千億藍海開(kāi)啟 全國碳市場(chǎng)啟動(dòng)進(jìn)入倒計時(shí)

    全國碳排放權交易市場(chǎng)（簡(jiǎn)稱(chēng)“全國碳市場(chǎng)”）啟動(dòng)步入倒計時(shí)。中國證券報記者日前獲悉，全國碳市場(chǎng)第一個(gè)履約周期預分配配額將于近期正式發(fā)放，屆時(shí)，全國各省級生態(tài)環(huán)境廳核對企業(yè)配額發(fā)放數量，將配額分別發(fā)放至本?。ㄊ校┲攸c(diǎn)排放單位登記賬戶(hù)。“全國碳市場(chǎng)建設已經(jīng)進(jìn)入關(guān)鍵階段。”上海環(huán)境能源交易所總經(jīng)理劉杰透露，目前全國碳市場(chǎng)已完成交易系統、注冊登記系統、數據報送系統等支撐系統的建設，正在積極推進(jìn)配額分配、系統測試等相關(guān)工作，6月底前將正式啟動(dòng)上線(xiàn)交易。

    市場(chǎng)建設進(jìn)入“備戰沖刺期”

    “根據生態(tài)環(huán)境部有關(guān)要求，4月30日前企業(yè)要完成2020年度溫室氣體排放數據填報，6月30日前省級部門(mén)要完成核查工作，9月30日前省級部門(mén)要完成配額核對工作，企業(yè)將于12月31日前完成配額的清繳履約。”劉杰表示，目前全國碳市場(chǎng)總體架構正逐漸明朗。

    從系統架構來(lái)看，全國碳排放權交易機構負責組織開(kāi)展全國碳排放權集中統一交易。“為實(shí)現全國碳排放權交易統一市場(chǎng)和統一價(jià)格，交易系統按照‘系統運行的安全穩定、交易開(kāi)展的公平高效、市場(chǎng)監管的全面深入、主體參與的方便快捷’的總體考慮開(kāi)展設計建設。”劉杰表示，交易系統是全國碳排放權集中統一交易平臺，匯集所有全國碳排放權交易指令，統一配對成交。交易系統與全國碳排放權注冊登記系統連接，由注冊登記系統日終根據交易系統提供的成交結果辦理配額和資金的清算交收。重點(diǎn)排放單位及其他交易主體通過(guò)交易客戶(hù)端參與全國碳排放權交易。

    在交易機制方面，2019年生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《碳排放權交易管理暫行條例（征求意見(jiàn)稿）》提出，根據調節經(jīng)濟運行、穩定碳排放權交易市場(chǎng)需要，可以以拍賣(mài)等方式向重點(diǎn)排放單位有償分配碳排放權，或者組織購買(mǎi)重點(diǎn)排放單位、其他自愿參與碳排放權交易的單位依法取得的碳排放權。“目前，交易所已建立漲跌幅限制、最大持有量限制、大戶(hù)報告、風(fēng)險警示、異常交易監控、風(fēng)險準備金等風(fēng)險防控制度，加強碳交易風(fēng)險管理。”劉杰透露。

    作為碳市場(chǎng)建設的重中之重，數據質(zhì)量核查成為制度設計的關(guān)鍵所在。“我國企業(yè)由于發(fā)展程度、管理意識和管理水平等各方面良莠不齊，因而對基礎數據的收集、整理和存檔的水平也參差不齊，數據缺乏統一性、完整性和真實(shí)性。因此，我們正在以構建一個(gè)完整的溫室氣體排放MRV體系為前提來(lái)保障碳市場(chǎng)的建設。”劉杰指出，科學(xué)完善的MRV體系是碳排放權交易機制建設運營(yíng)的基本要素，可以為碳交易主管部門(mén)制定相關(guān)政策與法規提供數據支撐，為配額分配提供重要保障，同時(shí)有效支撐企業(yè)的碳資產(chǎn)管理。

    對于碳市場(chǎng)制度建設，劉杰建議，未來(lái)期待能進(jìn)一步完善交易機制以及引進(jìn)更多投資者，適當提升碳市場(chǎng)的流動(dòng)性和活躍度。建議配額市場(chǎng)和自愿減排市場(chǎng)統一，避免市場(chǎng)割裂和分散設置導致的低效運行，發(fā)揮自愿減排市場(chǎng)和配額市場(chǎng)協(xié)同效應，實(shí)現全國碳市場(chǎng)規?；?、規范化發(fā)展。

    碳金融衍生品探索步穩蹄疾

    隨著(zhù)全國碳市場(chǎng)建設進(jìn)一步提速，以碳遠期、碳期貨為代表的碳金融衍生品的探索也正穩步展開(kāi)。

    從各地試點(diǎn)碳市場(chǎng)來(lái)看，上海、北京、深圳、湖北、廣東等多地碳交易所在碳金融產(chǎn)品創(chuàng )新方面做出了較多探索，其中碳交易類(lèi)的包括借碳、托管、碳債券、碳遠期、場(chǎng)外期權交易、場(chǎng)外掉期交易、擔保型CCER（國家核證自愿減排量）遠期合約等；碳融資類(lèi)的包括碳基金、碳配額和CCER質(zhì)押、碳配額回購融資、碳配額賣(mài)出回購、跨境碳資產(chǎn)回購等。

