4月新增社融9102億元 金融支持力度穩健

    中國人民銀行5月13日發(fā)布的金融統計數據顯示，4月份社會(huì )融資規模增量為9102億元。當月人民幣貸款增長(cháng)放緩，進(jìn)而導致當月社會(huì )融資規模增量少于預期。

    專(zhuān)家認為，4月份新增社融和信貸數據不及預期，反映出疫情等多種不利因素致使融資需求暫時(shí)受到抑制，但也有諸如廣義貨幣（M2）等指標的表現超預期，展現了貨幣信貸政策靠前發(fā)力的效果，金融支持實(shí)體經(jīng)濟力度穩健。后續貨幣政策有望繼續加大逆周期調節力度，穩信貸、降成本，并強化對重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節支持力度。隨著(zhù)高效統籌疫情防控和經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的政策效應逐步顯現，積極變化將在5月份及后續的金融統計數據中得到體現。

    疫情等因素致信貸同比少增

    4月份社會(huì )融資規模增量為9102億元，比上月及上年同期都要少。機構分析，4月份新增社融下滑，主要是受到當月新增人民幣貸款減少的拖累。4月份人民幣貸款增加6454億元，同比少增8231億元。而3月份人民幣貸款增加了31300億元。

    從信貸到社融，金融數據下滑的背后，主要是疫情等多種不利因素造成的融資需求暫時(shí)受抑。人民銀行有關(guān)負責人在答記者問(wèn)時(shí)指出，4月份當月人民幣貸款增長(cháng)明顯放緩，同比少增較多，反映出近期疫情對實(shí)體經(jīng)濟的影響進(jìn)一步顯現，疊加要素短缺、原材料等生產(chǎn)成本上漲等因素，企業(yè)尤其是中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難增多，有效融資需求明顯下降。“新一輪疫情對投資、消費、生產(chǎn)等經(jīng)濟活動(dòng)造成負面擾動(dòng)，加之房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于調整狀態(tài)，企業(yè)和居民部門(mén)的有效融資需求下降。”東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青說(shuō)。

    另外，從季節性規律上看，光大證券首席固收分析師張旭分析，4月份新增人民幣貸款通常低于3月份。今年3月人民幣貸款增長(cháng)較快，新增量形成了歷年3月的高點(diǎn)，4月份回落幅度也因此會(huì )顯得略大一些。“不建議投資者過(guò)度關(guān)注單月信貸數據。”張旭說(shuō)，在研判新增信貸的多或少時(shí)，累計值是一個(gè)較實(shí)用指標。

    上述人民銀行有關(guān)負責人指出，前4個(gè)月新增貸款8.9萬(wàn)億元，為歷史同期次高水平。“從4月金融統計數據看，金融對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度穩健。”這位負責人表示。

    M2同比增速超預期

    金融對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度，在4月份其他一些金融運行指標上有所體現。比如，當月狹義貨幣（M1）和M2同比增速雙雙加快，其中，M2同比增長(cháng)10.5%，重回10%以上，超出市場(chǎng)預期，與近期貨幣政策靠前發(fā)力、適時(shí)加力有直接關(guān)系。

    “4月份M2同比增速超出市場(chǎng)預期，主要有三方面原因。”民生銀行首席研究員溫彬分析，一是4月降準落地有助于提高貨幣乘數，加強貨幣派生效應；二是財政政策積極發(fā)力；三是去年4月M2同比增速為8.1%，為當時(shí)的低點(diǎn)，形成較低基數，對今年4月M2同比增速回升形成一定貢獻。

    不少機構還注意到，4月財政性存款增加410億元，同比少增5367億元。4月是傳統稅收大月，當月財政存款往往增加較多。機構分析，今年4月財政性存款大幅少增，應是財政支出加大力度的結果，這又與人民銀行加快上繳結存利潤不無(wú)關(guān)系。人民銀行數據顯示，人民銀行2022年以來(lái)已上繳8000億元，全年上繳利潤將超1.1萬(wàn)億元，直接增強財政可用財力。財政性存款同比少增，體現了貨幣政策和財政政策協(xié)調聯(lián)動(dòng)，支持助企紓困、穩就業(yè)保民生，共同發(fā)力穩定宏觀(guān)經(jīng)濟大盤(pán)。

    此外，對于4月M1同比增速進(jìn)一步加快，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華認為，這表明近期企業(yè)存款增多，現金流狀況有所改善。

    加大穩健貨幣政策實(shí)施力度

    風(fēng)險挑戰的確存在，但迎難而上的信心決心更毋庸置疑。“近期，疫情和烏克蘭危機導致風(fēng)險挑戰增多，我國經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境的復雜性、嚴峻性、不確定性上升。”前述人民銀行有關(guān)負責人說(shuō)，人民銀行將把穩增長(cháng)放在更加突出的位置，加大穩健貨幣政策的實(shí)施力度，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，加快落實(shí)已出臺的政策措施，積極主動(dòng)謀劃增量政策工具，支持經(jīng)濟運行在合理區間。

    該負責人介紹了下一步開(kāi)展貨幣政策調控的三大著(zhù)力點(diǎn)：穩定信貸總量，降低融資成本，強化對重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節支持力度。

    面對信貸數據出現的波動(dòng)，該負責人表示，人民銀行將綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，增強信貸總量增長(cháng)的穩定性，保持貨幣供應量和社會(huì )融資規模增速與名義經(jīng)濟增速基本匹配。宏觀(guān)杠桿率會(huì )有所上升，但保持在合理區間。在降成本方面，將充分發(fā)揮貸款市場(chǎng)報價(jià)利率改革效能，發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調整機制作用，推動(dòng)降低銀行負債成本，進(jìn)而帶動(dòng)降低企業(yè)融資成本。

    業(yè)內人士分析，下階段貨幣政策“施工圖”已然清晰——加大信貸投放力度，通過(guò)存款利率市場(chǎng)化改革推動(dòng)貸款利率下行，并加大再貸款等工具的定向支持力度。光大證券董事總經(jīng)理、首席宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家高瑞東預計，人民銀行將通過(guò)發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調整機制的作用，促進(jìn)金融機構下調存款利率，進(jìn)而降低金融機構負債成本，推動(dòng)LPR報價(jià)和貸款利率進(jìn)一步下行。此外，王青預計，未來(lái)支小再貸款規模有望進(jìn)一步擴大，并適時(shí)出臺類(lèi)似2020年的專(zhuān)項再貸款再貼現計劃，以對受疫情沖擊嚴重的行業(yè)、企業(yè)實(shí)施精準扶持，穩定就業(yè)市場(chǎng)。

    “面對4月信貸數據，既要保持冷靜，也不能回避問(wèn)題，更應堅定信心。”張旭說(shuō)，很多最新的、可喜的變化并沒(méi)有體現在4月數據中。