風(fēng)險偏好顯著(zhù)提升 A股“春季躁動(dòng)”行情方興未艾

    2023年首個(gè)交易周，A股迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，上證指數周漲幅達2.21%，兩市日均成交額也較前一個(gè)交易周放大至8100億元以上。與此同時(shí)，北向資金四個(gè)交易日凈流入超200億元，外資對中國權益資產(chǎn)的配置較2022年顯著(zhù)提速。

    機構觀(guān)點(diǎn)顯示，在經(jīng)濟基本面逐步修復、穩增長(cháng)政策陸續落地的背景下，A股市場(chǎng)風(fēng)險偏好顯著(zhù)提升，2023年“春季躁動(dòng)”行情方興未艾。

    外資回流速度加快

    上周雖然只有四個(gè)交易日，但北向資金回流速度顯著(zhù)加快，全周凈買(mǎi)入A股200.19億元，日均流入速度顯著(zhù)高于2022年下半年。并且，從流入結構來(lái)看，外資正重新布局其重倉行業(yè)，呈現整體等比例加倉的特征。

    中信證券提示，外資對于中國權益資產(chǎn)的流入不僅體現于A(yíng)股市場(chǎng)，也體現在港股市場(chǎng)和美股中概股。上周，恒生科技指數和納斯達克中國金龍指數分別上漲7.3%和13.6%，均為歷史最佳開(kāi)年表現，遠優(yōu)于同期海外權益市場(chǎng)。

    興業(yè)證券表示，從全球資產(chǎn)配置的角度看，2023年中國資產(chǎn)具備高性?xún)r(jià)比。2023年以來(lái)僅四個(gè)交易日，滬深股通北向資金便流入200億元，其背后一方面是海外資金年初配置帶來(lái)的“開(kāi)門(mén)紅”效應，更重要的是，從全球資產(chǎn)配置的角度看，不管是當前市場(chǎng)對經(jīng)濟、對地產(chǎn)風(fēng)險、還是對美聯(lián)儲加息的擔憂(yōu)，都在明顯緩解和改善。中國資產(chǎn)性?xún)r(jià)比提升，正吸引外資加速回流。

    粵開(kāi)證券分析認為，相對視角下，外資交易規模還有上升空間。北向資金交易總額占A股整體交易額比重近五個(gè)月維持高位，均在10%左右，但較近三年高點(diǎn)還有上漲空間，未來(lái)北向資金交易額有望繼續上升。展望2023年，北向資金將在國內基本面夯實(shí)、海外流動(dòng)性收緊緩解下加速回流，資金面在內外支撐下恢復常態(tài)。

    “春季躁動(dòng)”行情方興未艾

    回顧歷史數據，自2008年以來(lái)基本每年年初A股都有一輪躁動(dòng)行情。傳統的“春季躁動(dòng)”主要來(lái)自信貸投放沖量、宏觀(guān)政策預期升溫和數據真空期下的市場(chǎng)風(fēng)險偏好提升。2023年度的“春季躁動(dòng)”行情會(huì )否持續？對此，多數機構持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。

    中信建投證券認為，基本面修復正在開(kāi)啟，市場(chǎng)前期擔憂(yōu)的三大問(wèn)題即疫后復蘇、穩增長(cháng)政策的具體落地力度，以及跨年資金面的緊張問(wèn)題均出現改善。在上述三大因素迎來(lái)邊際改善之際，市場(chǎng)蓄勢已充分，A股階段性底部探明，春季行情方興未艾，建議投資者逢調整即可加倉。

    華西證券同樣表示，近期高頻數據顯示，各地人流正在加快恢復，國內經(jīng)濟逐漸步入復蘇。同時(shí)，國內“擴內需”政策落地、房地產(chǎn)和平臺經(jīng)濟等領(lǐng)域釋放偏暖信號以及海外加息放緩等，均是促使市場(chǎng)風(fēng)險偏好再抬升的驅動(dòng)力，A股“春季躁動(dòng)”行情有望延續。

    西部證券則提示，近年隨著(zhù)北向資金年末布局節奏加快，市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)投資者話(huà)語(yǔ)權上升，春季行情的前置現象越來(lái)越明顯，市場(chǎng)的學(xué)習效應使得“春季躁動(dòng)”逐步演變成為“跨年行情”。隨著(zhù)疫情短期影響消退，流動(dòng)性環(huán)境轉向充裕，疊加盈利預期的切換，當前的跨年行情正在進(jìn)入第二階段，即由前期情緒修復驅動(dòng)轉向盈利預期驅動(dòng)。

    成長(cháng)風(fēng)格或階段性跑贏(yíng)市場(chǎng)

    行業(yè)表現上，2023年首個(gè)交易周板塊輪動(dòng)相對頻繁，后市行情展開(kāi)的主線(xiàn)和結構仍然是市場(chǎng)的重點(diǎn)關(guān)注話(huà)題。

    對此，中銀證券認為，市場(chǎng)估值修復階段，消費、互聯(lián)網(wǎng)與科技成長(cháng)是該階段的首選行業(yè)；但是，從2023年業(yè)績(jì)高增長(cháng)預期看，電子、醫藥、機械、計算機及傳媒行業(yè)2023年整體表現或更占優(yōu)。

    天風(fēng)證券看好風(fēng)電、光伏等代表的成長(cháng)板塊。該機構認為，在過(guò)去兩周的時(shí)間，隨著(zhù)成長(cháng)板塊的基本面出現一些積極信號，如光伏的排產(chǎn)、風(fēng)電龍頭的訂單、信創(chuàng )的業(yè)績(jì)預告等均出現超預期現象，成長(cháng)風(fēng)格已經(jīng)開(kāi)始逐漸跑贏(yíng)市場(chǎng)。

    中信建投證券表示，一季度的市場(chǎng)處于財報數據真空期以及政策初步定調期，在這兩大因素驅動(dòng)下，市場(chǎng)在此階段對于全年基本面預期改善方向及可能的政策催化關(guān)注度明顯提升。展望2023年一季度，基本面預期顯著(zhù)改善的方向建議投資者關(guān)注光伏下游、綠電、銀行、醫藥等板塊；政策刺激預期方向則建議關(guān)注信創(chuàng )鏈、地產(chǎn)鏈。

    海通證券認為，在本輪春季行情中，政策面以及技術(shù)面雙輪驅動(dòng)的數字經(jīng)濟板塊或是最優(yōu)選擇，新能源產(chǎn)業(yè)鏈存在結構性機會(huì )，大消費板塊建議優(yōu)選醫藥和必需消費。