庫存下降成本支撐增強 鋼市8月需求預期看漲

    價(jià)格下跌疊加利潤縮水，讓鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)積極性不佳，過(guò)去六周間，鋼材社會(huì )庫存持續下移。另一方面，7月底以來(lái)，鐵礦石、雙焦等成本端有所上漲，對孱弱鋼市帶來(lái)支撐。

    在此背景下，金九銀十旺季臨近，市場(chǎng)對鋼市預期轉好。

    庫存下降成本支撐增強

    弱成本、高供應、低需求下，7月份鋼鐵市場(chǎng)整體承壓下行。

    據金聯(lián)創(chuàng )監測，截至7月末，全國22個(gè)主要城市熱卷平均價(jià)格達3962元/噸，較上月末均價(jià)跌456元/噸，較去年同期下跌1967元/噸。

    價(jià)格下行背景下，鋼企面臨虧損窘境，紛紛減產(chǎn)。目前全國鋼材社會(huì )庫存已連續6周下降。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2022年7月29日，全國鋼材社會(huì )庫存指數為132.9點(diǎn)，比上周下降4.38%，較上月下降12.33%，比去年同期下降10.01%。

    “從6月份開(kāi)始鋼鐵生產(chǎn)就處于持續收縮的狀態(tài)。在前期鋼廠(chǎng)自發(fā)性大幅減產(chǎn)后，高爐開(kāi)工率持續下降。”蘭格鋼鐵網(wǎng)高級分析師王思雅分析，7月28日，全國主要鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為75.3%，較去年同期下降了5.1%；目前全國主要鋼企高爐開(kāi)工率已出現“七連降”，累計下降7.1個(gè)百分點(diǎn)。

    王思雅提及，7月上旬原料價(jià)格大幅下跌，國內鋼廠(chǎng)虧損幅度不斷減小，部分鋼廠(chǎng)已經(jīng)扭虧為盈。因此，7月底部分鋼廠(chǎng)的生產(chǎn)有所恢復。但從目前總體情況來(lái)看，即便利潤出現了恢復，產(chǎn)量也難以出現快速上升，因此產(chǎn)量會(huì )有一定的增量但整體壓力不會(huì )太大。

    鋼材庫存下行的同時(shí)，已低迷多時(shí)的上游原材料市場(chǎng)，近期出現顯著(zhù)反彈。

    8月2日，國內期貨市場(chǎng)上焦煤、焦炭?jì)r(jià)格再度走強，單日分別錄得3.7%、2.11%的漲幅。從7月22日至今，雙焦期貨價(jià)格漲勢明顯，已分別錄得超22%、18%的漲幅。

    7月下旬，除焦煤焦炭?jì)r(jià)格外，鐵礦石和廢鋼價(jià)格也出現了小幅反彈。

    據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，8月1日，日照港鐵礦石價(jià)格為790元/噸，較上周一累計上漲70元/噸，漲幅為9.72%；唐山廢鋼價(jià)格為2640元/噸，較上周一累計上漲200元/噸，漲幅達到了8.2%。

    金聯(lián)創(chuàng )分析師燕丹丹認為，7月底焦炭第五輪提降落地，累計降幅超1000元/噸，由于焦炭?jì)r(jià)格持續下跌，焦企出現大面積虧損，焦化企業(yè)紛紛減產(chǎn)，隨著(zhù)限產(chǎn)力度增強，焦炭供應整體縮緊，因此后期進(jìn)一步下跌空間有限。

    不過(guò)對于近期價(jià)格反彈明顯的鐵礦石市場(chǎng)，百川盈孚分析，近期礦價(jià)基本處于震蕩調整的運行狀態(tài)，現貨礦交投氛圍不佳，礦石孱弱跟鋼廠(chǎng)大面積停產(chǎn)有關(guān)，部分鋼廠(chǎng)開(kāi)始檢修，加之鋼材需求遲遲不見(jiàn)回暖，抑制了鋼廠(chǎng)生產(chǎn)的動(dòng)力，港上不少礦商目前都是空倉觀(guān)望的狀態(tài)。

    總體看，礦價(jià)上方壓力重重，預計短期仍將偏弱震蕩運行。

    鋼鐵市場(chǎng)現超跌回漲

    成本支撐增強，疊加庫存緩步下行，使得近期鋼鐵市場(chǎng)出現回漲勢頭。

    8月1日，鋼市迎來(lái)了“開(kāi)門(mén)紅”行情。其中螺紋鋼現貨價(jià)格上漲百余元，重新回歸4200元關(guān)口上方，創(chuàng )7月中旬此輪上漲以來(lái)單日最大漲幅。

