轉板上市腳步加快 市場(chǎng)期待更多操作細則

    2月26日，滬深交易所分別發(fā)布實(shí)施全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌公司向科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板轉板上市辦法。全國股轉公司發(fā)布掛牌公司轉板上市監管指引。再加上此前證監會(huì )發(fā)布的轉板上市指導意見(jiàn)，新三板精選層轉板上市基礎性制度已經(jīng)建立，新三板公司轉板上市進(jìn)入實(shí)操階段。

    市場(chǎng)對轉板政策落地反應積極，成交量放大，轉板概念股走強。對于期盼已久的利好政策，符合條件的精選層公司正在積極準備，而有些“先天不足”的企業(yè)則希望能找到突破途徑。而轉板運作中的諸多細節問(wèn)題也在近期引起市場(chǎng)熱議，其中稅收問(wèn)題成為焦點(diǎn)。

    企業(yè)響應不一

    上證報資訊統計顯示，目前精選層的51家公司里，有21家曾經(jīng)有過(guò)IPO輔導和申報的經(jīng)歷。如今轉板政策落地，對很多公司而言是期盼已久的“甘霖”。

    觀(guān)典防務(wù)去年2月曾公告進(jìn)行上市輔導，是第一批接受精選層掛牌輔導，并第一批精選層申報被受理，一直在做相關(guān)的上市準備。對于剛出臺的轉板政策，觀(guān)典防務(wù)總經(jīng)理李振冰對記者表示：“全國股轉系統已經(jīng)給出了比較明確的與停復牌和精選層轉板相關(guān)的監管指引，我們目前正在學(xué)習和研究，同時(shí)公司將根據監管指引等相關(guān)辦法履行信息披露義務(wù)。”

    但是由于許多轉板實(shí)際操作過(guò)程中銜接和操作的細則仍未完全確定，不少曾經(jīng)申報過(guò)IPO的精選層企業(yè)，如微創(chuàng )光電，相關(guān)負責人表示公司仍然處于觀(guān)望的狀態(tài)。

    精選層也有不少上市公司子公司，如貝特瑞、穎泰生物、蘇軸股份等，由于受制于分拆上市政策的諸多要求，上市存在難度。

    穎泰生物是上市公司華邦健康的控股子公司。對于此次轉板政策落地，穎泰生物董事長(cháng)王榕表示：“如果在A(yíng)股上市，除了要符合精選層轉板上市的條件，還要符合上市公司分拆上市的條件。”

    穎泰生物財務(wù)指標基本符合上市要求，具體由2020年度審計報告數據來(lái)計算。而且大股東在很多公開(kāi)場(chǎng)合表達了全力推動(dòng)穎泰生物分拆上市的意愿。公司目前正在積極準備，等待轉板的相關(guān)細則落地。

    操作細則亟待落地

    據分析人士估計，7月底第一批精選層公司中或會(huì )有一部分公司申請轉板上市，年內首批轉板上市公司將會(huì )產(chǎn)生。但轉板實(shí)際運作的諸多細節問(wèn)題也在近期引發(fā)市場(chǎng)熱議。

    安信證券諸海濱團隊認為，轉板上市監管指引對滬深交易所轉板上市辦法已經(jīng)作出了進(jìn)一步明確和細化。諸海濱提示，轉板上市需關(guān)注停復牌、轉板信息披露時(shí)點(diǎn)，例如精選層公司于提交轉板上市申報材料的次一交易日停牌，若獲轉板上市同意的，銜接股票終止掛牌的辦理安排；若收到交易所不予受理、終止審核或者不同意轉板上市申請相關(guān)文書(shū)的公司股票應于收到次兩個(gè)交易日復牌。

    “掛牌公司董事會(huì )就公司擬申請轉板上市相關(guān)事宜作出決議，并提請股東大會(huì )批準，再到交易所受理前這一期間并不需要長(cháng)期停牌，因此這些公告發(fā)布也可能引發(fā)一定股價(jià)波動(dòng)，投資人需要注意。”諸海濱說(shuō)。

    資深新三板評論人、北京南山投資創(chuàng )始人周運南認為，目前轉板制度只是制定了轉板上市的申請門(mén)檻，但真正要進(jìn)行轉板上市實(shí)操還需要健全和完善相關(guān)的配套制度，比如申報、審核、注冊、稅收等具體細則。

    申萬(wàn)宏源新三板首席研究員劉靖表示，證監會(huì )關(guān)于上市公司子公司分拆上市的規定沒(méi)有明確精選層轉板也適用，可能需要再做一些說(shuō)明。

    一些精選層公司提出轉板條件之一——董事會(huì )批準轉板前60個(gè)交易日成交1000萬(wàn)股，對于有轉板預期的企業(yè)，投資者惜售而造成的交易減少，諸海濱認為，設定這樣的條件是從滿(mǎn)足上市條件、防止股價(jià)操縱和交易價(jià)格的公允性上來(lái)考慮的。“從目前來(lái)看，精選層一天2億元左右的成交金額，一年就是500億元，如果達不到轉板前60個(gè)交易日1000萬(wàn)股的成交數量，這樣的公司是長(cháng)不大的，所占的數量也不會(huì )超過(guò)三分之一。”諸海濱說(shuō)。

    市場(chǎng)關(guān)注稅收問(wèn)題

    “轉板上市制度的頂層設計已經(jīng)完成，后續在實(shí)操階段還需要出臺一些具體的文件格式和流程指引，比如轉板上市說(shuō)明書(shū)規范等。未來(lái)需要明確的最大的政策是稅收優(yōu)惠政策，能否在精選層轉板上市時(shí)延續，如果可以，將極大地吸引一些企業(yè)通過(guò)精選層轉板路徑來(lái)實(shí)現上市，也有利于提升精選層公司質(zhì)量。”申萬(wàn)宏源新三板首席研究員劉靖告訴記者。

    業(yè)內不少人士提出，企業(yè)實(shí)現A股上市后，原始股東需要繳納個(gè)人所得稅，那么未來(lái)新三板轉板的公司，從二級市場(chǎng)進(jìn)入的股東，是否也需要繳納個(gè)稅？

    作為二級市場(chǎng)投資者的周運南認為，轉板上市辦法基本上面面俱到，但是沒(méi)有涉及轉板上市后的稅收問(wèn)題，這是投資者們最關(guān)心的政策細節。

    “企業(yè)上市之后原始股東需要繳納個(gè)人所得稅，但是目前發(fā)行環(huán)節前移到新三板精選層，是否需要交稅，最終是要由國家稅務(wù)總局來(lái)決定的。”諸海濱說(shuō)，“轉板沒(méi)實(shí)施之前，肯定有很多情況是從未有過(guò)的。就像當年科創(chuàng )板沒(méi)開(kāi)出來(lái)之前，大家普遍認為科創(chuàng )板50萬(wàn)元的投資者門(mén)檻可能會(huì )導致科創(chuàng )板交易不活躍。但實(shí)際的結果是這一年多來(lái)的交易活躍度早已超出預期，所以關(guān)鍵還是要看細節的落實(shí)和實(shí)施。”