電子煙結束“暴利”時(shí)代

    電子煙一直有暴利之說(shuō)，這是外界對電子煙的印象，在行業(yè)不規范、快速發(fā)展的階段，確實(shí)有企業(yè)獲得了高利潤，但對于大部分正規企業(yè)來(lái)說(shuō)，電子煙行業(yè)毛利率其實(shí)并不高，而未來(lái)想在電子煙行業(yè)獲得高毛利率會(huì )更難。

    電子煙從出廠(chǎng)到零售環(huán)節價(jià)格會(huì )跳躍式增長(cháng)，有人以此說(shuō)明電子煙利潤豐厚，比如一顆煙彈成本價(jià)10元，零售價(jià)格約30元。其實(shí)，各級經(jīng)銷(xiāo)商和零售商拿去60%利潤，電子煙企業(yè)每根煙彈大約能賺8元。

    一桿電子煙槍售價(jià)約200元，代工廠(chǎng)給品牌的出廠(chǎng)價(jià)格約70元。電子煙企業(yè)給經(jīng)銷(xiāo)商的出貨價(jià)格在110元左右，毛利率約36%。

    在整個(gè)環(huán)節當中，代工廠(chǎng)的毛利率能達到30%~40%，品牌商毛利率在40%~60%左右，線(xiàn)下經(jīng)銷(xiāo)商的毛利率也能維持在50%左右的水平。

    從生產(chǎn)到銷(xiāo)售，看似加價(jià)巨大，但是分攤在每個(gè)環(huán)節之中，算下來(lái)單個(gè)環(huán)節的利潤情況并非不可思議。只有保證每個(gè)環(huán)節都有利潤，這個(gè)生意模式才能運轉下去。

    以服裝為例，這是一個(gè)很成熟的行業(yè)，經(jīng)銷(xiāo)商通常要在出廠(chǎng)價(jià)上加價(jià)30%，零售商場(chǎng)再加價(jià)30%。餐飲也是很成熟的行業(yè)，購買(mǎi)食物成本占售價(jià)的比例基本上低于50%，但即使這樣，也有很多餐飲店經(jīng)營(yíng)不下去。

    霧芯科技今年二季度毛利率為43.8%，去年毛利率為43.1%，思摩爾國際去年毛利率為53.6%，兩家公司都表現優(yōu)異。特別是思摩爾毛利率持續提升，2016年~2020年，思摩爾國際毛利率分別為24.3%、26.8%、34.7%、44.0%、52.9%，這說(shuō)明該公司盈利能力持續提升。兩家公司是行業(yè)龍頭，代表了行業(yè)最強的盈利能力。記者走訪(fǎng)電子煙生產(chǎn)廠(chǎng)家，毛利率基本集中在20%~25%這個(gè)區間，主要原因是思摩爾有品牌溢價(jià)。一般服裝代加工廠(chǎng)毛利率在20%左右，和電子煙廠(chǎng)相差不大。

    思摩爾畢竟是少數，中國有1500家電子煙企業(yè)，絕大多數都是普通公司，享有一般利潤。

    即使是霧芯科技和思摩爾，這樣的毛利率也不高。很多行業(yè)也有高毛利率的公司，比如啤酒公司，毛利率就多集中在40%，而海天醬油2021年毛利率為42.9%，白酒類(lèi)毛利率一般在70%以上。

    電子煙毛利率并不算高，而獲得暴利之名，跟這個(gè)行業(yè)的特有情況相關(guān)。

    電子煙行業(yè)整體規模不大，吸引的掘金者卻不少。

    這個(gè)行業(yè)有1500家企業(yè)，絕大多數規模不大，但是出現很多發(fā)財者，因為這個(gè)行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻不高，吸引了各行各業(yè)的淘金客和冒險家，有增量，而且能分一杯羹者眾。

    拆開(kāi)電子煙，其零部件很少，絕大多數科技含量不高，不像手機等需要投入高額研發(fā)費用，要集中全球產(chǎn)業(yè)鏈，集中尖端人才。電子煙需要的投資規模不大，生產(chǎn)線(xiàn)也比較簡(jiǎn)單，對管理的要求也不高，是一個(gè)模式很輕的生意，對品牌投資者而言，由于產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)很完整，完全可以全部代工生產(chǎn)。

    電子煙企業(yè)不希望被外界關(guān)注，喜歡悶聲發(fā)財，這個(gè)發(fā)財的機會(huì )，也主要是因為行業(yè)增長(cháng)非常迅速，經(jīng)常出現翻倍增長(cháng)，給了很多公司機會(huì )，管理好不好都能生存下去。

    此前行業(yè)有很多不規范之處，通過(guò)各種手段減少開(kāi)支，企業(yè)主可以獲得不錯的盈利。但是現在這種機會(huì )已經(jīng)很少，通過(guò)納入監管，報關(guān)正規化等，企業(yè)獲得的毛利率將更低。

    國內電子煙全產(chǎn)業(yè)鏈的毛利率也會(huì )下調，在官方介入下，零售渠道毛利率大幅下挫。未來(lái)電子煙稅實(shí)施后，毛利率有可能進(jìn)一步下降。