證監會(huì )市場(chǎng)二部主任王建平：開(kāi)展認股權綜合服務(wù)試點(diǎn) 進(jìn)一步完善科技創(chuàng )新金融支持體系

    本報記者 吳曉璐

    “近日，證監會(huì )同意北京市區域性股權市場(chǎng)開(kāi)展認股權綜合服務(wù)試點(diǎn)，旨在通過(guò)這類(lèi)股債混合融資工具進(jìn)一步完善科技創(chuàng )新的金融支持體系。”11月22日，在2022金融街論壇年會(huì )上，證監會(huì )市場(chǎng)二部主任王建平表示，待試點(diǎn)取得一定經(jīng)驗和成效后，將研究逐步擴大認股權試點(diǎn)地區。

    更好賦能私募投后企業(yè)發(fā)展

    加大金融支持科技創(chuàng )新力度

    認股權是指企業(yè)或相關(guān)方按照協(xié)議約定授予外部機構在未來(lái)某一時(shí)期認購一定數量或金額企業(yè)股權（或股份）的選擇權。

    王建平表示，私募股權和創(chuàng )業(yè)投資作為創(chuàng )新資本形成的重要載體，對科技創(chuàng )新具有重要促進(jìn)作用。截至今年二季度，私募股權和創(chuàng )業(yè)投資累計投資于未上市和新三板掛牌企業(yè)股權項目超過(guò)18萬(wàn)個(gè)，形成股權資本超過(guò)10萬(wàn)億元?；ヂ?lián)網(wǎng)、機械制造、醫藥生物、半導體等產(chǎn)業(yè)成為投資重點(diǎn)，在投項目近9萬(wàn)個(gè)，在投本金4萬(wàn)億元。

    “但是科技創(chuàng )新需要更多元及大規模的金融資源、特別是債務(wù)性融資工具支持。”據王建平介紹，為更好賦能私募投后企業(yè)發(fā)展，加大金融支持科技創(chuàng )新力度，近日，證監會(huì )同意北京市區域性股權市場(chǎng)開(kāi)展認股權綜合服務(wù)試點(diǎn)。

    王建平表示，認股權業(yè)務(wù)是形成股權投資和債務(wù)融資相結合的有效方式。近年來(lái)，國內部分金融機構、私募基金、擔保公司等對認股權相關(guān)的債務(wù)產(chǎn)品進(jìn)行了積極探索和嘗試，有力支持了大量科創(chuàng )企業(yè)發(fā)展。國內外實(shí)踐經(jīng)驗表明，認股權能夠有效動(dòng)員各方力量加大對科創(chuàng )企業(yè)支持的力度、廣度和深度。

    但目前認股權業(yè)務(wù)仍存在一些制約因素：科創(chuàng )企業(yè)大多不了解認股權，不清楚認股權融資對企業(yè)發(fā)展的好處；尚無(wú)權威第三方機構對認股權協(xié)議確權登記，導致責權不清，有效性、合法性也缺乏保障；認股權缺乏合理的估值方法，持有方難以進(jìn)行有效的價(jià)值管理，導致行權比例不高；缺少具有公信力的轉讓平臺，轉讓效率較低，轉讓合規性存在問(wèn)題；私募股權投資機構等作為認股權重要的潛在買(mǎi)方，缺少投資認股權的政策依據。

    “這些問(wèn)題都表明急需建設一個(gè)有公信力的認股權綜合服務(wù)平臺，保障認股權業(yè)務(wù)規范發(fā)展。”王建平稱(chēng)。

    王建平表示，在北京啟動(dòng)認股權綜合服務(wù)試點(diǎn)具有良好基礎，包括政策基礎、試點(diǎn)企業(yè)和金融基礎、業(yè)務(wù)基礎，另外，北京區域性股權市場(chǎng)具備試點(diǎn)條件。

    “區域性股權市場(chǎng)作為地方重要金融基礎設施，是具有私募證券登記、托管、結算、轉讓等功能的證券交易場(chǎng)所，市場(chǎng)公信力強，能夠有效連接企業(yè)、私募基金、商業(yè)銀行等主體，是解決認股權現存問(wèn)題和推動(dòng)認股權業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵性功能性平臺。”王建平表示。

    據王建平介紹，目前北京股交中心正在建設基于區塊鏈的認股權綜合服務(wù)系統，為各類(lèi)市場(chǎng)主體提供電子簽約、登記托管、轉讓交易等服務(wù)，強化區塊鏈存證，確保認股權真實(shí)有效，同時(shí)通過(guò)區塊鏈實(shí)現登記、確權、轉讓等信息的共享，并通過(guò)地方業(yè)務(wù)鏈與證監會(huì )監管鏈對接，實(shí)現監管部門(mén)的實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監管和穿透式監管。

    試點(diǎn)取得一定經(jīng)驗和成效后

    研究逐步擴大認股權試點(diǎn)地區

    王建平表示，開(kāi)展認股權綜合服務(wù)試點(diǎn)是完善區域性股權市場(chǎng)生態(tài)體系，解決行業(yè)實(shí)際需求，加大科技創(chuàng )新支持力度的重要舉措。后續落實(shí)工作需要各方通力合作，共同推進(jìn)。主要是四個(gè)方面：

    首先，證監會(huì )將依法指導、協(xié)調、監督試點(diǎn)有關(guān)工作，會(huì )同北京市相關(guān)職能部門(mén)指導北京股交中心發(fā)揮綜合服務(wù)平臺作用，穩妥有序推進(jìn)試點(diǎn)工作。待試點(diǎn)取得一定經(jīng)驗和成效后，研究逐步擴大認股權試點(diǎn)地區。

    其次，鼓勵各類(lèi)機構積極參與認股權綜合服務(wù)試點(diǎn)。支持金融機構、私募基金、證券服務(wù)機構、擔保公司等機構參與試點(diǎn)，促進(jìn)認股權價(jià)值發(fā)現和有序流轉，打造合規、專(zhuān)業(yè)、高效的認股權服務(wù)生態(tài)體系。

    再次，提升服務(wù)科創(chuàng )企業(yè)能力。認股權綜合服務(wù)有助于引導高質(zhì)量科創(chuàng )企業(yè)進(jìn)入區域性股權市場(chǎng)，北京股交中心要深入理解服務(wù)科創(chuàng )企業(yè)的業(yè)務(wù)邏輯，不斷健全完善市場(chǎng)生態(tài)，探索科創(chuàng )金融服務(wù)模式創(chuàng )新，提高服務(wù)科創(chuàng )企業(yè)的能力和水平。

    最后，做好風(fēng)險防范。央地監管部門(mén)要加強對區域性股權交易平臺、參與機構和相關(guān)企業(yè)的監管，防范出現虛假權益標的和過(guò)度炒作現象，嚴格合格投資者管理，確保試點(diǎn)工作健康順利開(kāi)展。

（編輯 何帆 袁元 ）