存欄母豬去化放緩 周期磨底或需時(shí)日

    證券時(shí)報記者 趙黎昀

    近日來(lái)，以牧原股份、溫氏股份為代表的生豬養殖行業(yè)龍頭紛紛發(fā)布5月份銷(xiāo)售簡(jiǎn)報，當月商品豬售價(jià)環(huán)比出現大幅上行，市場(chǎng)關(guān)于豬周期反轉開(kāi)啟的呼聲再起。

    然而，作為衡量豬周期演變進(jìn)程的重要參考，母豬存欄數據自去年下半年至今年4月持續去化，卻在5月出現放緩跡象。

    涌益咨詢(xún)樣本數據顯示，5月能繁母豬存欄較4月環(huán)比上升1.23%。上海鋼聯(lián)樣本數據也顯示，5月能繁母豬存欄較4月環(huán)比上升1.86%。而農業(yè)農村部此前數據顯示，國內能繁母豬數量在2021年6月份達到了近幾年最高水平4564萬(wàn)頭，而到2022年3月，全國能繁母豬存欄量下降至4185萬(wàn)頭，仍高于4100萬(wàn)頭的基礎保有量。截至一季度末，市場(chǎng)依然處于供大于求格局。

    這或意味著(zhù)，在近期市場(chǎng)高價(jià)刺激下，養殖戶(hù)去產(chǎn)能積極性下降，豬周期磨底的時(shí)間將進(jìn)一步拉長(cháng)。

    經(jīng)歷了2019年后的一波的超強周期上行過(guò)程，新一輪周期波動(dòng)面臨諸多不同以往因素，周期底部呈現出“長(cháng)L”形走勢。

    一方面，上一輪豬價(jià)高點(diǎn)抵達40元/斤，頭均盈利水平達到歷史極值，刺激產(chǎn)能加快增長(cháng)。除養殖散戶(hù)跟風(fēng)入場(chǎng)外，眾多資本蜂擁而至，疊加政策支持，加快了產(chǎn)能布局速度和力度，使得行業(yè)集中度進(jìn)一步向頭部集中。

    有數據顯示，截至2022年4月份，國內top30豬企能繁母豬存欄量占全國總量的22.5%，集中度比2021年年末提高0.9%。頭部豬企對價(jià)格趨勢判斷敏感，且產(chǎn)能布局規模相對穩定，不會(huì )輕易隨價(jià)格波動(dòng)調整出欄節奏，因此市場(chǎng)整體產(chǎn)能去化速度較此前周期有所減慢。

    另一方面，國際糧食價(jià)格近年來(lái)大幅上行，創(chuàng )下近20年以來(lái)新高。截至2022年5月底，大豆、小麥、玉米的期貨價(jià)格自年初以來(lái)已上漲超29%、50%和30%；小麥、玉米近兩年來(lái)漲幅均超過(guò)100%。生豬養殖成本大幅超越以往，也提高了對養殖端企業(yè)養殖水平、資金實(shí)力的考驗，進(jìn)一步影響市場(chǎng)產(chǎn)能供給的節奏。

    此外，2020年以來(lái)新冠肺炎疫情階段性影響生豬消費市場(chǎng)，需求波動(dòng)不確定性加劇，也一定程度打亂了供給端出欄補欄的規律，影響周期變化的時(shí)間。

    多重因素作用下，本輪豬周期演進(jìn)過(guò)程難出現底部持續拉漲的“V”形底。市場(chǎng)在經(jīng)歷近期回暖后，需警惕出現二次探底的過(guò)程。

    4月份以來(lái)豬價(jià)持續拉漲，或不排除在市場(chǎng)看漲預期下，人為放緩生豬出欄節奏的因素。然而進(jìn)入夏季后，生豬消費進(jìn)入淡季，市場(chǎng)需求下行疊加肥豬集中待出，將使得價(jià)格承壓。

    根據卓創(chuàng )資訊調研，目前部分地區生豬出欄體重已增至120~125公斤的合理出欄體重段，甚至部分已增至130公斤左右，6月市場(chǎng)出欄該批次壓欄生豬的幾率加大。此外，春季部分養殖戶(hù)存二次育肥操作。在4月價(jià)格快速反彈后，仔豬育肥及二次育肥熱度更強，6月市場(chǎng)在二次育肥生豬產(chǎn)量釋放背景下也將承壓。