精選層打新人數飆升 機構聚焦板塊估值修復機會(huì )

    北交所設立后，精選層打新的網(wǎng)上申購戶(hù)數火速翻倍，創(chuàng )下歷史新高。

    近日，北交所設立后的首批5家企業(yè)完成精選層公開(kāi)發(fā)行，雖然中簽率相比7月、8月并未發(fā)生顯著(zhù)變化，但網(wǎng)上申購戶(hù)數卻全線(xiàn)突破10萬(wàn)戶(hù)。其中，廣脈科技網(wǎng)上有效申購戶(hù)數高達19.71萬(wàn)，創(chuàng )下了歷史新高。此前最高紀錄是去年11月發(fā)行的諾思蘭德，網(wǎng)上有效申購戶(hù)數為9.92萬(wàn)。

    除了投資者打新熱情高漲，精選層估值也在持續修復之中。9月份以來(lái)，精選層股價(jià)整體呈現上漲趨勢，板塊平均市盈率（TTM）也從9月初的26倍回升至33倍，尤其是市值前20名的企業(yè)，平均市盈率更是達到了41倍。有分析師表示，隨著(zhù)市場(chǎng)關(guān)注度不斷提高，精選層及未來(lái)北交所市場(chǎng)或將形成良性循環(huán)。

    精選層打新火爆

    10月13日晚間，5家精選層公開(kāi)發(fā)行企業(yè)披露了最終的發(fā)行結果，這將是9月2日北交所官宣設立后的首批精選層新股。

    值得注意的是，上述5家企業(yè)此次發(fā)行熱度遠超以往。首先從網(wǎng)上申購來(lái)看，除廣咨國際有效申購戶(hù)數為16.59萬(wàn)戶(hù)外，其余4家企業(yè)有效申購戶(hù)數均超過(guò)了18萬(wàn)戶(hù)，其中廣脈科技更是高達19.71萬(wàn)戶(hù)，創(chuàng )下了歷史新高。

    與之形成對照的是，去年10月以來(lái)共有39家精選層企業(yè)發(fā)行上市，其網(wǎng)上有效申購戶(hù)數平均為7.24萬(wàn)戶(hù)，中位數則更低為5.76萬(wàn)戶(hù)，甚至不及廣脈科技的三分之一。此前的最高紀錄是去年11月發(fā)行的諾思蘭德，網(wǎng)上有效申購戶(hù)數為9.92萬(wàn)戶(hù)。

    精選層網(wǎng)上打新升溫早有預兆。據證券時(shí)報·券商中國記者此前報道，截至9月21日，已有近50家券商上線(xiàn)了北交所預約開(kāi)通交易權限功能。有機構預測，考慮到北交所合格投資者的門(mén)檻設定為50萬(wàn)元，相比之前精選層100萬(wàn)元門(mén)檻有所降低，預計北交所開(kāi)戶(hù)數或在332萬(wàn)戶(hù)～789萬(wàn)戶(hù)之間，相比現在會(huì )有數倍增長(cháng)。

    與此同時(shí)，此次5家企業(yè)的打新中簽率約為0.5%至1.3%，其中最低的是廣脈科技，為0.52%；廣咨國際和恒合股份則均超過(guò)了1%，分別為1.01%和1.3%。這一數據延續了7月份以來(lái)的趨勢，相比上半年有了明顯下降。

    Wind數據顯示，上半年共有13家精選層企業(yè)啟動(dòng)發(fā)行，平均認購倍數為39.19倍，平均中簽率卻高達5.64%，其中1月份發(fā)行的同力股份中簽率更是高達25.85%。而7月份以來(lái)，14家新發(fā)行的精選層企業(yè)平均認購倍數達到了158.39倍，平均中簽率則降至1.03%。

    機構投資者對精選層的打新熱情也與日俱增。據安信證券統計，首批精選層企業(yè)的戰投參與程度最低，平均每家公司有1.6家戰投投資；第二批開(kāi)始平均戰投參與度有所提高，但是戰投參與波動(dòng)性較大；而此次5家企業(yè)每家至少獲得了4家戰投參與，顯示戰投參與熱情有所提高。

    也有業(yè)內人士認為，目前精選層打新需要實(shí)額繳納認購資金，這將頂格申購門(mén)檻大大提高，一定程度上限制了個(gè)人投資者，但會(huì )提高機構投資者的中簽率。而精選層打新無(wú)需持有底倉，也在一定程度降低了打新策略的風(fēng)險敞口。兩相結合，不難發(fā)現精選層打新規則其實(shí)更適合機構投資者以設立打新產(chǎn)品的方式參與。

    板塊估值正在修復

    作為北交所的無(wú)縫平移板塊，精選層在北交所9月2日宣布設立后，迎來(lái)一波上漲行情且估值修復明顯。

    據Wind數據，目前精選層共有66家企業(yè)，總市值從9月1日的1756億元，大幅增至10月14日的2384億元。相當于在企業(yè)數量未變的情況下，總市值增加了35.74%。

    安信證券研究中心認為，從市盈率絕對值來(lái)看，精選層已逐漸接近創(chuàng )業(yè)板，大概相當于創(chuàng )業(yè)板8折水平。但從細項來(lái)看，判斷估值修復或還未完成，未來(lái)從整體修復到個(gè)股修復進(jìn)一步展開(kāi)可能性大。

    例如，精選層市值TOP20公司，目前平均市盈率為41.17倍，估值修復幅度約30%，基本和整個(gè)板塊一致。但反觀(guān)創(chuàng )業(yè)板市值TOP20公司，平均市盈率約為80倍，與創(chuàng )業(yè)板整體市盈率有很大差別。這表明精選層龍頭企業(yè)優(yōu)勢尚未得到體現，后續或依據公司特性和成長(cháng)分化展開(kāi)。

    安信證券新三板研究首席諸海濱表示，分行業(yè)來(lái)看，精選層信息技術(shù)企業(yè)估值從8月末的30倍修復至最新的40倍，但同創(chuàng )業(yè)板相比仍有較大差距，而精選層信息技術(shù)企業(yè)整體盈利能力和增速都比創(chuàng )業(yè)板更好，因此估值修復后續仍值得關(guān)注。而精選層高端裝備制造業(yè)企業(yè)平均市盈率已達到32倍，與創(chuàng )業(yè)板35倍差別不大。

    事實(shí)上，不僅是已發(fā)行的精選層企業(yè)，更多正在或即將發(fā)行的精選層新股也存在著(zhù)較大的估值修復機會(huì )。

    公開(kāi)信息顯示，包括前文5家企業(yè)在內，目前共有8家企業(yè)在精選層公開(kāi)發(fā)行。從定價(jià)方式看，8家企業(yè)均為直接定價(jià)，平均市盈率為18倍，其中6家選擇了折價(jià)發(fā)行（相比于停牌前最后一日收盤(pán)價(jià)），而海希通訊和禾昌聚合雖選擇了溢價(jià)發(fā)行，但發(fā)行市盈率仍低于20倍。

    “精選層詢(xún)價(jià)發(fā)行企業(yè)逐漸減少，發(fā)行折扣率也在不斷降低。”諸海濱預計，參與精選層公開(kāi)發(fā)行申購的“賺錢(qián)效應”或會(huì )提升。隨著(zhù)市場(chǎng)關(guān)注度不斷提高，精選層及未來(lái)北交所市場(chǎng)或將形成良性循環(huán)。