電信運營(yíng)商進(jìn)入數字經(jīng)濟新賽道 產(chǎn)業(yè)價(jià)值有望重塑

    7月8日，中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通三家電信運營(yíng)商聯(lián)合舉辦了電信行業(yè)上市公司投資者交流活動(dòng)。據悉，這也是央企同行業(yè)上市公司聯(lián)合組織投資者交流活動(dòng)的首次實(shí)踐。

    數字經(jīng)濟是本次交流的核心話(huà)題，在三家運營(yíng)商負責人看來(lái)，運營(yíng)商已經(jīng)進(jìn)入了數字經(jīng)濟的新賽道。中國移動(dòng)董事長(cháng)楊杰談到，基礎通信運營(yíng)企業(yè)具有網(wǎng)絡(luò )、數據、技術(shù)等天然基因，已成為數字經(jīng)濟發(fā)展的中堅力量。在向數字經(jīng)濟轉型的過(guò)程中，科技創(chuàng )新的重要性愈加凸顯，中國電信董事長(cháng)柯瑞文指出，運營(yíng)商核心競爭力將不再局限于網(wǎng)絡(luò )資源，更多是企業(yè)科技創(chuàng )新能力。

    2021年，中國電信、中國移動(dòng)先后披露了回A計劃，隨著(zhù)中國移動(dòng)今年初登陸上交所主板，三家運營(yíng)商正式在A(yíng)股聚首，業(yè)內也開(kāi)始重新審視運營(yíng)商的投資價(jià)值。中國聯(lián)通董事長(cháng)劉烈宏表示，不能再用老眼光看電信行業(yè)，電信行業(yè)正在數字經(jīng)濟新賽道上全面升維，估值模型也需要與時(shí)俱進(jìn)地進(jìn)行重塑。

    運營(yíng)商轉向

    數字經(jīng)濟賽道

    正如楊杰所說(shuō)，當前，數字經(jīng)濟已經(jīng)成為繼農業(yè)經(jīng)濟、工業(yè)經(jīng)濟之后的主要形態(tài)。一項預測顯示，到2025年，我國數字經(jīng)濟占GDP比重將從2021年的39.8%提升到50%以上；其中，信息服務(wù)市場(chǎng)規模將從2021年的12.5萬(wàn)億元增長(cháng)到22.8萬(wàn)億元。

    楊杰認為，數字經(jīng)濟發(fā)展提擋加速，并逐步呈現出鮮明的特征。一是以信息網(wǎng)絡(luò )為關(guān)鍵基礎，二是以數據資源為核心要素，三是以信息技術(shù)為主要動(dòng)力，四是以融合創(chuàng )新為重要抓手。

    “基礎通信運營(yíng)企業(yè)具有網(wǎng)絡(luò )、數據、技術(shù)等天然基因，積累了數智應用融合創(chuàng )新的寶貴經(jīng)驗，已成為數字經(jīng)濟發(fā)展的中堅力量。”楊杰表示，中國移動(dòng)將攜手行業(yè)伙伴，推進(jìn)信息基礎設施建設、推進(jìn)全社會(huì )數智化轉型，加速信息技術(shù)融合創(chuàng )新、加速信息技術(shù)與經(jīng)濟社會(huì )民生深度融合，更好發(fā)揮拉動(dòng)投資、促進(jìn)消費的“扁擔效應”。

    據悉，為適應數字經(jīng)濟的發(fā)展潮流，中國移動(dòng)一方面系統打造以5G、算力網(wǎng)絡(luò )、智慧中臺為重點(diǎn)的新型信息基礎設施，另一方面創(chuàng )新構建“連接+算力+能力”新型信息服務(wù)體系。

    在基礎設施方面，中國移動(dòng)打造了品質(zhì)一流的5G網(wǎng)絡(luò )，多頻協(xié)同、集約高效加快網(wǎng)絡(luò )建設，年底前基本實(shí)現全國鄉鎮以上5G連續覆蓋，以及重要園區、熱點(diǎn)區域、發(fā)達農村有效覆蓋；構建了泛在融合的算力網(wǎng)絡(luò )，并建設了具有運營(yíng)商特色、中國移動(dòng)特點(diǎn)的智慧中臺。

    在信息服務(wù)方面，中國移動(dòng)提供高速、移動(dòng)、安全、泛在的連接服務(wù)，推出5G消息、5G新通話(huà)、云游戲等多項特色業(yè)務(wù)；同時(shí)，豐富一點(diǎn)接入、即取即用的算力服務(wù)，開(kāi)發(fā)算力服務(wù)“算龍頭”；輸出統一封裝、靈活調用的能力服務(wù)，打造“中央廚房”式中臺開(kāi)放服務(wù)模式。

