去年上市公司回購、主要股東增持積極性提升明顯 三大動(dòng)向傳遞出了什么信號

    本報記者 吳曉璐

    2024年，在政策鼓勵和支持下，上市公司回購、主要股東增持積極性明顯提升。

    據權威數據統計，2024年全年，滬深兩市共1300家上市公司新增披露回購方案1469單，回購金額上限2123億元，數量和金額分別是2023年的2.1倍和1.5倍，再創(chuàng )歷史新高。2024年，742家公司披露主要股東增持計劃，合計金額上限852億元，數量和金額分別是2023年的2倍和1.7倍。

    從全年情況看，回購增持呈現三大積極動(dòng)向，即注銷(xiāo)式回購金額翻番；回購增持再貸款專(zhuān)項工具“撬動(dòng)”回購增持效果明顯；大市值公司貸款回購增持占比高。

    “上市公司回購、主要股東增持，對于提升資本市場(chǎng)的活力和穩定性具有積極意義。”中央財經(jīng)大學(xué)資本市場(chǎng)監管與改革研究中心副主任李曉對《證券日報》記者表示，首先，這表明上市公司對于自身未來(lái)發(fā)展前景的信心增強，公司希望通過(guò)回購股份來(lái)穩定和提升股價(jià)，進(jìn)而增強投資者的信心。其次，在市場(chǎng)不確定性增加的情況下，回購、增持可以作為有效的市值管理工具。最后，隨著(zhù)資本市場(chǎng)改革的深入和監管政策的完善，回購、增持流程逐漸簡(jiǎn)化，也促進(jìn)了其數量和金額的增長(cháng)。

    注銷(xiāo)式回購數量、金額翻番

    注銷(xiāo)式回購是回報投資者的一種重要方式，國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加強監管防范風(fēng)險推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》明確提出，引導上市公司回購股份后依法注銷(xiāo)。

    2024年，滬深兩市注銷(xiāo)式回購明顯增長(cháng)，回購方案數量、金額均實(shí)現翻番。全年滬深兩市共241家公司披露注銷(xiāo)式回購方案254單，為2023年的2.4倍；擬注銷(xiāo)金額598億元，是2023年的2.2倍。其中，13家注銷(xiāo)金額上限超10億元，包括?？低?、伊利股份、中遠?？?、中國石化等。

    此外，還有中國平安、海爾智家、順豐控股等多家上市公司將回購注銷(xiāo)用途變更為回購注銷(xiāo)，進(jìn)一步增強對投資者的回報。

    中國銀河研究院策略分析師、團隊負責人楊超對《證券日報》記者表示，將回購股份用于注銷(xiāo)能夠永久性減少公司的發(fā)行股本總量，直接提升了每股收益。從長(cháng)期財務(wù)戰略的角度考慮，通過(guò)回購注銷(xiāo)來(lái)減少股本是優(yōu)化資本結構和提升資本效率的有效手段。減少股本有助于提高公司的資產(chǎn)回報率和股東權益回報率，這對于追求資本運用效率和最大化股東價(jià)值的公司至關(guān)重要。此外，回購注銷(xiāo)還可以向市場(chǎng)傳遞管理層對公司未來(lái)增長(cháng)和盈利前景充滿(mǎn)信心的強烈信號，提振投資者信心，促使股價(jià)更好地反映公司的內在價(jià)值。

    專(zhuān)項再貸款“撬動(dòng)”作用明顯

    2024年10月18日，中國人民銀行聯(lián)合國家金融監督管理總局、中國證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于設立股票回購增持再貸款有關(guān)事宜的通知》，設立股票回購增持再貸款。

    據統計，截至2025年1月5日，回購增持再貸款專(zhuān)項工具落地兩個(gè)多月來(lái)，全市場(chǎng)共有270家公司披露281單貸款回購增持公告，共計取得金融機構貸款額度上限近600億元，接近首期3000億元規模的五分之一。

    “600億元僅僅是獲得的銀行貸款額度，加上自有資金，上市公司回購、主要股東增持的金額上限則超過(guò)800億元，實(shí)現了‘撬動(dòng)’效果。”業(yè)內人士表示。

    回購增持再貸款專(zhuān)項工具的推出，還助力回購增持積極性進(jìn)一步走高。對比數據來(lái)看，2024年前9個(gè)月，在沒(méi)有專(zhuān)項工具的情況下，滬深披露的回購增持計劃金額上限合計超2000億元，月均達到近230億元，較2023年月均數據增長(cháng)約50%。專(zhuān)項工具推出兩個(gè)多月來(lái)，市場(chǎng)月均披露回購增持計劃金額上限則超過(guò)350億元，較2024年前9個(gè)月又增長(cháng)約50%，呈現出明顯“貸動(dòng)”效果。

    南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝此前在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，上市公司回購、主要股東增持均是通過(guò)集中競價(jià)方式進(jìn)行，會(huì )對股票價(jià)格起到直接的支撐作用，帶動(dòng)市場(chǎng)交易量增加和活躍度提升?；久媪己?、具有穩定盈利能力和良好增長(cháng)前景的公司更有可能通過(guò)回購和增持來(lái)提升其投資價(jià)值，進(jìn)而吸引更多的投資者。

    大市值公司貸款回購增持占比高

    從上述披露貸款回購增持公告的270家公司來(lái)看，大市值、行業(yè)龍頭公司使用貸款回購增持的占比較高。

    具體來(lái)看，130家公司市值在100億元以上，比重接近一半。相關(guān)公司涉及新能源、半導體、石油化工、建材安防、煤炭開(kāi)采、光伏、物流航空等領(lǐng)域。

    李曉表示，大市值、行業(yè)龍頭公司通常具有更強的融資能力，其融資成本也更低。這些公司在市場(chǎng)上具有更高的知名度和信譽(yù)度，更容易獲得金融機構的貸款支持。此外，這類(lèi)公司通常具有更好的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力，業(yè)績(jì)表現通常也更加穩健。因此，這些公司更有能力通過(guò)回購增持來(lái)展示自己的實(shí)力和信心，從而吸引更多的投資者關(guān)注。

    據悉，為進(jìn)一步加大政策支持力度，便利參與主體操作，近期金融管理部門(mén)對股票回購增持再貸款落地有關(guān)政策進(jìn)行了調整優(yōu)化。一是提高融資比例。金融管理部門(mén)將申請股票回購增持貸款需承擔的最低自有資金比例降到10%，即金融機構最多可對回購增持實(shí)際金額的90%予以支持。二是延長(cháng)貸款期限。金融機構最長(cháng)可按3年期限發(fā)放股票回購增持貸款。三是拓寬股票回購增持貸款的適用范圍。支持商業(yè)銀行向所有公告回購計劃或增持方案的上市公司或主要股東提供貸款。四是優(yōu)化股票回購增持再貸款的風(fēng)控要求。

    此外，2024年11月份以來(lái)，中國證監會(huì )、國務(wù)院國資委先后發(fā)布《上市公司監管指引第10號——市值管理》《關(guān)于改進(jìn)和加強中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見(jiàn)》，鼓勵上市公司通過(guò)回購增持等方式，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值合理反映上市公司質(zhì)量。

    田利輝表示，股票回購增持再貸款政策調整優(yōu)化，能夠降低融資成本，鼓勵上市公司穩定市場(chǎng)預期，提振市場(chǎng)信心，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。