    據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，8月1日，國內十大重點(diǎn)城市三級螺紋鋼（Φ25mm）平均價(jià)格為4208元/噸，較上周五上漲105元/噸。8月1日，上期所螺紋鋼期貨主力合約震蕩上漲，收報4093元/噸，上漲79元/噸，漲幅為1.97%。

    王思雅分析，近期鋼價(jià)出現了持續上漲。半個(gè)月間螺紋鋼期貨價(jià)格上漲504元/噸，現貨價(jià)格也出現了329元/噸的漲幅。二季度以來(lái)，在國內新冠肺炎疫情多點(diǎn)散發(fā)、需求持續疲軟、美聯(lián)儲加息等一系列利空因素的動(dòng)擾之下，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒不斷蔓延，鋼價(jià)也進(jìn)入了下跌通道，截至目前年內最高點(diǎn)至年內最低點(diǎn)，鋼價(jià)累計跌幅超過(guò)了一千元每噸。目前，隨著(zhù)國內疫情的逐步好轉，通行限制的取消和國家疫情防控措施的進(jìn)一步完善，目前疫情對于市場(chǎng)需求的影響明顯減弱。

    同時(shí)，7月份美聯(lián)儲加息75個(gè)基點(diǎn)是在預期之內的，并且美聯(lián)儲主席鮑威爾的發(fā)言被市場(chǎng)解讀為釋放“鴿派”信號，因此當天美股、美債市場(chǎng)強勁反彈，從而也帶動(dòng)了國內黑色系期貨價(jià)格的強勢上漲。隨著(zhù)前期一系列利空因素的逐步兌現，目前鋼市已經(jīng)基本度過(guò)了最為黑暗的時(shí)期，市場(chǎng)情緒得到了明顯好轉。

    燕丹丹認為，進(jìn)入下半月，鋼價(jià)呈現小幅反彈之勢，主要原因一是受?chē)H原油價(jià)格大漲帶動(dòng)，黑色系期貨超跌反彈。二是原料價(jià)格強勁回漲，現貨市場(chǎng)情緒有所好轉。

    此外，隨著(zhù)鋼廠(chǎng)主動(dòng)檢修減產(chǎn)，市場(chǎng)供應壓力稍有緩解。疊加月末美聯(lián)儲加息靴子落地，幅度處在市場(chǎng)的正常預期之內，利空出盡下，期貨盤(pán)面大幅反彈，從而帶動(dòng)現貨鋼價(jià)走高。

    8月鋼市需求預期看漲

    經(jīng)歷7月份市場(chǎng)大跌后，鋼鐵行業(yè)即將進(jìn)入作為傳統消費旺季的8月份。當前市場(chǎng)供需格局下，部分分析機構對于鋼市給于看漲預期。

    燕丹丹認為，近期隨鋼價(jià)反彈，鋼企利潤有所回升，部分鋼廠(chǎng)有復產(chǎn)預期。但近日國家發(fā)改委也表示，下半年鋼鐵行業(yè)要繼續壓減粗鋼產(chǎn)量，鋼材供應端面臨政策干預，因此預計供應量不會(huì )大幅回升。

    從需求方面看，近期市價(jià)雖不斷上行，市場(chǎng)投機需求明顯增多，但目前大環(huán)境仍處于高溫多雨天氣中，下游生產(chǎn)積極性較弱，終端采購多維持按需補庫，市場(chǎng)整體呈現有價(jià)無(wú)市的狀態(tài)；后期隨著(zhù)高溫多雨天氣逐步消退，工地開(kāi)工率或將有所增加，需求或將逐步好轉，鋼價(jià)有望觸底反彈，反彈高度需看鋼廠(chǎng)限產(chǎn)力度以及需求恢復程度。

    王思雅認為，近期召開(kāi)的國常會(huì )上對持續擴大有效需求的政策舉措進(jìn)行了部署，并要求各地保質(zhì)保量加快項目進(jìn)度，確保建設工地不停工、相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈不間斷，在三季度形成更多實(shí)物工作量。后期需關(guān)注鋼價(jià)是否具備持續上漲的動(dòng)力，不排除出現價(jià)格震蕩反復的可能。

    國信證券分析師劉孟巒認為，年初以來(lái)，在需求弱現實(shí)與強預期的博弈下，鋼材價(jià)格走勢一波三折。截至7月15日，Mysteel數據顯示鋼廠(chǎng)盈利率為13.85%，已連續四周低于20%。行業(yè)虧損面擴大下，鋼廠(chǎng)檢修停工意愿提升，行業(yè)開(kāi)工率呈下降趨勢。從短期來(lái)看，需求弱化對行業(yè)仍存在較大沖擊；但從中長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)穩增長(cháng)政策逐步落地，鋼材消費存在改善預期，且在供給有頂的格局下，黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤有望再度向鋼廠(chǎng)端傾斜。