交易商協(xié)會(huì )發(fā)布四項制度 助力債務(wù)違約風(fēng)險化解

    中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )5日發(fā)布公告稱(chēng)，將債券置換和同意征集機制引入銀行間債券市場(chǎng)，豐富發(fā)行人主動(dòng)債務(wù)管理工具，也更加利于投資人合法權益保護。業(yè)內人士表示，本次四則文件的出臺主要是為了積極主動(dòng)、采用多種方式對債券違約及相關(guān)風(fēng)險進(jìn)行處置。

    公告顯示，為貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于債券市場(chǎng)深化改革的政策精神，進(jìn)一步提升銀行間債券市場(chǎng)支持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力，在深入調研需求、廣泛征求意見(jiàn)的基礎上，圍繞當前債券市場(chǎng)發(fā)展的新形勢、新特點(diǎn)，交易商協(xié)會(huì )響應市場(chǎng)迫切需求，組織市場(chǎng)成員制定并于近日發(fā)布了《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具置換業(yè)務(wù)指引》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具同意征集操作指引》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具違約及風(fēng)險處置指南（2022版）》《銀行間債券市場(chǎng)自律管理措施實(shí)施規程》四項制度。

    “銀行間交易商協(xié)會(huì )是債券注冊部門(mén)，也是債券業(yè)務(wù)監管部門(mén)之一，由監管機構出臺引導發(fā)行人和持有人就債務(wù)違約采取一種或多種處置措施，積極化解債務(wù)風(fēng)險，對債券市場(chǎng)健康發(fā)展具有重大意義。”一位券商分析師說(shuō)。

    公告稱(chēng)，隨著(zhù)債券市場(chǎng)的持續深化發(fā)展，如何更加有效地進(jìn)行債務(wù)管理、強化風(fēng)險防控、懲戒違規行為、保護投資人合法權益成為市場(chǎng)各方普遍關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題。此次發(fā)布的四項制度，一是將債券置換和同意征集機制引入銀行間債券市場(chǎng)，豐富了發(fā)行人主動(dòng)債務(wù)管理工具，也更加利于投資人合法權益保護；二是堅持市場(chǎng)化、法治化的基本理念，在總結前期市場(chǎng)實(shí)踐的基礎上，進(jìn)一步優(yōu)化違約及風(fēng)險處置機制，為防范化解市場(chǎng)風(fēng)險提供有力支撐；三是明確了自律管理措施的實(shí)施標準和工作程序，構建起自律管理措施與自律處分措施相互銜接的違規懲戒體系，進(jìn)一步提升懲戒質(zhì)效，維護市場(chǎng)良好秩序。

    分析人士認為，最近幾年債券違約數量有所增加，對債券違約的處置是監管機構非常關(guān)注的問(wèn)題，也是企業(yè)和投資人必須要面對和處理的問(wèn)題。本次文件提到的“多元化處置措施”，過(guò)去一直在實(shí)施。而本次將債券置換規則引入銀行間市場(chǎng)，將極大便利投資人和發(fā)行人的溝通，加快債券違約處置流程。

    “‘20滬世茂PPN002’于2020年4月24日發(fā)行，應在2022年4月26日到期，發(fā)行額5億元，票面利率3.7%，到期的時(shí)候因企業(yè)無(wú)法全額兌付而進(jìn)行了展期，展期方案最終通過(guò)。但展期期間，‘20滬世茂PPN002’已處于違約狀態(tài)。”上述分析人士舉例分析道。

    在他看來(lái)，債券的交易和轉讓流程相對繁瑣，展期協(xié)議也是通過(guò)場(chǎng)外的協(xié)議來(lái)約束。如果可以采用最新的債券置換方式，發(fā)行一期新的債券置換投資者原先持有的“20滬世茂PPN002”，則可以重新設定新債券的利率、兌付日期、擔保方式，新的債券在市場(chǎng)中可以按“正常”債券進(jìn)行流通，這對持倉金融機構來(lái)說(shuō)要方便很多。