基金券商十位首席經(jīng)濟學(xué)家熱議“穩市機制”資本市場(chǎng)投融資體制改革進(jìn)入新階段

    本報兩會(huì )報道組 孟珂 韓昱

    3月5日，國務(wù)院總理李強在政府工作報告中提出“穩住樓市股市”。記者注意到，把“穩住樓市股市”寫(xiě)進(jìn)政府工作報告，這是第一次。

    資本市場(chǎng)層面，2025年政府工作報告明確，深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，大力推動(dòng)中長(cháng)期資金入市，加強戰略性力量?jì)浜头€市機制建設。

    那么，加強穩市機制建設有哪些具體的發(fā)力方向？帶著(zhù)這一問(wèn)題，《證券日報》記者邀請了前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍、廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學(xué)家郭磊、申萬(wàn)宏源證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉、中航基金首席經(jīng)濟學(xué)家鄧海清、中國銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊、中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明、平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生、粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒、民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬、海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家荀玉根，試圖撥開(kāi)迷霧，找尋發(fā)展脈絡(luò )。

    股市重要性日益凸顯

    “2025年政府工作報告提出‘穩住樓市股市’，可以看出，股市在中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展時(shí)代的重要性日益凸顯。”鄧海清表示。

    “在全球資產(chǎn)定價(jià)體系重構的關(guān)鍵時(shí)期，我國資本市場(chǎng)的穩定發(fā)展具有雙重戰略意義：對內可夯實(shí)經(jīng)濟回升基礎，對外可提升人民幣資產(chǎn)吸引力。”章俊分析，2025年政府工作報告首次將“穩住樓市股市”納入經(jīng)濟發(fā)展總體要求，并對資本市場(chǎng)作出系統性部署，這一表態(tài)標志著(zhù)我國金融改革進(jìn)入新階段。當前我國擁有超2億股民和7億基民，股市穩定不僅影響居民財富效應與消費信心，更關(guān)系到科技創(chuàng )新企業(yè)的直接融資渠道暢通。從經(jīng)濟轉型視角看，資本市場(chǎng)承載著(zhù)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的歷史使命。2024年，科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板、北交所新上市公司中高新技術(shù)企業(yè)占比均超過(guò)九成，目前全市場(chǎng)戰略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司市值占比已超過(guò)四成，顯示資本市場(chǎng)已成為培育瞪羚企業(yè)、獨角獸企業(yè)的重要搖籃。

    “近年來(lái)，頂層設計對于資本市場(chǎng)的重視度不斷提升，資本市場(chǎng)在穩定社會(huì )預期、助推居民財富保值增值、服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力等方面的作用愈發(fā)凸顯。”羅志恒分析，資本市場(chǎng)可以發(fā)揮樞紐功能，匯集各類(lèi)資金高效轉化為資本，引領(lǐng)人才、科技等其他要素資源集聚和融合，助力企業(yè)研發(fā)攻關(guān)、轉型升級和并購重組，為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力提供堅實(shí)的支撐。

    溫彬表示，資本市場(chǎng)保持穩定，對于擴大居民部門(mén)的財富效應、暢通企業(yè)部門(mén)的融資渠道、緩解地方政府的債務(wù)壓力，都有積極作用。開(kāi)年以來(lái)，穩定資本市場(chǎng)的工作在持續發(fā)力。

    大力推動(dòng)中長(cháng)期資金入市

    大力推動(dòng)中長(cháng)期資金入市，是今年全國兩會(huì )的熱點(diǎn)話(huà)題之一。

    楊德龍認為，推動(dòng)中長(cháng)期資金入市有利于改善資本市場(chǎng)供給結構、增強資本市場(chǎng)穩定性。當前我國資本市場(chǎng)個(gè)人投資者占比較高，機構投資者和中長(cháng)期資金相對較少。提升中長(cháng)期資金入市的規模，有助于提高資本市場(chǎng)的整體穩定性，降低市場(chǎng)波動(dòng)性。

    在章俊看來(lái)，資本市場(chǎng)投資端改革縱深推進(jìn)，內在穩定性增強，與長(cháng)期資金形成良性互動(dòng)，這有利于發(fā)揮其財富“蓄水池”功能，推動(dòng)居民財富保值增值。

