風(fēng)險警示股超130只 ST公司歲末開(kāi)啟保殼沖刺模式

    臨近年末，不少風(fēng)險警示類(lèi)公司陸續開(kāi)啟保殼沖刺，自救動(dòng)作花樣百出。

    一方面，債務(wù)豁免、股東捐贈時(shí)有現身，成為上市公司救急“大禮包”；另一方面，多家公司重整推進(jìn)提速，具有在年底前加速修復財務(wù)報表的跡象。在退市常態(tài)化、市場(chǎng)新陳代謝加速進(jìn)階的背景下，不少ST公司運作受到交易所火速關(guān)注。

    年尾到來(lái)，多家ST公司開(kāi)啟保殼大作戰。破產(chǎn)重整是不少公司甩掉債務(wù)包袱的利器。臨近年尾，重整計劃提速推進(jìn)和收尾的公司明顯增多。僅12月22日一天，就有*ST方科、*ST中安、*ST博天等多家公司推進(jìn)重整計劃資本公積金轉增股本除權事項。

    以*ST方科為例，公司執行重整計劃進(jìn)行資本公積金轉增股本，按照每10股轉增9股實(shí)施資本公積金轉增股份，共計轉增超19億股，用于引入投資人和清償債權人。公司確定的轉增股權登記日為12月22日。年尾提速推進(jìn)重整，顯然有利于公司資產(chǎn)負債表的修復，從而避免觸碰凈資產(chǎn)退市紅線(xiàn)。

    部分公司正好趕點(diǎn)在年底前將重整計劃執行完畢。12月21日，*ST雪萊收到佛山中院《民事裁定書(shū)》，裁定確認公司重整計劃執行完畢。佛山中院裁定受理*ST雪萊重整申請的時(shí)間為今年10月31日，公司重整進(jìn)展堪稱(chēng)神速。重整事項有利于化解*ST雪萊債務(wù)危機，改善資產(chǎn)負債結構；同時(shí)有利于提升公司核心競爭力和盈利能力，重回良性發(fā)展軌道。

    部分公司可以借助重整實(shí)現債務(wù)大脫身，多數公司并未踏上重整之路。對于它們來(lái)說(shuō)，要想成功保殼，往往需要其他突擊手段。

    12月19日，*ST吉艾公告，山高速香榆擬向公司無(wú)償贈與不低于7億元現金資產(chǎn)，該贈與無(wú)附義務(wù)、不可撤銷(xiāo)。*ST吉艾市值只有15億元左右。山高速香榆是*ST吉艾新任控股股東，慷慨解囊的背后，是*ST吉艾今年前三季度歸屬母公司的凈利潤虧損3.84億元，營(yíng)收0.5億元。因此，這筆“救命錢(qián)”顯然有利于改善公司現金流、修復資產(chǎn)負債率和凈資產(chǎn)指標。不過(guò)，公司今年會(huì )否觸及營(yíng)收退市紅線(xiàn)，仍然存在不確定性。

    從去年開(kāi)始，A股債務(wù)豁免案例陡增，核心指向也多為保持凈資產(chǎn)為正。這被視為在監管新規對于突擊保殼不斷堵漏的背景下，上市公司迅速“進(jìn)化”出新的保殼策略。今年同樣不乏突發(fā)的債務(wù)豁免案例。12月12日，*ST吉藥公告，公司控股股東盧忠奎決定豁免公司債務(wù)35，704.78萬(wàn)元，以減輕*ST吉藥債務(wù)壓力，改善資產(chǎn)情況。此外，*ST亞聯(lián)等公司也都被控股股東或相關(guān)方豁免億元級別債務(wù)。

    近年來(lái)，市場(chǎng)和改革的洪流滾滾向前，帶病公司被甩入歷史。其中，今年逾40家A股公司被強制退市，創(chuàng )出多年新高。

    在經(jīng)濟周期的滌蕩下，目前A股市場(chǎng)風(fēng)險警示股超過(guò)130只，相當比例的公司距離退市紅線(xiàn)僅一步之遙：要么今年扣非后凈利潤及營(yíng)業(yè)收入指標可能觸發(fā)財務(wù)類(lèi)退市風(fēng)險，要么最近一個(gè)會(huì )計年度審計凈資產(chǎn)或為負值，更大比例的則是最近一年信息披露、運作存在重大缺陷，可能觸發(fā)規范類(lèi)退市風(fēng)險。

    由于部分公司多重問(wèn)題纏身，保殼也體現出連環(huán)運作的特征。以*ST吉艾為例，除了獲贈新股東7億元“大禮包”之外，還通過(guò)出售控股子公司股權等方式加緊保殼。

    此外，部分ST公司的運作還出現明顯前移。*ST未來(lái)今年三季度就出現單季度確認大額收入、業(yè)績(jì)同比大幅增長(cháng)等情況，上交所就此發(fā)出監管問(wèn)詢(xún)函，督促該公司說(shuō)明收入確認依據及合理性，是否存在以總額法代替凈額法核算的情形。

    實(shí)際上，多家公司在祭出保殼公告的同時(shí)，就遭到交易所關(guān)注或問(wèn)詢(xún)，直擊其中要害。

    例如，12月20日，深交所下發(fā)關(guān)注函，要求*ST吉艾說(shuō)明山高速香榆本次捐贈的原因及商業(yè)合理性，穿透說(shuō)明本次捐贈資金的最終來(lái)源，是否存在與本次捐贈事項相關(guān)的“抽屜”協(xié)議，是否存在與公司保留上市地位或撤銷(xiāo)退市風(fēng)險警示等相關(guān)的協(xié)議或安排。這表明，在退市趨于常態(tài)化，A股新陳代謝進(jìn)階的大背景下，要想玩轉花式保殼，仍需先過(guò)監管利劍。