    談及數字經(jīng)濟，柯瑞文的側重點(diǎn)在于產(chǎn)業(yè)數字化。他認為，產(chǎn)業(yè)數字化作為數字經(jīng)濟的重要組成部分，為電信運營(yíng)商打開(kāi)了更為廣闊的發(fā)展空間。電信運營(yíng)商憑借全程全網(wǎng)資源、客戶(hù)服務(wù)積累和屬地的優(yōu)勢，擁有豐富的應用場(chǎng)景和海量的數據，成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)數字化的主力軍和受益者。數據顯示，中國電信產(chǎn)業(yè)數字化收入已達到近千億級規模，當前仍保持高速發(fā)展的態(tài)勢，在賦能數字經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，實(shí)現了客戶(hù)價(jià)值與企業(yè)價(jià)值的同步增長(cháng)。

    劉烈宏則指出，數字經(jīng)濟為電信行業(yè)提供了轉型升級的新藍海、動(dòng)能轉換的新引擎、價(jià)值提升的新空間。他認為，電信行業(yè)正在從鋪路走向賦能，成為數字經(jīng)濟發(fā)展的國家隊、主力軍和排頭兵；電信業(yè)獨具特色的能力體系，能夠實(shí)現數字價(jià)值的紅利，能夠倍增行業(yè)在數字經(jīng)濟領(lǐng)域的投資價(jià)值。目前，中國聯(lián)通成立了9大行業(yè)10大軍團，布局了17家專(zhuān)業(yè)子公司和19家產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司，可以縱向穿透、快速響應客戶(hù)需求。

    科技創(chuàng )新

    重要性逐步顯現

    運營(yíng)商行業(yè)常說(shuō)的一句話(huà)是，中國在5G時(shí)代實(shí)現了移動(dòng)通信技術(shù)從過(guò)去的追趕、并跑到如今領(lǐng)跑的跨越，事實(shí)上，整個(gè)行業(yè)也越來(lái)越重視科技創(chuàng )新的重要意義，強調科技創(chuàng )新的自主化。正如柯瑞文所說(shuō)，數字經(jīng)濟時(shí)代的核心能力是科技。

    柯瑞文指出，當前，電信運營(yíng)商核心競爭力不再局限于網(wǎng)絡(luò )資源，更多是企業(yè)科技創(chuàng )新能力?？萍紕?chuàng )新已成為建設智能化綜合性數字信息基礎設施的核心力量，是行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的內生動(dòng)力。

    目前，中國電信提出了“把中國電信打造成為關(guān)鍵核心技術(shù)自主掌控的科技型企業(yè)，進(jìn)入國家科技創(chuàng )新企業(yè)第一陣營(yíng)”的目標，全面完成RDO科技創(chuàng )新研發(fā)布局，不斷完善創(chuàng )新體系，深化創(chuàng )新協(xié)同，優(yōu)化創(chuàng )新生態(tài)，全方位培養、引進(jìn)、用好人才，加快科技成果清單轉化。

    柯瑞文表示，中國電信牢牢把握云網(wǎng)融合這一新型數字基礎設施的核心特征，把握云網(wǎng)融合的方向，堅持網(wǎng)為基礎、云為核心，在云計算、5GC解耦網(wǎng)絡(luò )、云網(wǎng)運營(yíng)系統、云網(wǎng)安全智能調度等方面，積極推動(dòng)云網(wǎng)融合關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，提升原創(chuàng )技術(shù)的供給能力，為數字經(jīng)濟發(fā)展構筑云網(wǎng)融合的全新數字底座，以科技鏈驅動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，勇當“原創(chuàng )技術(shù)策源地”和“現代產(chǎn)業(yè)鏈鏈長(cháng)”。

    他還提到，中國電信堅定不移打造科技型企業(yè)，把云網(wǎng)融合基礎設施掌握在手中，依靠科技驅動(dòng)，天翼云4.0具備了較強的自主核心技術(shù)，CDN技術(shù)在業(yè)界領(lǐng)先，“天翼看家”、“明廚亮灶”等業(yè)務(wù)在保證信息安全的同時(shí)，為客戶(hù)提供了具有科技感、現代感的服務(wù)。

    在劉烈宏看來(lái)，今天的電信行業(yè)已經(jīng)不再是傳統意義的“管道運營(yíng)商”，而是自身就已經(jīng)先行成為數字化的企業(yè)，并對外提供數字化服務(wù)的科技創(chuàng )新公司，包括云、大、物、智、鏈、安在內的數字業(yè)務(wù)板塊正在成為三家運營(yíng)商收入增長(cháng)的主要引擎。

