新三板下半年展望：多項改革制度將落地實(shí)施 精選層公司有望突破百家

    新三板設立精選層一周年在即，展望今年下半年，新三板市場(chǎng)在制度、公司、市場(chǎng)等層面會(huì )發(fā)生哪些重要變化？

    ◎記者 盛波

    今年上半年，新三板市場(chǎng)呈現新氣象。轉板等各項制度落地在即、精選層公司不斷增多、市場(chǎng)信心進(jìn)一步提振，以新三板為載體的中小企業(yè)創(chuàng )新發(fā)展特色生態(tài)圈正不斷優(yōu)化，改革積極效應持續釋放。

    以精選層為引領(lǐng)，市場(chǎng)吸引力顯著(zhù)提升，截至今年6月底，已有累計55家掛牌企業(yè)公開(kāi)發(fā)行進(jìn)入精選層。2021年定期調層后，創(chuàng )新層公司數量是去年的1.23倍，體現了企業(yè)對新三板市場(chǎng)持續向好的信心。投資者入市意愿上升，2020年末投資者數量較2019年擴大7倍。市場(chǎng)成交量持續上升，融資額持續增長(cháng)。

    新三板設立精選層一周年在即，展望今年下半年，新三板市場(chǎng)在制度、公司、市場(chǎng)等層面會(huì )發(fā)生哪些重要變化？為此，上海證券報記者采訪(fǎng)了多位業(yè)內人士。

    制度層面：

    轉板制度仍是重頭戲

    今年下半年，新三板市場(chǎng)連通科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板的轉板制度，仍然是整個(gè)新三板市場(chǎng)最期待的制度。

    安信證券新三板首席分析師諸海濱認為，轉板制度依舊是今年下半年的重頭戲，市場(chǎng)同樣期待與轉板制度配套的上市公司分拆子公司上市等標準出臺，將具有重要的示范效應。

    新三板資深評論人、北京南山投資創(chuàng )始人周運南認為，轉板上市后續配套制度的完善和落地仍是重中之重，精選層的再融資、可轉債、融資融券和混合做市等制度也可能落地，以完善精選層的基礎性制度建設，做精做細、做大做強精選層板塊。

    廣東力量資本總經(jīng)理朱為繹對于混合做市制度抱有更多期待，原因是該項制度能夠提高新三板市場(chǎng)流動(dòng)性，對于活躍市場(chǎng)交易會(huì )起到積極的作用。

    銀泰證券股轉系統業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮則認為今年下半年或將推出精選層的再融資制度，該制度的征求意見(jiàn)稿已于今年5月14日由證監會(huì )發(fā)布。“再融資制度是資本市場(chǎng)的基礎制度，精選層公開(kāi)發(fā)行之所以被坊間稱(chēng)為‘小IPO’，就是因為其首次公開(kāi)發(fā)行的融資額較小，所以精選層企業(yè)也急需在掛牌精選層后跟進(jìn)后續的再融資，以支持企業(yè)持續發(fā)展。而且精選層再融資制度，條件設置都體現出了靈活、快速、高效的特點(diǎn)，既可以更好地服務(wù)精選層企業(yè)，也會(huì )極大地提升精選層的吸引力。”

    公司層面：

    精選層企業(yè)有望突破100家

    多位業(yè)內人士認為，今年下半年精選層入層企業(yè)的數量將會(huì )突破100家大關(guān)。

    申萬(wàn)宏源新三板首席研究員劉靖預計，到今年年底，精選層公司估計將達到80家至120家左右，精選層的總市值有望達到2000億元至3000億元，形成一定的規模效應。

    但是從新三板總體掛牌數量來(lái)看，周運南認為，由于新增掛牌企業(yè)并不多，但因未披露年報和半年報而被強摘以及主動(dòng)摘牌企業(yè)眾多，年內新三板掛牌企業(yè)數量可能會(huì )跌破7000家。

    張可亮表示，掛牌企業(yè)整體數量的減少，是由于基礎層企業(yè)數量的減少。“基礎層企業(yè)，我想下半年可能還會(huì )出現減少，新增掛牌數量還是會(huì )少于摘牌數量。”

    從長(cháng)遠來(lái)看，諸海濱預計，精選層將帶動(dòng)創(chuàng )新層群體擴大，并進(jìn)一步優(yōu)化基礎層，通過(guò)示范效應，讓一些公司逐級晉升。“同時(shí)與四板的合作也會(huì )帶來(lái)一些新的血液。摘牌和掛牌也會(huì )變化，隨著(zhù)融資加快和精選層定位清晰，一部分原先IPO排隊企業(yè)已經(jīng)改換輔導跑道去精選層公開(kāi)發(fā)行。”

    張可亮也認為，預計明年開(kāi)始，掛牌數量會(huì )逐步增多，扭轉摘的多掛的少的局面，這是因為精選層經(jīng)過(guò)一年多的發(fā)展逐漸成熟，會(huì )顯著(zhù)增強對中小企業(yè)的吸引力。

    “隨著(zhù)精選層轉板制度的落地，會(huì )有越來(lái)越多的企業(yè)來(lái)新三板掛牌，而且我估計有很多企業(yè)掛牌直奔創(chuàng )新層，因為目標就是瞄著(zhù)精選層。”朱為繹說(shuō)。

    市場(chǎng)層面：

    精選層將帶動(dòng)新三板市場(chǎng)活躍度提升

    對于市場(chǎng)情況，業(yè)內人士一致認為精選層流動(dòng)性恢復得不錯，為帶動(dòng)基礎層、創(chuàng )新層流動(dòng)性進(jìn)一步恢復，形成新三板良性的生態(tài)循環(huán)，打下堅實(shí)的基礎。

    諸海濱認為，目前精選層成交額已經(jīng)占新三板整體的50%，換手率年化達到130%-150%，但流動(dòng)性分布不均的情況還是比較突出。“我們認為精選層需要多一些‘特精專(zhuān)新’屬性并且利潤穩定性強的公司，當精選層市場(chǎng)達到100家公司并且行業(yè)覆蓋中增加了眾多TMT、高端裝備、醫藥等新興行業(yè)公司，同時(shí)需進(jìn)一步提高流動(dòng)性水平幫助市場(chǎng)達到應有的定價(jià)、融資、資源配置的能力，促進(jìn)形成良性的生態(tài)循環(huán)。”

    張可亮認為，下半年新三板市場(chǎng)在活躍度、流動(dòng)性、成交量方面會(huì )好于上半年，主要原因是精選層在上半年有著(zhù)較好的市場(chǎng)表現，但是基礎層和創(chuàng )新層還未能跟上來(lái)。

    “目前新三板市場(chǎng)總成交額基本在10億元級別了，相比前幾年，流動(dòng)性得到了修復，特別是精選層個(gè)股的活躍度明顯增強，進(jìn)而帶動(dòng)了創(chuàng )新層和基礎層流動(dòng)性的逐步恢復。”周運南說(shuō)。

    劉靖認為，隨著(zhù)轉板制度落地，市場(chǎng)的示范效應顯現，新三板的活躍度有望繼續提升，賺錢(qián)效應將進(jìn)一步釋放。