轉板上市極大提升 “多層次”體系含金量

    證券時(shí)報記者 程丹

    精選層設立一周年在即，轉板上市制度即將進(jìn)入落地實(shí)施階段。符合條件的精選層企業(yè)將在履行內部決策程序、中介機構核查后，有序啟動(dòng)轉板上市準備工作?？梢灶A期，轉板將成為精選層公司實(shí)現A股上市的“快速通道”，從而極大地促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力。

    自2020年7月27日精選層開(kāi)板以來(lái)，新三板市場(chǎng)持續推進(jìn)深化改革已接近一年，截至目前，已經(jīng)有57家公司在精選層掛牌交易。根據制度安排，在新三板精選層掛牌滿(mǎn)一年的公司，符合創(chuàng )業(yè)板或科創(chuàng )板上市條件的，可以申請轉板上市。作為新三板市場(chǎng)的“尖子生”，精選層企業(yè)已經(jīng)逐步摸索出了適合自身特色的發(fā)行模式，公司價(jià)值逐漸得到體現。從2020年報看，精選層公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤平均增長(cháng)11.36%、17.74%，平均發(fā)行市盈率26.62倍，初步具備了服務(wù)中小企業(yè)公開(kāi)發(fā)行、公開(kāi)交易的市場(chǎng)功能。

    在轉板上市改革紅利的吸引下，一批財務(wù)狀況良好或具備較強的創(chuàng )新能力、市場(chǎng)認可度較高的優(yōu)質(zhì)公司，科技含量高、成長(cháng)屬性強的創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)有望成為首批轉板上市的先行者。同時(shí)，在改革新舉措的撬動(dòng)下，“精選層-創(chuàng )新層-基礎層”新三板市場(chǎng)分層體系更加完善，為不同發(fā)展階段企業(yè)提供差異化服務(wù)，支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)做大做強，同時(shí)吸引長(cháng)期資金流入，改善新三板流動(dòng)性，提升交易活躍度和定價(jià)效率。轉板上市機制可以向上對接交易所市場(chǎng)，向下聯(lián)系區域股權市場(chǎng)，新三板的銜接作用，將極大提升資本市場(chǎng)“多層次”體系的含金量，推動(dòng)資本市場(chǎng)改革持續深化。

    轉板大幕即將徐徐拉開(kāi)，不同于交易所市場(chǎng)的首發(fā)上市，轉板上市模式下，由于公開(kāi)發(fā)行募投項目在精選層期間已經(jīng)開(kāi)始，投資收益將在精選層掛牌期間釋放一部分，在轉板上市后繼續釋放一部分。多個(gè)案例表明對于具備“特精專(zhuān)新”特性的成長(cháng)型公司來(lái)說(shuō)，長(cháng)期持有或比轉板前后買(mǎi)賣(mài)更能帶來(lái)超預期的收益。投資者在交易過(guò)程中，需要根據資金性質(zhì)、時(shí)間目標和收益率目標等因素綜合考慮投資標的選擇。

    改革只有進(jìn)行時(shí)，沒(méi)有完成時(shí)。新三板還在持續推進(jìn)制度創(chuàng )新，精選層再融資制度、精選層混合交易和融資融券等制度改革有望加快落地。隨著(zhù)新三板體制機制的短板逐漸補齊，市場(chǎng)生態(tài)持續優(yōu)化，新三板必定能在資本市場(chǎng)改革發(fā)展大局中發(fā)揮好應有的作用。