    “全國碳市場(chǎng)上線(xiàn)交易后，未來(lái)會(huì )根據碳市場(chǎng)的發(fā)展階段逐步建設碳金融，待市場(chǎng)與政策條件成熟后，再發(fā)展各類(lèi)金融產(chǎn)品。”劉杰表示，碳金融衍生品中的碳遠期、碳期貨對碳現貨市場(chǎng)有著(zhù)重要的補充作用，2016年上海、廣州以及湖北碳市場(chǎng)上線(xiàn)了碳配額遠期交易，其中，上海環(huán)交所推出的碳配額遠期產(chǎn)品為標準化協(xié)議，采取線(xiàn)上交易，并且采用了由上海清算所進(jìn)行中央對手清算的方式，其形式和功能已經(jīng)十分接近期貨，能夠有效地幫助市場(chǎng)參與者規避風(fēng)險，也能在一定程度上發(fā)出碳價(jià)格信號。

    “截至2020年底，上海碳配額遠期累計成交量達到433萬(wàn)噸，并且幾乎每年都有穩定增長(cháng)，待全國碳配額運行平穩后，我們將加快全國碳配額遠期研究，積極爭取主管部門(mén)支持，擇時(shí)上線(xiàn)交易。”劉杰表示，未來(lái)將以全國碳配額為基礎，研究全國碳配額指數，為爭取成為全國碳定價(jià)中心打基礎。

    在碳期貨方面，格林大華期貨公司研究員紀曉云認為，碳期貨未來(lái)市場(chǎng)潛力巨大，以歐盟碳期貨交易量是現貨的30倍的標準測算，我國碳期貨交易量可能達到4000億噸左右，以當前試點(diǎn)碳市場(chǎng)平均50元/噸的價(jià)格測算，碳期貨年交易額將達到20萬(wàn)億元，體量上與橡膠、鐵礦石、銅等品種大致相當。預計在全國碳市場(chǎng)開(kāi)始交易、碳市場(chǎng)形成一定規模后，碳期貨上市的市場(chǎng)基礎將逐步完備。

    劉杰建議，在符合政策和金融安全前提下，進(jìn)一步提升碳交易的金融產(chǎn)品化，對現貨、衍生品和期貨等進(jìn)行頂層設計，致力于形成一個(gè)多層次的碳市場(chǎng)。以全國碳交易市場(chǎng)為基礎，打造國際碳定價(jià)中心和碳金融中心。

    千億藍海市場(chǎng)開(kāi)啟

    “全國統一碳市場(chǎng)將帶來(lái)千億級市場(chǎng)規模，多個(gè)參與主體或能獲益。”東方證券新能源分析師盧日鑫認為，我國目前碳排放總量超過(guò)100億噸/年，以2025年納入碳交易市場(chǎng)比重30-40%測算，未來(lái)中國碳排放配額交易市場(chǎng)規模將在30億噸以上，與歐盟總排放量水平相當?；谥袊颊搲癐CF國際咨詢(xún)公司共同發(fā)布的《2020中國碳價(jià)調查》的研究結果，2025年全國碳排放交易體系內碳價(jià)預計將穩定上升至71元/噸，全國碳排放權配額交易市場(chǎng)市值總規模將達到2840億元。“隨著(zhù)活躍程度的提升以及碳價(jià)的穩定，高交易活躍度將直接拉動(dòng)交易所業(yè)務(wù)量的增長(cháng)，參與控股交易所的企業(yè)將獲得收益。”盧日鑫稱(chēng)。

    他指出，新能源及碳資產(chǎn)管理獲得增長(cháng)點(diǎn)，碳核查機構也將實(shí)現業(yè)務(wù)大幅增長(cháng)。以5%的抵消配額的上限測算，目前CCER項目年減排量的缺口在1.5億噸左右，參與開(kāi)發(fā)CCER的新能源企業(yè)及碳資產(chǎn)開(kāi)發(fā)管理企業(yè)將獲利。以15元/噸的CCER價(jià)格估算，風(fēng)電、光伏及生物質(zhì)單位發(fā)電毛利潤將增厚4.8%、2.5%和6.4%，生物質(zhì)最為顯著(zhù)。此外，企業(yè)履約需通過(guò)自身碳盤(pán)查及第三方機構碳核查進(jìn)行排放量審核，企業(yè)自身進(jìn)行碳盤(pán)查的工作費用在12萬(wàn)至18萬(wàn)元/次。據北京財政局公布的碳核查招標公告，單次碳核查費用在3萬(wàn)元/次左右。全國碳市場(chǎng)初期擬納入1萬(wàn)家企業(yè)，預計業(yè)務(wù)規模將達到20億元。

    廣發(fā)證券研報認為，從短期來(lái)看，約50%碳排放由電力和熱力生產(chǎn)部門(mén)貢獻，加上碳市場(chǎng)的潛在催化效應，建議關(guān)注火電板塊；制造業(yè)與建筑業(yè)碳排放貢獻占比近30%，建議關(guān)注鋼鐵、電解鋁板塊；此外，關(guān)注全面受益的節能環(huán)保板塊。從中長(cháng)期來(lái)看，建議關(guān)注能源替代“中國優(yōu)勢”鏈，如光伏產(chǎn)業(yè)鏈、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈及輸配側技術(shù)迭代（儲能）。