、風(fēng)險控制等業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有豐富經(jīng)驗。同時(shí)配合建立了多項科創(chuàng )板做市相關(guān)制度，完善科創(chuàng )板做市制度及風(fēng)控體系。”東方證券相關(guān)負責人對《證券日報》記者表示，系統方面，公司已經(jīng)搭建科創(chuàng )板做市業(yè)務(wù)系統平臺，并多次參與交易所組織的全網(wǎng)測試，順利通過(guò)上交所評估測試?？苿?chuàng )板做市團隊已在科創(chuàng )板做市標的篩選、做市交易策略模型、對沖工具等方面進(jìn)行研究，并對券源進(jìn)行儲備，為開(kāi)展科創(chuàng )板做市業(yè)務(wù)做好充分準備。

    “證券公司通過(guò)為科創(chuàng )板股票提供雙邊報價(jià)等做市業(yè)務(wù)，將更好地服務(wù)戰略客戶(hù)，建立完整的科創(chuàng )板服務(wù)鏈條。”劉鋒表示，首先，參與做市業(yè)務(wù)，將帶動(dòng)證券公司財富管理、投行等業(yè)務(wù)條線(xiàn)的發(fā)展，促進(jìn)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展和綜合服務(wù)能力的提升。其次，從海外實(shí)踐經(jīng)驗看，混合交易制度已成為國際主流交易制度，做市業(yè)務(wù)可以提升證券公司資金利用效率，在混合做市方面積累豐富經(jīng)驗，為國際化發(fā)展打下良好基礎，進(jìn)一步提升核心競爭力。

    談及后續安排，東方證券上述負責人表示，公司計劃在初期穩健開(kāi)展業(yè)務(wù)，通過(guò)基本面研究與量化方式結合精選做市股票，控制風(fēng)險敞口規模，應用多種金融工具進(jìn)行風(fēng)險對沖，降低庫存股回撤風(fēng)險。后續基于市場(chǎng)環(huán)境變化探索創(chuàng )新，加強與公司投行、財富管理等業(yè)務(wù)條線(xiàn)的合作協(xié)同，逐步擴大規模，提高市場(chǎng)影響力。

    上交所表示，引入做市商機制是持續完善資本市場(chǎng)基礎制度、進(jìn)一步發(fā)揮科創(chuàng )板改革“試驗田”作用的重要舉措，有助于提升科創(chuàng )板股票流動(dòng)性、釋放市場(chǎng)活力、增強市場(chǎng)韌性，對全面推動(dòng)科創(chuàng )板高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。下一步，上交所將在中國證監會(huì )的領(lǐng)導下，持續深化科創(chuàng )板改革創(chuàng )新，全面推動(dòng)科創(chuàng )板高質(zhì)量發(fā)展，為構建新發(fā)展格局提供有力支撐。