首批滬深300自由現金流ETF獲批

    本報記者 昌校宇

    《證券日報》記者從機構處獲悉，市場(chǎng)上首批跟蹤滬深300自由現金流指數的產(chǎn)品已正式獲批。3月12日，摩根基金管理（中國）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“摩根資產(chǎn)管理”）和華寶基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華寶基金”）旗下的滬深300自由現金流ETF獲批，預計將于近期啟動(dòng)募集。這兩只產(chǎn)品也是上交所首批采用自由現金流策略的ETF。

    中證指數有限公司官網(wǎng)顯示，滬深300自由現金流指數于2024年11月12日發(fā)布。該指數從滬深300指數樣本中選取50只自由現金流率較高的上市公司證券作為指數樣本，以反映滬深300指數樣本中現金流創(chuàng )造能力較強的上市公司證券的整體表現。

    摩根資產(chǎn)管理中國指數及量化投資部總監胡迪表示：“滬深300自由現金流指數聚焦自由現金流因子，優(yōu)選盈利質(zhì)量高的公司作為成份券，通過(guò)自由現金流加權，行業(yè)分布上剔除金融、地產(chǎn)行業(yè)，偏向自由現金流穩定的成熟行業(yè)板塊，分紅潛力大。”

    從指數股息率來(lái)看，滬深300自由現金流指數相對較高，為ETF分紅提供了更為扎實(shí)的基礎。Wind資訊數據顯示，截至今年2月28日，該指數股息率達到4.0%。

    在指數股息率特色的基礎上，滬深300自由現金流指數自基日（2013年12月31日）以來(lái)表現優(yōu)異。Wind資訊數據顯示，截至今年2月28日，滬深300自由現金流全收益指數自基日以來(lái)的年化收益率達到14.4%，超越同期滬深300全收益指數的7.4%，以及中證紅利全收益指數的12.9%，展現出較高的投資性?xún)r(jià)比。

    從成份股市值分布來(lái)看，滬深300自由現金流指數偏向中大市值，央國企占比較高。Wind資訊數據顯示，截至今年2月28日，該指數中大市值（1000億元以上）的成份股權重占比58%，央國企權重占比68%，有望受益于大盤(pán)股、“中特估”、紅利行情。

    從政策面來(lái)看，自由現金流是衡量企業(yè)內生盈利能力和抗風(fēng)險能力的關(guān)鍵指標。在資本市場(chǎng)改革與監管強化的政策背景下，提高上市公司質(zhì)量相關(guān)要求也使得企業(yè)關(guān)注自由現金流質(zhì)量；同時(shí)自由現金流充沛的企業(yè)更能響應鼓勵分紅與回購的政策要求。產(chǎn)業(yè)政策與傾斜上，硬科技、消費升級、醫療等重點(diǎn)領(lǐng)域均受到國家專(zhuān)項支持，利于推動(dòng)行業(yè)現金流質(zhì)量的提升。

    胡迪表示，從海外經(jīng)驗來(lái)看，海外市場(chǎng)對自由現金流因子關(guān)注較早，歐美市場(chǎng)相關(guān)指數基金的發(fā)展較為成熟，美國頭部指數機構均推出了自由現金流相關(guān)指數，并衍生出多類(lèi)ETF產(chǎn)品，2016年美國市場(chǎng)就推出了首只自由現金流相關(guān)ETF。自由現金流是紅利分配的基礎，但更側重企業(yè)內生增長(cháng)能力，而紅利策略側重股息分配結果，兩類(lèi)策略通常在行業(yè)分布上有一定互補性。此外，自由現金流策略或可作為平衡成長(cháng)股投資的底倉工具。

    “自由現金流等于企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現金減去資本支出，代表了上市公司留存給股東的真實(shí)現金水平。該現金流可以用于給股東的分紅、回購或未來(lái)進(jìn)一步擴大再生產(chǎn)。一般來(lái)說(shuō)，自由現金流高的上市公司相對成熟，盈利能力更好，潛在分紅能力更強，股息率更高。”華寶基金相關(guān)人士如是說(shuō)。

    作為摩根資產(chǎn)管理“紅利工具箱”的又一新成員，摩根滬深300自由現金流ETF同樣設置了季度強制分紅的機制。該基金在基金合同中約定，每季度最后一個(gè)交易日ETF相對標的指數的超額收益率為正時(shí)，會(huì )強制分紅，收益分配比例不低于超額收益率的60%。有了季度強制分紅機制，在一定程度上有助于幫助投資者更加從容地面對市場(chǎng)短期波動(dòng)，從而更堅定地踐行長(cháng)期理念。

（編輯 喬川川）