積極響應規則修訂 上市公司回購熱度攀升

    為支持鼓勵上市公司實(shí)施股份回購，證監會(huì )日前擬對《上市公司股份回購規則》進(jìn)行修訂，并向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。市場(chǎng)對此反響積極，據中國證券報記者不完全統計，10月16日至10月17日18時(shí)，十多家A股上市公司披露回購公司股份預案或董事長(cháng)提議回購公司股份公告。

    相關(guān)人士認為，規則修訂有利于上市公司運用回購等市場(chǎng)化工具維護公司合理價(jià)值；同時(shí)，有助于提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力，短期有利于改善市場(chǎng)情緒。

    回購數量增多

    10月16日至17日18時(shí)，十多家A股上市公司通過(guò)公告形式表達了回購股份意向。與之相比，上周（10月10日至14日），表達此意向的A股上市公司數量合計不足5家。

    市場(chǎng)人士告訴中國證券報記者，這與證監會(huì )日前擬修訂《上市公司股份回購規則》部分條款有一定關(guān)系。包括優(yōu)化上市公司回購條件、放寬新上市公司回購實(shí)施條件、進(jìn)一步明確回購與再融資交叉時(shí)的限制區間及優(yōu)化禁止回購窗口期的規定等。

    談及此次修訂原因，證監會(huì )表示，隨著(zhù)市場(chǎng)環(huán)境變化、市場(chǎng)主體需求多元化，部分股份回購的條件設置較為嚴格，實(shí)施的便利度不夠，股份回購尚未成為維護上市公司價(jià)值的長(cháng)效機制。

    中金公司研究部策略分析師、董事總經(jīng)理李求索表示，歷史經(jīng)驗顯示，上市公司回購及重要股東的增持行為在公司股價(jià)處于偏低位置時(shí)有積極意義。本次回購制度優(yōu)化有助于從制度建設層面增強市場(chǎng)信心。

    中國證券報記者注意到，上述回購規則擬修訂消息發(fā)布當日，雅化集團、愛(ài)康科技、韻達股份三家上市公司的董事長(cháng)向公司董事會(huì )提議回購公司股份，回購股份均擬用于員工持股計劃、股權激勵計劃或國家政策法規允許范圍內的其他用途。其中，雅化集團董事長(cháng)鄭戎提議的回購金額規模最大，為2億元至3億元。

    與激勵機制相結合

    股份回購是國際通行的維護公司投資價(jià)值、完善公司治理結構、豐富投資者回報機制的重要手段，是資本市場(chǎng)的一項基礎性制度安排。上市公司也傾向于把回購與公司激勵機制有機結合。

    實(shí)踐來(lái)看，通過(guò)股權激勵等方式完善長(cháng)效激勵機制，正成為上市公司加快提升發(fā)展質(zhì)量的重要舉措之一。“雖然本次回購規則修訂不是針對股權激勵或員工持股計劃，但會(huì )帶來(lái)一些積極影響和作用。”榮正咨詢(xún)資深合伙人方攀峰告訴中國證券報記者，因為回購股份絕大部分用于員工持股計劃或股權激勵，以減少注冊資本為目的的回購占比很小。

    以10月16日表達回購意向的上市公司為例，有2家公司選擇將本次回購的股份用于減少公司注冊資本，其余公司則考慮用于股權激勵或員工持股計劃。

    方攀峰表示，隨著(zhù)A股注冊制改革的逐步推進(jìn)，上市公司推出股權激勵的數量和節奏都呈現快速提升態(tài)勢，股權激勵在資本市場(chǎng)日益常態(tài)化，成為企業(yè)吸引和留住人才的“必備利器”。

    值得一提的是，近年來(lái)，A股上市公司股份回購活躍度持續提升。李求索介紹，2018年，隨著(zhù)股份回購制度進(jìn)一步優(yōu)化，疊加A股市場(chǎng)處于歷史相對低位，上市公司股份回購預案數量提升至1290次。2019年至2022年10月16日，上市公司股份回購預案數量始終維持在較高水平，年均回購預案數量在1200次以上，期間完成股份回購共5511次，合計回購金額4056億元。其中，2022年以來(lái)，截至10月16日上市公司共回購1510次，涉及上市公司1100家，回購金額為1589億元，回購金額同比增長(cháng)85.5%。