衰退疑云擾動(dòng)海外市場(chǎng) 全球危機言之過(guò)早

    14日歐股交易時(shí)段，美國和英國2年期與10年期國債收益率曲線(xiàn)幾乎在同一時(shí)間出現了倒掛現象。機構人士認為，美英收益率曲線(xiàn)倒掛，無(wú)疑對美國及歐洲經(jīng)濟增長(cháng)敲響警鐘，但目前并非所有主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟數據都表現疲弱，因而并非預示全球危機；但也需警惕，如果市場(chǎng)因此信心受損，本身也可能釀造危機。

    海外市場(chǎng)大幅震蕩

    此次“倒掛”的影響力可謂是“核彈級”。14日，全球風(fēng)險資產(chǎn)全線(xiàn)盡墨：歐美股市全線(xiàn)大跌，德國DAX指數、法國CAC40指數均跌逾2%，道瓊斯指數、納斯達克指數均跌逾3%，道指創(chuàng )年內最大單日跌幅；15日，日經(jīng)225指數、恒生指數大幅低開(kāi)；紐約商品交易所NYMEX原油期價(jià)重挫逾3%，截至15日歐股盤(pán)中，NYMEX原油期價(jià)繼續下行。風(fēng)險資產(chǎn)的攜手下跌催生了市場(chǎng)濃厚的避險情緒，避險資產(chǎn)得到市場(chǎng)青睞：美元指數14日一度沖高至98上方；COMEX黃金期價(jià)14日收盤(pán)漲近1%，15日亞市盤(pán)中一度重返1530美元/盎司。

    市場(chǎng)有觀(guān)點(diǎn)認為收益率曲線(xiàn)倒掛在一定程度上預示著(zhù)危機即將到來(lái)。以美債為例，短端收益率主要由貨幣市場(chǎng)決定，長(cháng)端收益率則包含了增長(cháng)、通脹和貨幣政策等各項預期。收益率曲線(xiàn)倒掛意味著(zhù)短債收益率高于長(cháng)債，揭示了長(cháng)線(xiàn)投資的信心減弱，即投資者對未來(lái)收益的期望下降。

    中國經(jīng)濟底氣十足

    自去年10月國際貨幣基金組織（IMF）自2016年首次下調全球經(jīng)濟增長(cháng)預期以來(lái)，全球經(jīng)濟衰退“疑云”便揮之不去，而此次英美關(guān)鍵國債收益率曲線(xiàn)出現倒掛之后，市場(chǎng)對經(jīng)濟衰退擔憂(yōu)加重的同時(shí)，一些機構人士亦表達了其最新觀(guān)點(diǎn)。

    華鑫證券分析師吳笛表示，這無(wú)疑對美國及歐洲經(jīng)濟增長(cháng)敲響了警鐘，但目前并非所有經(jīng)濟體的經(jīng)濟數據都表現疲弱，因而倒掛并非預示全球危機。

    美國經(jīng)濟衰退“疑云”今年來(lái)?yè)]之不去，瑞士信貸指出，經(jīng)濟衰退平均發(fā)生在2年期和10年期國債收益率倒掛的22個(gè)月之后。

    據CNBC報道，法國外貿銀行首席經(jīng)濟學(xué)家JosephLaVorgna表示，美債收益率倒掛并不必然意味著(zhù)經(jīng)濟衰退，而是很大程度上取決于美聯(lián)儲的決策。美聯(lián)儲此前“過(guò)度”加息，現在需要對收益率的倒掛做出更為積極的反應，否則美國經(jīng)濟和通脹都會(huì )放緩，“倒掛本身為美聯(lián)儲指明了正確的政策方向”。

    渤海證券分析師朱林寧認為，歷史數據表明，美債收益率倒掛不一定等于美國經(jīng)濟衰退，但卻是美國經(jīng)濟衰退的最顯著(zhù)先行指標之一。在此背景下，全球主要經(jīng)濟體中，我國國內生產(chǎn)和消費能力較強，經(jīng)濟增速仍居前列，市場(chǎng)和政策獨立性能力較高，配合近期加快改革和擴大開(kāi)放，是配置收益和對沖美元資產(chǎn)風(fēng)險的最佳選擇。朱林寧預計，我國資本市場(chǎng)的核心資產(chǎn)較大概率在內資和外資的共同推動(dòng)下走出債股雙牛。