    去年以來(lái)陸續發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市的指導意見(jiàn)》《關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市工作的實(shí)施方案》《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見(jiàn)》，為中長(cháng)期資金入市打造有利制度環(huán)境，引導中長(cháng)期資金進(jìn)一步加大入市力度。

    數據顯示，2024年9月份以來(lái)，保險資金、各類(lèi)養老金在A(yíng)股市場(chǎng)凈買(mǎi)入約2900億元；各類(lèi)中長(cháng)期資金所持A股流通市值從14.6萬(wàn)億元增長(cháng)到17.8萬(wàn)億元，增幅達21.9%。

    荀玉根表示，根據近期政策部署，公募基金持有A股流通市值未來(lái)三年每年至少增長(cháng)10%，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股。預計中長(cháng)期資金入市趨勢將進(jìn)一步鞏固，資本市場(chǎng)資金供給與結構有望改善，A股有望迎來(lái)更多增量資金。

    楊德龍表示，中長(cháng)期資金既要引得來(lái)，更要留得住，這需要提升資本市場(chǎng)可投資性，讓機構投資者能夠獲得較好投資回報，使投資和融資形成良性循環(huán)。

    改革優(yōu)化股票發(fā)行上市和并購重組制度

    值得關(guān)注的是，2025年政府工作報告提出，改革優(yōu)化股票發(fā)行上市和并購重組制度。

    鄧海清表示，政府工作報告提出的一系列舉措有利于推動(dòng)資本市場(chǎng)健康良性發(fā)展，滿(mǎn)足各類(lèi)型企業(yè)投融資需求，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，使我國在全球科技競賽中處于主動(dòng)位置。

    郭磊說(shuō)，提升資本市場(chǎng)內在穩定性是監管的重要思路之一，上述舉措均有利于提升資本市場(chǎng)內在穩定性。

    明明認為，改革優(yōu)化股票發(fā)行上市和并購重組制度，旨在助力具有創(chuàng )新發(fā)展潛力的企業(yè)發(fā)展壯大。此舉不僅有利于優(yōu)質(zhì)新興企業(yè)穩健成長(cháng)，還能夠推動(dòng)優(yōu)質(zhì)傳統企業(yè)實(shí)現轉型升級，進(jìn)而使投資者能夠更有效地分享經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的豐碩成果。

    “中國股市的健康良性發(fā)展也將為新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展提供有效助力。”鄧海清認為，中國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展需要依靠新質(zhì)生產(chǎn)力和科技創(chuàng )新。股市在科技創(chuàng )新企業(yè)投融資中發(fā)揮著(zhù)樞紐作用，可以有效聯(lián)通一級市場(chǎng)和二級市場(chǎng)，連接投資人和創(chuàng )業(yè)者，對高科技企業(yè)，尤其是初創(chuàng )型科技創(chuàng )新企業(yè)的融資和發(fā)展起到關(guān)鍵作用。

    羅志恒表示，2025年伊始，以DeepSeek為代表的科技突破引發(fā)資產(chǎn)重估。未來(lái)需持續推動(dòng)“科技十六條”“科創(chuàng )板八條”等一攬子政策措施落實(shí)落地，提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，盡快明確優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)上市的綠色通道機制。

    鐘正生表示，2025年，“科技創(chuàng )新”有望成為中國經(jīng)濟和股票市場(chǎng)的重要主線(xiàn)。AI等新技術(shù)走向推廣應用，能夠提升生產(chǎn)效率，有望為中國經(jīng)濟的增長(cháng)注入更持久的動(dòng)力、更多樣的活力。

    在趙偉看來(lái)，政府工作報告的提法強化了改革導向。一是機制建設維度，通過(guò)“深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，大力推動(dòng)中長(cháng)期資金入市，加強戰略性力量?jì)浜头€市機制建設”，構建市場(chǎng)穩定器；二是制度優(yōu)化維度，通過(guò)“改革優(yōu)化股票發(fā)行上市和并購重組制度”“加快多層次債券市場(chǎng)發(fā)展”，拓展融資渠道；三是政策協(xié)同維度，以上改革措施在穩定股市的同時(shí)，通過(guò)改善企業(yè)融資環(huán)境、豐富居民財富管理工具，為微觀(guān)主體資產(chǎn)負債表修復創(chuàng )造基礎條件。