    劉烈宏表示，電信行業(yè)具有獨有的云網(wǎng)算網(wǎng)基礎設施、強大的數字融合集成平臺、可靠的信息安全服務(wù)保障，這些都是特有的基因、能力和特征，在運營(yíng)水平、能力體系和融合創(chuàng )新方面具有獨特優(yōu)勢。

    楊杰同樣十分重視科技創(chuàng )新的意義，這從中國移動(dòng)明確的“世界一流信息服務(wù)科技創(chuàng )新公司”新定位，制定實(shí)施創(chuàng )世界一流“力量大廈”新戰略就可見(jiàn)一斑。另外，在融合創(chuàng )新方面，中國移動(dòng)在5G發(fā)展之初就提出了5G+AICDE的融合發(fā)展構想，信息要素不再局限于單一維度。

    重塑運營(yíng)商估值模型

    在數字經(jīng)濟新賽道與科技創(chuàng )新能力的加持下，運營(yíng)商的投資價(jià)值需要被重新審視。劉烈宏談到，正如直尺量不出三維空間、看3D電影先要戴上3D眼鏡一樣，不能再用老眼光看電信行業(yè)，也不能簡(jiǎn)單用延續幾十年的用戶(hù)增長(cháng)等老指標、老模型來(lái)評估電信行業(yè)的新價(jià)值。電信行業(yè)正在數字經(jīng)濟新賽道上全面升維，估值模型也要與時(shí)俱進(jìn)，進(jìn)行重塑。

    他認為，數字經(jīng)濟的發(fā)展離不開(kāi)電信行業(yè)打造的數字底座，數字化、網(wǎng)絡(luò )化、智能化的化學(xué)反應將為電信行業(yè)開(kāi)啟一個(gè)未知遠大于已知的廣闊發(fā)展新空間。

    數據顯示，今年前5個(gè)月，電信行業(yè)實(shí)現了8.5%的收入增長(cháng)，增量收入中約70%來(lái)自于新興業(yè)務(wù)的驅動(dòng)。以云業(yè)務(wù)為例，2021年三大運營(yíng)商云業(yè)務(wù)收入達到684億元，同比增速近90%。劉烈宏指出，如果按照當前云計算廠(chǎng)商4～8倍的市銷(xiāo)率估值，運營(yíng)商僅云業(yè)務(wù)市值就可以達到3000億元到6000億元。

    “電信行業(yè)挺進(jìn)數字經(jīng)濟的新發(fā)展，就是當前投資電信行業(yè)最大的價(jià)值點(diǎn)之一。”劉烈宏表示，電信行業(yè)面向數字經(jīng)濟藍海的新發(fā)展，正在加快兌現轉換為前景確定的新價(jià)值。電信運營(yíng)商加快向數字經(jīng)濟的挺進(jìn)，推動(dòng)了電信產(chǎn)業(yè)價(jià)值的重塑和提升，這也為估值邏輯提供了新的思路。

    楊杰在交流中也談到，基礎運營(yíng)商行業(yè)與過(guò)去相比發(fā)生了很大變化，包括更加確定的回報與投資價(jià)值。“雖然還有一些聲音認為運營(yíng)商行業(yè)沒(méi)有多少空間，但真實(shí)情況并非如此，運營(yíng)商進(jìn)入了數字經(jīng)濟的新賽道，空間巨大。”

    2021年，中國電信、中國移動(dòng)先后披露了回A計劃，隨著(zhù)中國移動(dòng)在今年1月初登陸上交所主板，三大運營(yíng)商均已回歸。證券時(shí)報記者注意到，三大運營(yíng)商均已宣布了未來(lái)幾年逐步提高分紅比例的計劃，中國聯(lián)通、中國電信也開(kāi)始加派中期股息。

    “去年8月，中國電信回歸A股，我們持續推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，2021年收入和利潤均實(shí)現雙位數增長(cháng)，分紅比例也達到60%，圓滿(mǎn)地兌現了對資本市場(chǎng)的各項承諾。”柯瑞文表示，中國電信將積極回饋投資者，與廣大投資者共享數字經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展成果。

    楊杰業(yè)提到，電信行業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)廣大客戶(hù)和投資者的關(guān)心支持，今年三家基礎通信運營(yíng)企業(yè)齊聚A股，實(shí)現了資本市場(chǎng)和客戶(hù)市場(chǎng)的緊密結合，讓廣大客戶(hù)共享行業(yè)發(fā)展成果；將以此為契機，努力以?xún)?yōu)質(zhì)信息服務(wù)、卓越經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)回饋客戶(hù)和投資者。