“長(cháng)錢(qián)”涌動(dòng) A股機構化穩步推進(jìn)

    個(gè)人養老金投資公募基金政策落地，滬深交易所優(yōu)化發(fā)布科技創(chuàng )新等領(lǐng)域相關(guān)指數，更好滿(mǎn)足中長(cháng)期資金配置需求……今年以來(lái)，一系列提高長(cháng)期資金投資便利性的政策信號密集釋放。

    風(fēng)物長(cháng)宜放眼量。便利“長(cháng)錢(qián)”入市、加速A股機構化趨勢是深挖股市“蓄水池”的現實(shí)選擇，也是未來(lái)A股市場(chǎng)改革的重要內容。A股機構化進(jìn)程正穩步推進(jìn)。

    機構化交易占比提升

    養老金、銀行保險機構和各類(lèi)資管機構是投資者中的專(zhuān)業(yè)機構代表，也是資本市場(chǎng)重要的長(cháng)期資金來(lái)源。

    今年以來(lái)，一系列鼓勵引導長(cháng)期資金入市的政策舉措相繼出臺。得益于這些政策的接連落地，機構長(cháng)期資金“奔涌”入市。截至10月31日，公募基金管理總規模為26.55萬(wàn)億元。百億級管理規模的私募股權創(chuàng )投基金管理人達到268家，管理規模6.6萬(wàn)億元，占總體的比例為48%。“這些頭部機構逐漸成為長(cháng)期資金資產(chǎn)配置的重要合作伙伴。”中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )副秘書(shū)長(cháng)黃麗萍表示。

    長(cháng)期資金入市，提升了A股機構化交易占比。截至2022年三季度末，證券行業(yè)為客戶(hù)開(kāi)立A股資金賬戶(hù)數達3.2億個(gè)，較上年末增長(cháng)7.78%，行業(yè)財富管理的客戶(hù)基礎保持穩健。前三季度，證券公司代理客戶(hù)證券交易額558.19萬(wàn)億元，同比增長(cháng)10.51%，其中代理機構客戶(hù)證券交易額占比為38.1%，同比提高7.3個(gè)百分點(diǎn)，機構化交易占比持續提升。

    誠如中國證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)所言，近年來(lái)，A股市場(chǎng)投資者結構正在發(fā)生積極的趨勢性變化，機構投資者持股和交易占比穩步上升，個(gè)人投資者交易占比逐步下降到60%左右。

    增量“長(cháng)錢(qián)”入市可期

    今年以來(lái)，跨境投融資渠道持續拓寬，外資機構來(lái)華展業(yè)便利度不斷提升，配置型、長(cháng)線(xiàn)資金保持凈流入。

    “隨著(zhù)中國基本面穩步改善、美債收益率和美元指數均可能轉為下行，外資將繼續加大對中國資產(chǎn)特別是權益資產(chǎn)的投資。”高盛首席中國股票策略師劉勁津預計，2023年北向資金凈流入規模將達到300億美元。

    在不確定因素影響有望逐步淡化預期下，機構化和居民增配權益資產(chǎn)的兩大趨勢性因素將為A股市場(chǎng)資金面提供有力支撐，增量“長(cháng)錢(qián)”入市可期。

    以險資為代表的長(cháng)線(xiàn)資金有望進(jìn)一步流入A股?；涢_(kāi)證券首席策略分析師陳夢(mèng)潔預計，隨著(zhù)保費持續穩定增長(cháng)及市場(chǎng)修復背景下權益類(lèi)投資比例進(jìn)一步提高，2023年險資入市規模將高于2022年，預計可帶來(lái)增量資金約1500億元至2000億元。

    在居民資產(chǎn)配置力量推動(dòng)下，公募基金有望繼續成為股市增量資金重要來(lái)源。“2023年公募基金發(fā)行回暖可期，將為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。同時(shí)，個(gè)人養老金政策落地也會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)新的資金。”招商證券首席策略分析師張夏表示。中金公司研究部策略分析師、董事總經(jīng)理李求索預計，2023年偏股型基金發(fā)行規模將達6000億份至9000億份，其權益類(lèi)持倉可形成增量資金約4000億元至7000億元。

    調動(dòng)長(cháng)線(xiàn)資金積極性

    提升機構化交易占比，調動(dòng)長(cháng)線(xiàn)資金積極性，倡導長(cháng)期投資文化是資本市場(chǎng)改革重要內容之一。

    中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷建議，完善金融創(chuàng )新工具，對沖結構化行情市場(chǎng)波動(dòng)。推動(dòng)“差異化的激勵機制”和會(huì )計科目改革，鼓勵養老金、保險等中長(cháng)期資金入市。對于保險等機構所進(jìn)行的長(cháng)期投資，可設置以成本法計價(jià)的“長(cháng)期股權投資”會(huì )計科目改革，吸引長(cháng)期資金入市。

    近期，監管部門(mén)給出“長(cháng)錢(qián)”入市線(xiàn)路圖，再度明確將堅定不移引入更多各類(lèi)境外機構投資者，促進(jìn)我國資本市場(chǎng)機構投資者隊伍發(fā)展。

    可以預期，引入境外長(cháng)期資金將是一大重點(diǎn)。瑞銀證券董事長(cháng)錢(qián)于軍說(shuō)，“期待更多相關(guān)政策落地，包括擴大境外人民幣境內投資金融產(chǎn)品的范圍、推動(dòng)金融期貨市場(chǎng)與股票、債券、外匯、保險等市場(chǎng)合作，發(fā)展離岸金融體系等。”

    在暢通長(cháng)期資金入市過(guò)程中，更加適合長(cháng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)有待培育鞏固。“應從重首發(fā)、重單只產(chǎn)品銷(xiāo)售、重一次性銷(xiāo)售，逐步轉向重組合銷(xiāo)售和分期投資。通過(guò)科學(xué)方法，分散投資風(fēng)險，均攤投資成本，降低客戶(hù)對短期投資業(yè)績(jì)波動(dòng)的敏感性。”鵬揚基金有關(guān)負責人建議。