光伏行業(yè)利潤向頭部集中 產(chǎn)業(yè)鏈周期醞釀變局

    今年前三季度，光伏行業(yè)利潤繼續向頭部廠(chǎng)商集中，各環(huán)節頭部廠(chǎng)商業(yè)績(jì)增速強勁。硅料價(jià)格7月初突破30萬(wàn)元/噸以來(lái)持續高位運行，由于需求量增長(cháng)，硅料龍頭是最大受益者。

    通威股份前三季度凈利潤達到217.3億元，領(lǐng)跑行業(yè)，同期營(yíng)收達1020.8億元，成為首家營(yíng)收突破千億元規模的光伏企業(yè)。通威股份表示，高純晶硅產(chǎn)品市場(chǎng)需求持續旺盛，價(jià)格同比上漲，疊加公司新產(chǎn)能快速爬坡達產(chǎn)，實(shí)現量利大幅提升。

    由于大全能源主營(yíng)業(yè)務(wù)就是硅料，從其三季報可以更清楚地看到硅料毛利有多高。今年前三季度，公司硅料平均單位銷(xiāo)售價(jià)格為22.4萬(wàn)元/噸，平均單位成本為5.86萬(wàn)元/噸，毛利率達73.85%。前三季度，大全能源實(shí)現營(yíng)收246.8億元，凈利潤150.8億元，同比增長(cháng)分別為197.15%和237.23%。

    另外兩家頭部硅料上市企業(yè)前三季度業(yè)績(jì)表現同樣不俗，新特能源營(yíng)業(yè)收入、凈利潤分別為259.3億元和96.5億元，協(xié)鑫科技前三季度光伏材料業(yè)務(wù)利潤約為127億元。

    硅片環(huán)節，頭部廠(chǎng)商依然領(lǐng)跑，新秀廠(chǎng)商奮起直追。隆基綠能前三季度凈利潤接近110億元，盈利規模已超過(guò)2021年全年，同期單晶硅片出貨量超過(guò)60GW。今年初，隆基綠能制定的全年硅片出貨目標為90GW~100GW。

    另外一家硅片龍頭TCL中環(huán)前三季度營(yíng)業(yè)收入498.4億元，凈利潤50億元，分別同比增長(cháng)了71.35%和80.68%。截至三季度末，TCL中環(huán)單晶總產(chǎn)能已提升至128GW，公司年底目標是要提升至140GW。

    作為硅片新秀，受益于硅片業(yè)務(wù)增長(cháng)，雙良節能、上機數控前三季度也實(shí)現了明顯增長(cháng)。其中，雙良節能營(yíng)業(yè)收入87.45億元、凈利潤8.3億元，同比增速分別為285.69%、368.83%；上機數控營(yíng)業(yè)收入174.9億元、凈利潤28.3億元，同比增速分別為130.49%、101.43%。

    記者注意到，雖然多數企業(yè)并未在三季報中單獨拆分硅片業(yè)務(wù)毛利，但從上半年數據看，TCL中環(huán)光伏硅片毛利率為18.37%，業(yè)內測算第三季度TCL中環(huán)毛利率環(huán)比增加了1.4個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力增強的原因包括產(chǎn)能擴張以及持續優(yōu)化硅片生產(chǎn)成本等。

    電池、組件龍頭也紛紛預喜。其中，通威股份提到，前三季度，電池片業(yè)務(wù)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，產(chǎn)量同比大幅增長(cháng)，產(chǎn)品結構持續優(yōu)化，盈利能力同比提升。去年，電池環(huán)節是光伏行業(yè)虧損重災區，不過(guò)今年以來(lái)，電池盈利能力開(kāi)始改善，特別是，上月底通威已率先調高電池售價(jià)。

    作為一體化廠(chǎng)商，晶科能源、晶澳科技、天合光能前三季度增速也十分明顯。晶科能源營(yíng)收527.7億元，同比增長(cháng)117.4%；凈利潤16.76億元，同比增長(cháng)132.37%；其中，三季度凈利潤環(huán)比增長(cháng)明顯。晶澳科技營(yíng)收493.2億元，同比增長(cháng)89%；凈利潤32.9億元，同比增長(cháng)150.66%；第三季度毛利率13.74%，環(huán)比二季度的12.01%明顯提升。天合光能營(yíng)收582億元，凈利潤24億元，分別同比增長(cháng)86.15%和107.74%。

    而組件企業(yè)三季報展現出的一個(gè)共同點(diǎn)是N型產(chǎn)品出貨占比提升對業(yè)績(jì)拉動(dòng)作用明顯。晶科能源表示，由于N型產(chǎn)品出貨占比提升等原因，公司盈利同比大幅增長(cháng)。晶澳科技在業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上表示，2023年底，公司N型高效電池產(chǎn)能將達到27GW，預計明年N型高功率組件將占到公司組件出貨的30%左右。

    在硅料及全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格連續兩年處于上行周期后，整個(gè)行業(yè)也在醞釀變局。正如前述，通威股份已于上月底率先調漲電池報價(jià)，與之對比的是，硅料、硅片已經(jīng)顯現出上漲無(wú)力的勢頭。隨著(zhù)上游價(jià)格的回調，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有望順勢調整，長(cháng)期受上游擠壓的電池、組件環(huán)節也有望得到盈利修復。