科創(chuàng )板做市交易滿(mǎn)月運行平穩 業(yè)界期待出臺更多配套措施降成本

    本報記者 吳曉璐

    11月30日，科創(chuàng )板做市交易啟動(dòng)滿(mǎn)月。其間，42只做市標的交易平穩，波動(dòng)下降，報單價(jià)差縮小。另外，科創(chuàng )板做市借券業(yè)務(wù)啟動(dòng)已經(jīng)半個(gè)月，中證金融最新數據顯示，截至11月29日，13只做市標的合計被做市商借入7448.30萬(wàn)元。

    接受采訪(fǎng)的業(yè)界人士表示，一個(gè)月以來(lái)，科創(chuàng )板做市交易運行平穩，做市商初步試水做市借券業(yè)務(wù)開(kāi)展順利，有效降低了做市商的成本。未來(lái)，期望監管部門(mén)出臺更多配套措施，降低做市商交易成本，充分調動(dòng)做市商的積極性。

    報單價(jià)差明顯縮小

    平抑市場(chǎng)波動(dòng)

    據Wind資訊數據統計，10月31日以來(lái)，42只做市股票日均成交量平均為530.14萬(wàn)股，環(huán)比小幅增長(cháng)4.81%，其中，超過(guò)半數做市標的日均成交量實(shí)現環(huán)比增長(cháng)。從波動(dòng)來(lái)看，42只股票日均振幅平均為4.88%，環(huán)比下降1.22個(gè)百分點(diǎn)。

    川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂對《證券日報》記者表示，相較于傳統交易方式，做市交易能夠促進(jìn)更多股票交易的達成，因此做市交易制度得以提升42只股票的交易活躍度，起到了提升做市標的流動(dòng)性的積極影響。

    “經(jīng)過(guò)一個(gè)月的做市，42只做市標的中，64.29%的日均成交額較年初至今有明顯提升，66.67%的日均振幅較年初至今有明顯收窄，體現出做市商提供流動(dòng)性以及平抑市場(chǎng)波動(dòng)的作用。”申萬(wàn)宏源證券相關(guān)負責人對《證券日報》記者表示，做市標的日均成交額及日均振幅均有明顯變化，未來(lái)隨著(zhù)做市商數量以及做市股票數量的增加，科創(chuàng )板股票的流動(dòng)性及市場(chǎng)活力將進(jìn)一步被激發(fā)。

    “從成交量的角度上來(lái)看，做市股票成交確實(shí)提升不多，但是一些潛在的做市指標是變好的，比如從盤(pán)口深度來(lái)看，報單價(jià)差明顯縮小，股票盤(pán)中波動(dòng)變小。”某頭部券商做市業(yè)務(wù)負責人對《證券日報》記者表示。

    談及做市標的成交量沒(méi)有明顯放大，上述券商做市業(yè)務(wù)負責人認為，可能有兩方面原因，一是由于持有底倉成本較高，做市商底倉不多；二是考慮到印花稅等因素，做市商頻繁交易的成本較高。

    做市商“小試牛刀”

    13只標的被借入逾7000萬(wàn)元

    作為科創(chuàng )板做市商機制配套制度，科創(chuàng )板做市借券業(yè)務(wù)于11月14日正式啟動(dòng)。中證金融最新數據顯示，截至11月29日，13只做市標的被累計借入117.92萬(wàn)股，借入金額7448.30萬(wàn)元。其中，普源精電、博拓生物和賽微微電借入金額超過(guò)千萬(wàn)元。從目前情況來(lái)看，做市商尚未大規模借券，尚處于初期“小試牛刀”階段。

    陳靂表示，做市借券業(yè)務(wù)目前開(kāi)展順利，保障了做市交易機制的平穩運行。做市借券業(yè)務(wù)能夠有效降低做市商的建倉成本，從而提升其應對風(fēng)險的能力，這有利于做市商高效開(kāi)展做市業(yè)務(wù)。

    “目前，做市借券業(yè)務(wù)開(kāi)展順利，借券業(yè)務(wù)有利于降低做市商庫存敞口的波動(dòng)，調動(dòng)做市商的積極性，且有利于盤(pán)活市場(chǎng)存量股票，提升市場(chǎng)的流動(dòng)性。”申萬(wàn)宏源證券相關(guān)負責人表示。

    “做市借券業(yè)務(wù)確實(shí)解決了做市商的一大難題，有效降低了做市商的成本。”上述券商做市業(yè)務(wù)負責人表示，目前公司做市券源主要是科創(chuàng )板跟投持倉，部分是借入券源，并沒(méi)有主動(dòng)買(mǎi)入。

    談及做市商未大規模借入的原因，上述券商人士表示，每只股票的券源可得性不同，做市商或尚未找到合適的券源。此外，做市商也有可能受質(zhì)押成本和交易成本的限制。

    繼續優(yōu)化相關(guān)機制

    進(jìn)一步拓寬券源

    未來(lái)，隨著(zhù)科創(chuàng )板做市交易和借券業(yè)務(wù)平穩運行，做市標的有望進(jìn)一步拓展。但是，隨著(zhù)科創(chuàng )板做市標的增多，多家做市商向記者表示，希望未來(lái)監管部門(mén)出臺更多配套制度，進(jìn)一步拓展券源和出借人范圍，降低做市交易成本。

    據記者了解，做市商可以約定申報方式或非約定申報方式參與科創(chuàng )板做市借券業(yè)務(wù)，在約定申報方式下，做市商需要自己尋找出借人，協(xié)商確定做市借券期限、費率；在非約定申報方式下，做市商直接向中證金融報單借入，不確定能否有券源，但是需要收市結算后才能看到是否成功借入。

    “當前市場(chǎng)做市標的較少，還不會(huì )出現券源不足的情況，但是當做市商覆蓋更多做市標的時(shí)，市場(chǎng)可能沒(méi)有足夠多的券源，做市商大概率會(huì )出現找不到券的情況。”上述券商做市業(yè)務(wù)負責人表示，此前公司已經(jīng)采用約定申報和非約定申報借入券源，希望未來(lái)監管部門(mén)能進(jìn)一步拓寬券源。

    目前，做市借券業(yè)務(wù)的出借人包括符合條件的公募基金、社?；?、保險資金等機構投資者以及首發(fā)戰略投資者。談及拓展券源，有券商相關(guān)負責人對記者表示，“希望未來(lái)能放開(kāi)個(gè)人流通股的出借，有助于做市商獲取穩定券源，降低做市交易成本。”

    談及未來(lái)如何更好發(fā)揮做市商功能，陳靂認為，一方面，可以穩步優(yōu)化做市業(yè)務(wù)相關(guān)制度，完善科創(chuàng )板做市交易的制度設計，持續提高做市交易的各環(huán)節效率；另一方面，可以積極培育更多的合格做市商和做市標的，擴大科創(chuàng )板做市交易規模。相信在科創(chuàng )板做市交易發(fā)展成熟后，未來(lái)做市功能在我國股票市場(chǎng)將獲得更大范圍的應用和創(chuàng )新發(fā)展。